拼多多在美提交招股書 比外界的想象的時間來得更早了一些

• 2018年7月3日 chinairnwz來源：北京商報 366 17
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  2018-2023年版玩具經(jīng)營項目可行性研究咨詢報告

  《2018-2023年版玩具經(jīng)營項目可行性研究報告》為中研普華公司獨家首創(chuàng)針對行業(yè)投資可行性研究咨詢服務的專項研究報告。報告分為：行業(yè)通用版、專業(yè)定制版。行業(yè)通用版是中研普華根據(jù)行業(yè)一般水1...

　　北京時間6月30日凌晨，拼多多向美國證券交易委員會（SEC）遞交了招股說明書。招股書顯示，拼多多在2016年、2017年及2018年一季度分別實現(xiàn)營收5.05億元、17.44億元和13.85億元，僅2018年一季度，拼多多營收較上年同期增長了37倍。但同時，受大幅擴張市場需要等因素影響，拼多多的銷售與市場支出也與日俱增。招股書顯示，截至2018年一季度，拼多多創(chuàng)業(yè)三年多來累計虧損規(guī)模為13.12億元。

　　以低價拼團模式快速崛起的拼多多在盈利模式上一直備受質疑，但從此次披露的招股書數(shù)據(jù)來看，盡管拼多多仍舊處于虧損狀態(tài)，但盈利模式已基本定型。招股書顯示，在2016年、2017年及2018年一季度，拼多多分別實現(xiàn)歸屬股東凈虧損3.22億元、4.99億元及2.82億元。就2018年一季度情況而言，歸屬股東凈虧損較上年同期增長55.8%。對此，拼多多方面稱，2018年一季度的虧損增加系受大幅擴張市場需要影響所致。招股書顯示，拼多多在2018年一季度的銷售與市場支出達到12.17億元，而上年同期僅為0.74億元。

　　對于公司的主要營收模式，拼多多方面表示，平臺收入主要來自在線廣告和交易傭金，與目前其他電商平臺在商業(yè)模式上具有一致性。就2016年和2017年的情況而言，拼多多在2016年實現(xiàn)廣告收入0.48億元，實現(xiàn)商品交易收入4.57億元；在2017年，拼多多實現(xiàn)廣告收入17.41億元，實現(xiàn)商品交易收入338.5萬元。盡管2018年一季度的營收構成在招股書中并未披露，但從2017年的營收構成結構來看，在線廣告收入已是拼多多最大的收入來源。

　　在商品交易方面，也可以注意到，拼多多如今已經(jīng)實現(xiàn)正向毛利。招股書顯示，除在2016年拼多多的毛利潤為-0.73億元外，在2017年和2018年一季度，拼多多分別實現(xiàn)毛利潤10.21億元和10.66億元。此外，根據(jù)拼多多披露的數(shù)據(jù)顯示，2017年全年，公司實現(xiàn)商品交易總額（GMV）1412億元，2017年全年和2018年一季度，公司總訂單量分別為43億單和17億單。

　　實際上，就在日前有拼多多將要赴美上市的消息傳出時，拼多多創(chuàng)始人黃崢還在回應媒體問詢時表示不予置評。但時隔不到2天，拼多多即提交了招股書。對此，黃崢在解釋為何提前上市時表示，雖然拼多多是一個三歲的小孩，身上有很多顯而易見的問題，也面臨許多危險和挑戰(zhàn)，但拼多多的業(yè)務有很強的社會性，所以它終將走向公眾，所有的成長也應該為公眾所分享。

　　伴隨此次招股書的披露，同時曝光的還有拼多多當前的股權架構。招股書顯示，在拼多多的股權結構中，黃崢所占股比為50.7%，對公司擁有絕對控制權；騰訊所占股比為18.5%，為第二大股東；高榕資本所占股比為10.1%，紅杉資本所占股比為7.4%。

　　附：黃崢致股東信全文——

　　致股東:

　　拼多多不是一個傳統(tǒng)的公司。它在大家都覺得電商的格局已定，歷史書已經(jīng)寫完的時候誕生。用短短三年的時間匯聚了三億多用戶，過百萬賣家，共同建立了一種新的購物模式。雖然它的飛速增長表明它有著巨大的潛能和無限的未來的可能性。但它畢竟只是一個三歲的小孩，身上還有著很多顯而易見的問題和許多危險和挑戰(zhàn)，那為什么我們還要讓拼多多這么早進入不可控的資本市場呢？我想有以下幾個原因：

　　我們認為拼多多的業(yè)務類型本來就有很強的社會性，所以它終將走向公眾，所有的成長也應該為公眾所分享。我們相信拼多多有巨大的潛力，往后看3年、5年還是更長的時間上市其實沒實質區(qū)別。相反，在公眾的監(jiān)督下，我們可以成長得更好更強。我們希望拼多多是一個公眾的機構。它為最廣大的用戶創(chuàng)造價值而存活。它不應該是彰顯個人能力的工具， 也不應該有過多的個人色彩。與此同時，它應該作為一個獨立的公眾機構，展示它作為一個機構獨特的社會價值、組織結構和文化，并且因循者它自身獨特的命運生生不息，不斷演化。

