天安人壽主業(yè)虧6.8億仍靠激進投資 在投資道路上越走越遠

• 2018年7月3日 chinairnwz來源：長江商報，消費者報道 1046 66
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  2018-2023年私募基金市場投資機會及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評估報告

  2017年隨著供給側結構性改革、國企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進，舊泡沫將被逐步刺破，經濟將在各種不確定和沖擊中構筑新的增長動力。目前國內面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產能過剩、非金融國有企業(yè)的高杠桿...

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　　天安人壽在投資道路上越走越遠。

　　記者發(fā)現，天安人壽從去年至今在保險主業(yè)上的表現，卻并不盡如人意。其今年一季度償付能力報告數據顯示，今年一季度保險業(yè)務收入153.58億，同比下降33.88%，凈利潤虧損達6.85億元，綜合償付能力充足率在上季度的基礎上進一步跌至112.59%，接近監(jiān)管規(guī)定的100%紅線。

　　“保險公司整體來看，固收資產配置所占投資比重一般最大，權益類投資所占比重相對較少，主要追求安全性和回報的穩(wěn)定性。一些老牌保險公司尤為明顯?！?月30日，一位保險資管公司投資人士對長江商報記者表示，“不過仍有一些激進的中小險企等，保持著對二級市場的熱衷，試圖‘短期賺快錢’，當然風險也相對更大一些。”

　　有險企人士分析，天安人壽業(yè)務比重中，躉繳保險的比重依然較重，保戶的投資利息收入等開銷較大，這可能會使得天安人壽在博取投資收益上更為激進。

　　天安人壽2017年年報顯示，其一款萬能險總保費收入高達151.80億，占保險業(yè)務收入的31.55%，5款“爆款”產品，均為投資型保險，2017年貢獻的總保費收入高達479.6億。

　　一季度新進8家上市公司前十流通股東或股東

　　天安人壽今年在A股二級市場的表現，實為迅速。

　　近日，天安人壽在中國保險行業(yè)協(xié)會官網上披露了投資江淮汽車股票的資金運用關聯(lián)交易信息。公告顯示，于5月30號通過大宗交易方式，受讓江淮汽車2814.78萬股無限售流通股，交易金額1.95億元。公告稱，此次交易的主要目的是優(yōu)化賬戶內資產配置，尋求委托資產的穩(wěn)健增值。

　　事實上，長江商報記者通過Wind數據統(tǒng)計發(fā)現，今年一季度以來，天安人壽已新進8家上市公司，成為其前十流通股東或股東。其中，天安人壽通過“天安人壽保險股份有限公司-傳統(tǒng)產品”新進并成為再升科技、皖新傳媒、恒力股份、永利股份、江南化工、太陽能6家上市公司前十大流通股東，成為東方財富和東方國信2家上市公司十大股東。這些新進動作，均是在今年一季度完成。

　　從持股比例來看，天安人壽在永利股份持股比例已達到1.98%，持股900萬股；對太陽能的持股比例達到1.53%，持股達4591.68萬股；東方財富的持股比例1.22%，持股5228.17萬股。

　　算上此前天安人壽通過二級市場已經進入的上市公司興業(yè)銀行和江淮汽車，天安人壽已成為的上市公司前十流通股東或股東達10家。

　　這一新投資策略或與其2017年投資收益的下滑有關。天安人壽2017年年報顯示，當年投資收益為66.38億，相比2016年同期的71.29億，下滑6.89%。

　　在“出手”A股之外，天安人壽投資方面還較為依賴子公司創(chuàng)造的利潤。

　　在2017年天安人壽的合并凈利潤與母公司凈利潤之間有將近7.41億元的差額，其中天安人壽2017年母公司凈利潤為-8.81億元。在“吸收”了4家新設立非保險子公司10.21億元的凈利潤后，才實現整體盈利1.40億元。而這其中，天安人壽通過“權益法核算的長期股權投資成本低于占被投資方科辨認凈資產公允價值份額的差額”一項營業(yè)外收入，就增收25.27億元。

