中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通真的合并了？

• 2018年9月11日 YangJinZhu來(lái)源：鳳凰 1457 96
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  2018-2023年中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商IT支撐系統(tǒng)行業(yè)供需趨勢(shì)及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告

  電信運(yùn)營(yíng)商IT支撐系統(tǒng)研究報(bào)告對(duì)電信運(yùn)營(yíng)商IT支撐系統(tǒng)行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進(jìn)行全面的闡述和論證，對(duì)研究過(guò)程中所獲取的電信運(yùn)營(yíng)商IT支撐系統(tǒng)資料進(jìn)行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過(guò)圖表、統(tǒng)計(jì)結(jié)果...

叫慣了三大運(yùn)營(yíng)商，如果有一天，中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通真的合并了，變成兩大運(yùn)營(yíng)商，很多人可能還不太習(xí)慣呢？但是，有關(guān)兩大運(yùn)營(yíng)商合并的消息，卻不時(shí)地出現(xiàn)在媒體，并引發(fā)市場(chǎng)的波動(dòng)。

叫慣了三大運(yùn)營(yíng)商，如果有一天，中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通真的合并了，變成兩大運(yùn)營(yíng)商，很多人可能還不太習(xí)慣呢？但是，有關(guān)兩大運(yùn)營(yíng)商合并的消息，卻不時(shí)地出現(xiàn)在媒體，并引發(fā)市場(chǎng)的波動(dòng)。

可不，近日有關(guān)兩大運(yùn)營(yíng)商合并的消息再度出現(xiàn)。雖然兩家都及時(shí)予以了回應(yīng)，否認(rèn)了合并的傳言。中國(guó)電信集團(tuán)相關(guān)人士表示，不了解相關(guān)情況，且并未接獲任何通知。中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)則回應(yīng)說(shuō)，注意到有媒體關(guān)于中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)電信合并的相關(guān)報(bào)道，公司不了解相關(guān)情況，且并未接獲任何相關(guān)通知。但是，這樣的回應(yīng)，顯然無(wú)法打消市場(chǎng)對(duì)兩家合并的“信心”，仍有許多人認(rèn)為兩家最終會(huì)合并。那么，中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通到底會(huì)不會(huì)合并呢？合并的概率有多大呢？

“戰(zhàn)勝”中國(guó)移動(dòng)不是合并的理由

說(shuō)到中國(guó)電信與中國(guó)聯(lián)通的合并，很多人自然而然會(huì)與另一大運(yùn)營(yíng)商——中國(guó)移動(dòng)緊緊聯(lián)系在一起，拿中國(guó)移動(dòng)來(lái)說(shuō)事，認(rèn)為兩大運(yùn)營(yíng)商合并的目的就是要與中國(guó)移動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)，改變目前被中國(guó)移動(dòng)壓得喘不過(guò)氣來(lái)的局面。

中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通被中國(guó)移動(dòng)壓得喘不過(guò)氣來(lái)，是客觀事實(shí)。特別是中國(guó)電信，還是中國(guó)移動(dòng)的“老子”，中國(guó)移動(dòng)是從中國(guó)電信分化出去的，應(yīng)當(dāng)更有被壓得喘不過(guò)氣來(lái)的感覺(jué)。但是，這顯然不是兩家合并的理由。如果兩家的合并是為了“戰(zhàn)勝”中國(guó)移動(dòng)，這樣的合并，也就顯得太過(guò)浮躁、太過(guò)小兒科了。甚至可以這樣說(shuō)，如果是本著這樣的想法去推進(jìn)兩大運(yùn)營(yíng)商的合并，最終的結(jié)果是，不僅打不“勝”中國(guó)移動(dòng)，而且會(huì)讓兩家合并以后的效率更低、競(jìng)爭(zhēng)力更弱、進(jìn)取心更差。

如果中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通有合并的可能，其目的應(yīng)當(dāng)是更好地發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，更好地增強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)1+1>2的目的，而不是把目標(biāo)鎖定在“戰(zhàn)勝”中國(guó)移動(dòng)。所以，外界也不要過(guò)度狹隘地理解中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通可能存在的合并希望，不要降低兩大運(yùn)營(yíng)商合并的預(yù)期。既然合并，就要合并出樣子來(lái)，而不是為了某一目的或某種需要。

技術(shù)不是合并難度最大的問(wèn)題

有人擔(dān)心，按照目前兩大運(yùn)營(yíng)商的技術(shù)特點(diǎn)，可能會(huì)存在一些技術(shù)上的障礙。相關(guān)人士認(rèn)為，運(yùn)營(yíng)商的通信網(wǎng)絡(luò)需要層層迭代，未來(lái)將面對(duì)3G、4G、5G同時(shí)運(yùn)營(yíng)的問(wèn)題，中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通3G網(wǎng)絡(luò)制式不同，4G網(wǎng)絡(luò)雖同是FDD制式，但依然是兩張網(wǎng)。也就是說(shuō)，如果真的合并，會(huì)在技術(shù)上存在一些障礙，甚至?xí)o未來(lái)的運(yùn)營(yíng)帶來(lái)不利影響。譬如多張網(wǎng)絡(luò)同時(shí)運(yùn)行，而收入只有一個(gè)來(lái)源，運(yùn)行成本怎么控制，如何與中國(guó)移動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)，又如何參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

