中國經(jīng)濟的前景依然樂觀 能一直保持5-6%的高速增長

• 2018年7月19日 ZhouXun來源：網(wǎng)易研究局 黃有光 1484 98
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  2018-2023年中國邊境經(jīng)濟合作區(qū)行業(yè)供需趨勢及投資風(fēng)險研究報告

  隨著邊境經(jīng)濟合作區(qū)行業(yè)競爭的不斷加劇，大型企業(yè)間并購整合與資本運作日趨頻繁，國內(nèi)外優(yōu)秀的邊境經(jīng)濟合作區(qū)企業(yè)愈來愈重視對行業(yè)市場的分析研究，特別是對當(dāng)前市場環(huán)境和客戶需求趨勢變化的深...

根據(jù)已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)看，大體可以說，中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟大體而言都是正面的。

近日，中國上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，國際貨幣基金組織(IMF)也于7月16日發(fā)表了世界經(jīng)濟前景的七月份更新報告。根據(jù)這些最新數(shù)據(jù)，我們對中國的經(jīng)濟與股匯市能夠有哪些看法呢?這些數(shù)據(jù)是否支持中國股市這一兩個月來超過百分之十的下跌呢?

根據(jù)已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)看，大體可以說，中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟大體而言都是正面的。例如，根據(jù)中國國家統(tǒng)計局16日公布，今年上半年中國GDP總量418961億元(人民幣)，按可比價格計算，同比增長6.8%。二季度同比增長6.7%，增速比一季度放緩0.1個百分點，連續(xù)12個季度保持在6.7%-6.9%的高速增長區(qū)間。更加可以圈點的是，最近的高速穩(wěn)健增長是在內(nèi)進行去庫存與去 杠桿，在外面對特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)威嚇下取得的。其次，這些高速增長是在物價上漲率很低的條件下取得的。

根據(jù)IMF的報告，對2018與2019年的經(jīng)濟增長預(yù)測，全世界這兩年的預(yù)測都是3.9%;美國的是2.9%(2018)與2.7%(2019);中國的是6.6%(2018)與6.4%(2019)。這些預(yù)測與其四月份報告的預(yù)測沒有改變，而這些預(yù)測數(shù)字都是很高的增長率。

IMF四月份與七月份的上述預(yù)測雖然沒有改變，但對世界經(jīng)濟前景的討論是有區(qū)別的。四月份的報告雖然也有提到貿(mào)易糾紛的挑戰(zhàn)，但在七月份的報告時，貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)是事實，因此，七月份的報告的前景看法比較悲觀。

中國對美國的出口價值中，有很大部分是由美國在內(nèi)的其他國家提供附加值的中間產(chǎn)品組成的。考慮這點，以出入口毛價值計算的美國對中國的入超，是夸大了實際的情形。短期變化比較難預(yù)測，但中長期而言，理性的因素應(yīng)該會起比較大的作用，中美能夠比較理性解決貿(mào)易爭端的可能性應(yīng)該是很大的。

另外一個短期正面而中期負面的是特朗普的減稅。這是在美國已經(jīng)處于經(jīng)濟周期的上升期，應(yīng)該增加而不是減少稅負的時候進行的。有如美國前聯(lián)邦儲備局(中央銀行)委員會主席伯南克所說，這違反經(jīng)濟學(xué)的政策，雖然短期有刺激經(jīng)濟的作用，但中長期是不利的。

中國國內(nèi)的問題，尤其是人們關(guān)心的債務(wù)問題，應(yīng)該會隨著減低杠桿率等改進而減少。何況中國債務(wù)問題的嚴重性并沒有人們所擔(dān)心的那么大。有如筆者以前在本欄所述，有許多原因使中國更加能夠處理債務(wù)問題，包括：

中國的經(jīng)濟增長率很高，只要債務(wù)不高速增加，可以用增長與時間來解決問題。

中國的儲蓄率很高，即使債務(wù)與GDP的比例相當(dāng)高，問題也比較小。你是否能夠還債，不只是看你的收入，更要看你的儲蓄量。

中國的債務(wù)主要是內(nèi)債，是本國人欠本國人的，不是欠外國人的。

中國的債務(wù)主要是私人債務(wù)，不是政府債務(wù)。

政府的資產(chǎn)比其欠債大很多。

現(xiàn)在的債務(wù)一方面是以前的一些必要政策，例如2009年應(yīng)付全球金融危機的四萬億所造成的。

中國政府有強大的處理危機的能力。

綜合國內(nèi)外各種因素，筆者對中國經(jīng)濟的前景依然是樂觀的。絕大部分以前使中國高速發(fā)展的因素依然部分存在， 因此，中國應(yīng)該能夠以5-6%的高速增長好長的一段時間。例如以前的人口紅利已經(jīng)不再適用了，但多年來的基礎(chǔ)設(shè)施投資的紅利還會維持很長的時間。中國現(xiàn)在能夠依靠引進外國技術(shù)的空間比以前小了，現(xiàn)在更加需要靠自己的創(chuàng)新。但筆者信任中國在這方面的能力。

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