　　躉繳業(yè)務收入占比超三成，過度依賴銀保渠道

　　在天安人壽的歷史上，萬能險業(yè)務是其快速發(fā)展的關鍵砝碼。2015年-2016年天安人壽保費收入位居前五位的保險產品中，分別有三款萬能險保險產品。

　　2017年天安人壽的萬能險比重正在下降，其前保費收入位居前五位的保險產品中，僅一款為萬能險，但該萬能險總保費收入高達151.80億，占保險業(yè)務收入的31.55%，仍然是其主打業(yè)務收入。

　　從具體的險種業(yè)務來看，天安人壽躉繳業(yè)務收入在2017年仍高達181.24億，占保險業(yè)務收入的37.67%；從渠道收入來看，天安人壽2017年481.10億的保險業(yè)務收入中，有401.89億來自于銀代渠道，占比高達83.54%，個人渠道和經代渠道所占的比重之和僅為14.11%。

　　對于投資型產品業(yè)務的拓展，也使得退保金、賠付支出和手續(xù)費及傭金支出較大。

　　天安人壽2017年年報合并報告的營業(yè)支出顯示，退保金達100.96億元，占營業(yè)支出整體的16.66%。相比2016年同期占比和總額雖然均有所下降，但所占的比重依然較高。

　　同時，賠付支出成為天安人壽增長較快的營業(yè)支出項。2017年，天安人壽賠付支出達27.17億，相比2016年同期的8.13億增長234.19%。而賠付支出的大幅增長，很大程度上來自于保險業(yè)務的滿期給付、年金給付，而不是賠款支出、死傷給付和醫(yī)療給付。天安人壽2017年年金給付高達16.60億，這是使得其賠付支出增長的最直接原因。滿期給付和年金給付兩項就占到其賠付支出的88.59%。

　　在手續(xù)費及傭金支出上，天安人壽2017年支付的額度達63.23億，占其營業(yè)整體支出的10.43%，相比2016年同期，上漲126.71%。

　　償付能力充足率告急，董事長長期空缺

　　相比2017年的盈利，2018年一季度天安人壽又面臨著主業(yè)虧損的考驗。

　　2018年第一季度償付能力報告顯示，一季度保險業(yè)務收入153.58億，同比下降33.88%，凈利潤虧損達6.85億元。

　　嚴監(jiān)管之下，投資型的萬能險大幅減少，這也帶來了天安保險業(yè)務規(guī)模的下滑。

　　中國銀保監(jiān)會官網顯示，天安人壽今年1-4月原保險保費收入186.93億元，代表萬能險的保戶投資款新增交費為111.01億元，萬能險比重依然較高。相比2017年同期原保險保費收入266.55億元和177.23億元，分別下滑29.87%和37.36%。保費規(guī)模下滑幅度在三成左右。

　　值得關注的是，自2017年以來，天安人壽綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率均在相對較低水平徘徊。

　　歷史數據顯示，2017年1季度至2018年1季度5個季度，天安人壽的綜合償付能力充足率均在150%之下，今年一季度更是降為112.59%，已連續(xù)兩個季度出現下滑，成為償付能力風險較大的保險公司。其核心償付能力則均在100%上下徘徊，今年一季度降為91.26%，幾乎達到天安人壽的歷史最差水平。

　　在公司治理上，天安人壽還面臨著五大股東股權對等問題和董事長長期空缺等問題。

　　公開的歷年償付能力報告資料顯示，2016年1季度起，天安人壽的董事長和總經理均空缺，由如今的總經理陳玉龍作為臨時負責人，而該高管在2016年6月起才被獲批擔任天安人壽副總經理，在2017年8月才正式被任命為總經理。董事長一職一直在其披露信息上未見顯示。

　　成立于2000年11月的天安人壽，目前5大社會法人股東仍是“同進同出”，注冊資本已增資至145億，但五大股東的持股比例仍各為20%，實際控制人一直處于空缺狀態(tài)。

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