什么是迷你基金？為什么會(huì)有迷你基金？

• 2018年9月29日 GuoMeng來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 投哪網(wǎng) 1279 83
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  2018-2023年中國(guó)債券投資行業(yè)供需趨勢(shì)及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告

  在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)及投資者能否做出適時(shí)有效的市場(chǎng)決策是制勝的關(guān)鍵。債券投資行業(yè)研究報(bào)告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場(chǎng)和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決策...

迷你基金，顧名思義，即規(guī)模較小的基金，通常來(lái)看，2億元，是偏股型基金成立的底線;5000萬(wàn)元，是基金清盤(pán)的一條底線。我們可以將規(guī)模在2億元以下的，都稱(chēng)為迷你基金。

什么是迷你基金

迷你基金，顧名思義，即規(guī)模較小的基金，通常來(lái)看，2億元，是偏股型基金成立的底線;5000萬(wàn)元，是基金清盤(pán)的一條底線。我們可以將規(guī)模在2億元以下的，都稱(chēng)為迷你基金。

迷你基金產(chǎn)生的原因

1、產(chǎn)品投資方向的設(shè)計(jì)定位。由于基礎(chǔ)市場(chǎng)環(huán)境的變化，有些產(chǎn)品帶有鮮明的時(shí)代烙印，或認(rèn)知缺陷，便會(huì)給日后的投資帶來(lái)各種各樣的困難，一些產(chǎn)品的業(yè)績(jī)、一些產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型，已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。

2、相關(guān)基金公司、基金經(jīng)理的主動(dòng)性投資管理能力。某些基金經(jīng)理，業(yè)績(jī)排名長(zhǎng)期落后;某些公司，綜合業(yè)績(jī)排名長(zhǎng)期落后，這種情況的出現(xiàn)，如果不是能力的問(wèn)題，就是道德的問(wèn)題。

3、重要人物走了。人走了，可能會(huì)帶走一些資金;人走了，一些機(jī)構(gòu)投資者也會(huì)隨之贖回;人走了，業(yè)績(jī)低迷會(huì)引起一些敏感的中小投資者為了追求更低的機(jī)會(huì)成本而及時(shí)贖回。

為什么會(huì)有迷你基金?

規(guī)模低于5000萬(wàn)元的基金，業(yè)內(nèi)俗稱(chēng)為“迷你基金”。針對(duì)迷你基金是選擇好還是放棄好，市場(chǎng)人士眾說(shuō)紛紜。

迷你基金的出現(xiàn)是基金行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。迷你基金是基金內(nèi)部資源運(yùn)用不匹配和不協(xié)調(diào)的征兆。迷你基金出現(xiàn)不僅與市場(chǎng)環(huán)境等有關(guān)，還與基金管理人管理和運(yùn)作基金產(chǎn)品能力密不可分。長(zhǎng)期以來(lái)，基金推崇的業(yè)績(jī)排名，尤其是明星基金經(jīng)理的評(píng)選機(jī)制等都在一定程度上助長(zhǎng)了基金經(jīng)理的功利觀。把資源向明星基金傾斜，打造明星基金經(jīng)理，提升基金管理人市場(chǎng)美譽(yù)度和影響力，直接導(dǎo)致了基金內(nèi)部資源運(yùn)用的不匹配和不合理。因此，遵循不同類(lèi)型基金產(chǎn)品的運(yùn)作規(guī)律，把握不同類(lèi)型基金產(chǎn)品的理財(cái)邏輯，形成與之相匹配的營(yíng)銷(xiāo)管理資源，加大相應(yīng)的投研力量，對(duì)于基金規(guī)模增長(zhǎng)是非常有利的。而脫離市場(chǎng)環(huán)境，盲目追求與基金成長(zhǎng)規(guī)律不相匹配的資源投入，就會(huì)導(dǎo)致基金內(nèi)部資源運(yùn)用的不平衡，導(dǎo)致資源出現(xiàn)錯(cuò)配，進(jìn)而使得迷你基金出現(xiàn)。

迷你基金是投資者文化缺失的直接反映。作為一種理財(cái)產(chǎn)品，基金成立應(yīng)當(dāng)有良好的市場(chǎng)環(huán)境做依托、優(yōu)秀的基金管理人做保障，更應(yīng)當(dāng)有積極的投資者參與。但在目前的基金產(chǎn)品在設(shè)計(jì)和發(fā)行當(dāng)中，由于缺少實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，無(wú)法體現(xiàn)出基金產(chǎn)品的個(gè)性化、特色化、差異化，也就無(wú)法形成有競(jìng)爭(zhēng)力的盈利模式，對(duì)于投資者的吸引力明顯不足。在新發(fā)基金過(guò)程中，為了達(dá)到基金成立條件，就會(huì)出現(xiàn)較多幫忙資金進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)，從而導(dǎo)致基金成立后出現(xiàn)迅速撤資行為，直接導(dǎo)致基金投資文化的缺失。因此，引入長(zhǎng)線資金，培育長(zhǎng)期成熟的基金投資者，應(yīng)當(dāng)成為管理迷你基金的重要手段，而不是只靠幫忙資金、過(guò)路資金等搭橋完成基金產(chǎn)品的管理和運(yùn)作。如果不改變這種現(xiàn)狀，成為迷你基金也就成了必然。

