宏觀經(jīng)濟：下行壓力猶存 制造業(yè)PMI擴張放緩 非制造業(yè)PMI高位波動

• 2018年11月2日 YaoEnHua來源：中國化工網(wǎng) 1255 82
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受“十一”長假、外部環(huán)境復(fù)雜多變等因素影響，制造業(yè)供需雖然出現(xiàn)了一些波動，但仍位于擴張區(qū)間，總體繼續(xù)保持增長。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)雖然有所放緩，亦仍處高位。盡管制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雙雙回落，但企業(yè)對于未來的生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期基本穩(wěn)定，宏觀經(jīng)濟具備實現(xiàn)平穩(wěn)健

10月份，制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雙雙回落，但仍在榮枯線之上——

宏觀經(jīng)濟：下行壓力猶存向好趨勢不改

受“十一”長假、外部環(huán)境復(fù)雜多變等因素影響，制造業(yè)供需雖然出現(xiàn)了一些波動，但仍位于擴張區(qū)間，總體繼續(xù)保持增長。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)雖然有所放緩，亦仍處高位。盡管制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雙雙回落，但企業(yè)對于未來的生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期基本穩(wěn)定，宏觀經(jīng)濟具備實現(xiàn)平穩(wěn)健康運行條件

10月31日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)。10月份，制造業(yè)PMI為50.2%，比上月回落0.6個百分點，擴張速度放緩;非制造業(yè)PMI為53.9%，比上月回落1.0個百分點。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.1%，比上月回落1.0個百分點。綜合來看，我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動延續(xù)擴張態(tài)勢，但增速有所放緩。

專家表示，受“十一”長假、外部環(huán)境復(fù)雜多變等因素影響，制造業(yè)供需雖然出現(xiàn)了一些波動，但仍位于擴張區(qū)間，總體繼續(xù)保持增長。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)雖然有所放緩，但仍處高位。總的來看，盡管制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雙雙回落，但企業(yè)對于未來的生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期基本穩(wěn)定，宏觀經(jīng)濟具備實現(xiàn)平穩(wěn)健康運行條件。

制造業(yè)PMI擴張放緩

10月份，制造業(yè)PMI創(chuàng)下自今年3月份以來的新低，但仍比受春節(jié)假日因素影響的2月份高0.1個百分點，且連續(xù)27個月位于50%以上。

此外，10月份在調(diào)查的21個行業(yè)中，13個行業(yè)的PMI位于擴張區(qū)間，其中農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料精制茶、紡織服裝服飾、醫(yī)藥等制造業(yè)PMI均位于53.0%以上較高運行水平，增速較快;紡織業(yè)和汽車制造業(yè)等行業(yè)PMI位于收縮區(qū)間，同比、環(huán)比均有所回落，這表明制造業(yè)的基本面表現(xiàn)平穩(wěn)。

在構(gòu)成制造業(yè)PMI的13個分項指數(shù)中，除生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)與上月持平，其余12個指數(shù)與上月相比均有所下降。其中，生產(chǎn)量指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)降幅超過1個百分點，其他指數(shù)降幅均在1個百分點以內(nèi)。

值得注意的是，制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為52.0%，比上月回落1.0個百分點。新訂單指數(shù)為50.8%，比上月回落1.2個百分點，反映外部需求變化的新出口訂單指數(shù)為46.9%，低于上月1.1個百分點，表明制造業(yè)供需穩(wěn)中有緩。

此外，受供需放緩影響，價格指數(shù)有所回調(diào)。10月份，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)為58.0%和52.0%，分別比上月回落1.8個和2.3個百分點，價格上漲壓力有所緩解。

“不過，調(diào)查結(jié)果也反映出，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)差值擴大到6.0個百分點，表明制造業(yè)原材料采購價格漲幅繼續(xù)超過產(chǎn)品出廠價格，影響了部分企業(yè)的效益增長。”國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河說。

可喜的是，10月份高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)PMI為51.6%，高于制造業(yè)整體水平1.4個百分點;前10月均值水平高于制造業(yè)整體2.3個百分點，表明高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭良好，國內(nèi)傳統(tǒng)動能向新動能轉(zhuǎn)變的進程不斷加快。

非制造業(yè)PMI高位波動

10月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.9%，創(chuàng)下自2017年9月份以來的新低，但仍處于較高運行水平，表明非制造業(yè)繼續(xù)保持擴張態(tài)勢，步伐有所放緩。

中國物流信息中心專家武威表示，當(dāng)前非制造業(yè)市場經(jīng)營保持較快增長，需求保持擴張，仍具備持續(xù)較快發(fā)展的基礎(chǔ)。

在構(gòu)成非制造業(yè)PMI各單項指數(shù)中，存貨和業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)環(huán)比有所上升，升幅分別為0.3個和0.5個百分點;在手訂單指數(shù)環(huán)比沒有變化;新訂單、新出口訂單、投入品價格、銷售價格、從業(yè)人員和供應(yīng)商配送時間指數(shù)環(huán)比有所下降，降幅在0.1個至2.0個百分點之間。