很顯然，技術(shù)上不是兩家合并難度最大的問(wèn)題。就算兩家合并后存在多張網(wǎng)。但是，隨著技術(shù)的不斷升級(jí)，原有的網(wǎng)絡(luò)制式不同的問(wèn)題會(huì)逐步被新的技術(shù)所覆蓋，自然淘汰。如3G網(wǎng)絡(luò)，在5G技術(shù)全面推開(kāi)后，當(dāng)然就會(huì)逐步被替代，最終退出市場(chǎng)。

倒是正在推開(kāi)的5G技術(shù)，更是需要關(guān)注的重點(diǎn)。亦即5G技術(shù)到底繼續(xù)維持各家單獨(dú)設(shè)定網(wǎng)絡(luò)制式呢，還是使用統(tǒng)一的網(wǎng)絡(luò)制式，各自在這方面的優(yōu)勢(shì)如何，是更應(yīng)當(dāng)重視的問(wèn)題。如果兩家真的有合并并意向，就應(yīng)當(dāng)在5G技術(shù)推廣運(yùn)用時(shí)，就按照統(tǒng)一的網(wǎng)絡(luò)制式安排5G技術(shù)，防止各自為政帶來(lái)技術(shù)上的不統(tǒng)一，造成經(jīng)濟(jì)上的損失。畢竟，5G是投入非常大、要求非常高的技術(shù)，不早做準(zhǔn)備，就極有可能造成不必要的經(jīng)濟(jì)損失。應(yīng)當(dāng)未雨綢繆，把準(zhǔn)備工作做在前。

體制上整合的障礙比技術(shù)更多

近兩年來(lái)，央企改革的力度很大，多家央企實(shí)際了重組和整合，如中國(guó)神華與國(guó)電集團(tuán)、寶鋼與武鋼、中冶與五礦等，都影響非常大，涉及的資產(chǎn)、人員等非常多。但是，由于體制上的障礙較少，整合的難度并不是很大。即便是寶鋼和武鋼，也沒(méi)有遇到什么明顯的體制上的問(wèn)題，而是比較順利地重組整合了。

但是，從中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通的情況來(lái)看，整合的難度顯然要大于此前整合的任何一家、任何一組。重點(diǎn)在兩大方面：一是中國(guó)聯(lián)通已經(jīng)實(shí)施了混合所有制改革；二是兩家公司的股權(quán)架構(gòu)存在一定差異。

從已經(jīng)完成的改革情況來(lái)看，中國(guó)聯(lián)通是目前唯一在集團(tuán)層面推動(dòng)了混合所有制改革的大型央企。引入的戰(zhàn)略投資者，不僅有國(guó)有的，也用民營(yíng)的。如騰訊、阿里、百度等。如果再與中國(guó)電信合并，其股權(quán)結(jié)構(gòu)如何確定，已引入的戰(zhàn)略投資者是否也可以同步參與中國(guó)電信的混合所有制改革。畢竟，兩者合并后，資產(chǎn)總量、負(fù)債規(guī)模、效益等都將發(fā)生很大變化。如果不同步推動(dòng)中國(guó)電信的混合所有制改革，中國(guó)聯(lián)通的戰(zhàn)略投資者的股權(quán)比例就要縮小。反之，就要增加投資，以保證股權(quán)比例不變。到底如何定價(jià)，如何進(jìn)行股權(quán)置換，管理層同意轉(zhuǎn)讓多少中國(guó)電信的股權(quán)，等等，都是一個(gè)問(wèn)題，也可以說(shuō)是障礙。

從兩家的股權(quán)架構(gòu)來(lái)看，中國(guó)聯(lián)通在A股與港股上市后的股權(quán)架構(gòu)是，由A股公司借由紅籌控股港股公司，而不是普通意義上的A+H。中國(guó)電信集團(tuán)大部分資產(chǎn)僅在港股上市，但同時(shí)也控股A股公司號(hào)百控股。因此，如何定價(jià)，就是一個(gè)很棘手的問(wèn)題。如何突破相關(guān)職能部門的層層監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，把定價(jià)確定下來(lái)，才有可能實(shí)現(xiàn)兩家的股權(quán)置換，達(dá)到重組整合的目的。

也正因?yàn)槿绱?，中?guó)電信和中國(guó)聯(lián)通合并的可能是存在的，概率也是比較大的。如何突破技術(shù)、體制方面的障礙，則是兩家能否順利合并的關(guān)鍵。如果真的有合并意向，還是希望能夠速度加快一點(diǎn)，能夠趕在5G技術(shù)全面推廣前，防止可能出現(xiàn)的重復(fù)投入損失。

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