迷你基金是基金營(yíng)銷(xiāo)手段匱乏的具體標(biāo)志。從迷你基金數(shù)量增長(zhǎng)狀況來(lái)看，業(yè)內(nèi)對(duì)于迷你基金的管理仍然處于一種放松狀態(tài)。缺乏持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)、注入優(yōu)質(zhì)資源不足、主動(dòng)尋求轉(zhuǎn)型和合并意愿不強(qiáng)烈，以及基金牌照資源保護(hù)觀念濃厚等都對(duì)迷你基金管理產(chǎn)生影響。作為基金業(yè)，應(yīng)當(dāng)從加強(qiáng)迷你基金投資策略、投研力量、投資者培育、基金風(fēng)控等方面建立健全各種迷你基金管理體系和制度，才能夠從根本上扭轉(zhuǎn)迷你基金大量出現(xiàn)的狀況。當(dāng)然，這種主動(dòng)參與迷你基金管理與形成基金業(yè)優(yōu)勝劣汰的基金運(yùn)作機(jī)制是不相矛盾的。如果基金對(duì)迷你基金做出了主動(dòng)管理和負(fù)責(zé)任的創(chuàng)新，仍然無(wú)法有效提升迷你基金的業(yè)績(jī)，就要及時(shí)進(jìn)行處置，采取轉(zhuǎn)型或者合并等手段，避免迷你基金大量出現(xiàn)。

迷你基金數(shù)量增加

今年以來(lái)，迷你基金數(shù)量激增。根據(jù)基金二季報(bào)數(shù)據(jù)，截至2018年二季度末，全市場(chǎng)4887只基金中，總規(guī)模低于2億元的共有1914只，占比39.17%;低于5000萬(wàn)元的共有568只，占比11.62%。去年同期，4053只基金中，總規(guī)模低于2億元的共有953只基金，占比23.51%;低于5000萬(wàn)元的共有192只基金，占比4.74%。

華南某基金公司人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，今年出現(xiàn)這一變化主要有兩方面原因。一是市場(chǎng)的震蕩導(dǎo)致基金凈值下跌，規(guī)模也相應(yīng)出現(xiàn)萎縮。實(shí)際上，受到這一因素影響的基金以偏股型基金為主。據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，截至8月17日，今年以來(lái)股票型基金的平均回報(bào)為-18.20%，偏股混合型基金的平均回報(bào)為-16.59%。

二是基金的贖回導(dǎo)致迷你基金增多。據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，今年上半年，混合型基金一、二季度分別凈贖回2138.65億份和683.49億份，均為當(dāng)季各類(lèi)別基金中贖回份額最多的一類(lèi)基金。主動(dòng)股票型基金一、二季度也分別凈贖回了30.82億份和69.47億份。

同時(shí)，記者了解到，上述兩類(lèi)基金在今年出現(xiàn)較大額度的贖回，或不僅僅是個(gè)人投資者的行為。也有許多機(jī)構(gòu)投資者在今年上半年撤出了投入偏股基金中的委外資金。

理性看待基金清盤(pán)

與此同時(shí)，今年以來(lái)基金分紅總額也較去年同期大增。據(jù)記者了解，為了保證迷你基金不觸碰被動(dòng)清盤(pán)的紅線，很多基金公司針對(duì)小微基金絞盡腦汁做營(yíng)銷(xiāo)，其中基金分紅就是主要方法之一。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至8月22日，今年市場(chǎng)上共有974只基金進(jìn)行了分紅，累計(jì)分紅總額為581.74億元，累計(jì)分紅次數(shù)為1427次。相比去年同期分別增加253.41億元和523次。

按有關(guān)規(guī)定，基金分紅需要具備以下幾個(gè)條件：一是基金當(dāng)年收益彌補(bǔ)以前年度虧損后方可進(jìn)行分配;二是基金收益分配后，單位凈值不能低于面值;三是基金投資當(dāng)期出現(xiàn)凈虧損則不能進(jìn)行分配。

中國(guó)證券報(bào)記者了解到，今年在偏股基金業(yè)績(jī)不理想的同時(shí)，債牛的出現(xiàn)使得債券型基金業(yè)績(jī)普遍較好。據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，截至8月17日，今年以來(lái)債券型基金的平均回報(bào)為2.75%，其中業(yè)績(jī)最好的基金也有超過(guò)20%的回報(bào)。同時(shí)，QDII基金業(yè)績(jī)也有不錯(cuò)表現(xiàn)，今年以來(lái)的平均回報(bào)為1.70%。

有基金人士表示，除了按照基金合同按時(shí)分紅之外，今年分紅的基金都以固收類(lèi)基金為主，主要原因是業(yè)績(jī)表現(xiàn)好，可以利用分紅來(lái)進(jìn)行持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)，這或多或少能夠平衡偏股型基金規(guī)?？s水所帶來(lái)的公司整體規(guī)模的下降。

不過(guò)，今年不少基金公司對(duì)迷你基金的態(tài)度也出現(xiàn)了一些轉(zhuǎn)變，從此前努力找資金、持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槔硇钥创鹎灞P(pán)?！爸挥心切┪覀冋嬲J(rèn)為非常不錯(cuò)的產(chǎn)品，才會(huì)努力‘救’一下，其他產(chǎn)品，實(shí)在運(yùn)作不下去了，清盤(pán)其實(shí)是好事?！蹦郴鸸救耸勘硎荆蠖鄶?shù)淪為迷你基金的產(chǎn)品，業(yè)績(jī)都不太好，仍在持有的投資人也很難再獲得理想的投資回報(bào)，直接清盤(pán)還能免去贖回費(fèi)用，如果對(duì)公司仍然看好，還可以選擇更好的產(chǎn)品進(jìn)行投資?！耙硇钥创袠I(yè)內(nèi)的優(yōu)勝劣汰。”他表示。

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