從服務(wù)業(yè)看，10月份服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.1%，比上月回落1.3個百分點，服務(wù)業(yè)總體擴張速度放緩。

趙慶河表示，在“十一”黃金周的拉動下，鐵路運輸、航空運輸、商務(wù)服務(wù)業(yè)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)高于55.0%，業(yè)務(wù)總量較快增長;郵政快遞、電信、互聯(lián)網(wǎng)軟件等新興服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均處于59.0%以上高位景氣區(qū)間，企業(yè)經(jīng)營活動較為活躍。

受制造業(yè)產(chǎn)需回調(diào)影響，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)低于上月5.1個百分點，為50.5%。此外，證券、房地產(chǎn)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于收縮區(qū)間，特別是證券業(yè)為春節(jié)月度外的年內(nèi)低點。

從建筑業(yè)看，10月份建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為63.9%，高于上月和上年同期0.5個和5.4個百分點，繼續(xù)保持高位運行走勢。武威認為，10月份建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和新訂單指數(shù)均實現(xiàn)連續(xù)兩個月環(huán)比上升，建筑業(yè)供需持續(xù)向好，特別是需求持續(xù)改善，意味著短期內(nèi)基建投資需求趨穩(wěn)的可能性在加大。

10月份，非制造業(yè)企業(yè)投入品價格指數(shù)結(jié)束連續(xù)三個月回升走勢，本月降至54.9%，環(huán)比下降0.7個百分點。同時，銷售價格指數(shù)雖有回落，但降幅較小，環(huán)比下降0.3個百分點，連續(xù)兩個月穩(wěn)定在51%以上。投入品價格指數(shù)與銷售價格指數(shù)的差距為3.7個百分點，較上月下降0.4個百分點。兩者差距縮小，有利于緩解企業(yè)成本壓力。

企業(yè)對未來保持樂觀

10月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.1%，比上月回落1.0個百分點，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動延續(xù)擴張態(tài)勢，但增速有所放緩。其中，構(gòu)成綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)的制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)分別為52.0%和53.9%，環(huán)比均有所回落。

盡管制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雙雙回落，但企業(yè)對于未來三個月生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期基本穩(wěn)定。

從制造業(yè)看，10月份，生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為56.4%，與上月持平。在調(diào)查的21個行業(yè)大類中，除紡織業(yè)外，均高于臨界點。

“繼9月份以后，10月份PMI指數(shù)繼續(xù)明顯回落，表明短期經(jīng)濟下行壓力仍然較大?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群表示，值得注意的是，中國經(jīng)濟基本面已經(jīng)明顯改善，穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期的政策力度較大，短期因素導(dǎo)致的經(jīng)濟下行不會持續(xù)，經(jīng)濟形勢在今年末到明年初會開始好轉(zhuǎn)。

“目前，我國經(jīng)濟正處在結(jié)構(gòu)調(diào)整加快、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化階段，且國際環(huán)境日趨復(fù)雜，我國經(jīng)濟仍保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。”中國物流信息中心專家文韜表示，針對經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變的特點，上半年中央及時提出了“六穩(wěn)”要求，制定了一系列政策措施，發(fā)揮了重要的積極作用。目前，穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期政策力度進一步加大，著力優(yōu)化營商環(huán)境，支持民營企業(yè)發(fā)展、深化國企改革，提高微觀經(jīng)濟活力，預(yù)計后期經(jīng)濟運行逐漸回歸平穩(wěn)，全年GDP增長6.5%左右具備條件。

從非制造業(yè)看，在調(diào)查的20個服務(wù)行業(yè)中，除證券業(yè)外，其他行業(yè)的業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)均位于景氣區(qū)間，其中航空運輸、郵政快遞、住宿、銀行、保險等行業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)環(huán)比均有所提升，且位于65.0%以上，企業(yè)對近期市場發(fā)展預(yù)期持樂觀態(tài)度。建筑業(yè)新訂單指數(shù)和業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為56.2%和66.0%，分別比上月上升0.5個和0.9個百分點，建筑業(yè)市場需求穩(wěn)定增長，企業(yè)信心較強。

“隨著減稅降費、鼓勵消費、穩(wěn)定市場預(yù)期等相關(guān)政策效果逐步釋放，非制造業(yè)企業(yè)對于四季度經(jīng)濟形勢預(yù)期依然保持樂觀?！蔽渫硎荆ㄖI(yè)的變化意味著四季度基礎(chǔ)建設(shè)投資趨穩(wěn)可能性在加大;隨著節(jié)日消費的來臨、個稅政策紅利的釋放及鼓勵消費相關(guān)措施的逐步出臺，與消費相關(guān)服務(wù)業(yè)有望繼續(xù)助力四季度經(jīng)濟平穩(wěn)運行。因此，非制造業(yè)整體穩(wěn)定較快發(fā)展的趨勢沒有改變。

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