　　作為創(chuàng)始人，我來講一講我觀察到的及想象中的拼多多應該是什么樣子， 這樣你也大致更具象地理解你將要投資的是怎么樣的公司。

　　拼多多是一家做什么的公司

　　? 拼多多致力于打造一個網(wǎng)絡虛擬空間和現(xiàn)實世界相融合的新 “空間”，在這里用戶可以用最劃算的價錢買到想要的東西，同時也會在里面收獲很多快樂。

　　? 拼多多是一個平臺，也是一個由眾多用戶、商家、平臺管理人員/運營人員、平臺基礎設施和服務提供商一起組成的一個互相依存的社區(qū)。在里面有各個參與者隨著其他各方的變化而變化，成長而成長。價值的天平也隨著各方的變化在成本效用、效率、情感和精神的獲得感之間移動。

　　? 拼多多生存的基礎是為用戶創(chuàng)造價值。我希望我們的團隊若在不安中醒來，永遠不會是因為股價的波動，而只會是因為對消費者真實需求變化的不了解，以及消費者對我們的不滿意乃至拋棄。

　　? 拼多多將是個勇于投資未來，立足長遠的公司。它有時可能看起來激進，有時顯得過于保守，但它其實都是因循一個簡單的一貫邏輯，那就是專注于這個機構的內在價值。

　　拼多多的價值觀

　　拼多多價值觀核心是“本分”。本分這個詞英文比較難翻譯，大致意思是說“堅守自己的本職”，在我們這里有幾層意思。

　　要誠信，并成為值得信任的人要盡自己的本職，無論別人在做什么隔絕外力，回歸初心，專注于做好自己應當做的不賺人便宜，即便我們能夠出現(xiàn)問題，首先求責于己

　　對于拼多多管理層來說，本分意味著專注于為消費者創(chuàng)造價值。 我們可能不被理解，但我們總是出于善意，不作惡。

　　展望未來

　　在過去的三年里拼多多建立并推廣了一個全新的購物理念和體驗——“拼”。我們可以合理地期待， “拼”會演變出各種版本。我們也期待在未來開創(chuàng)出完全不一樣的用戶場景和今天開創(chuàng)了“拼”一樣。

　　如果我們閉上眼睛暢想一下下一階段的拼多多。你可以想象它是一個將網(wǎng)絡虛擬空間和現(xiàn)實世界緊密融合在一起的多維空間。它將是一個由分布式智能代理網(wǎng)絡（而非時下流行的集中式超級大腦型AI系統(tǒng)）驅動的“Costco”和“迪士尼”（即集高性價比產(chǎn)品和娛樂為一體）的結合體。它不光高效地做信息的匹配，還不停地模擬著整個空間里人群的群體情緒，并試圖對整個空間做調整，讓群體的體驗更加開心。

　　在不斷滿足用戶需求的過程中，拼多多致力于提升供應鏈的效率和質量。 比如農(nóng)產(chǎn)品就是一個很好的例子。受限于人口數(shù)量和土地條件，中國人均耕地面積相對較少，不像美國到處都是規(guī)模巨大的農(nóng)場，農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)運輸流通都被高度工業(yè)化。我們發(fā)現(xiàn)“拼”能快速聚集消費者需求，實現(xiàn)大規(guī)模地多對多匹配，再利用中國成本低廉的物流網(wǎng)絡，減少層層中間環(huán)節(jié)，將這些農(nóng)產(chǎn)品直接從農(nóng)莊送到消費者手中。這一方式在提升消費者體驗之外，更加實現(xiàn)了不同品質、種類和數(shù)量的小規(guī)模農(nóng)業(yè)產(chǎn)物的半定制批量處理。它降低了農(nóng)產(chǎn)品消費的不必要成本，也使小規(guī)模定制服務成為可能。這種模式的社會影響力以及社會價值遠高于我們業(yè)務本身所取得的成就以及外界對公司的估值。我們欣喜于今天已經(jīng)取得的小小影響，同時也認為農(nóng)產(chǎn)品只是這個趨勢的開端。

　　感謝相信我們的投資人

　　感謝那些看完了上面烏托邦式的描述，還依然有興趣投資拼多多的人 。要相信這樣一家融合物質消費和精神消費，不斷試圖創(chuàng)造自身獨特社會價值的非傳統(tǒng)公司，并不是一件很容易的事情。因為這種對長期愿景和內在價值的追求和專注，可能不會總帶來近期的收益。我們的數(shù)據(jù)可能看起來波動或者粗糙，但我們期望將一個真實的拼多多展現(xiàn)給廣大投資者。我們邀請您一起攜手前行，這將會是異常美妙的旅程。

　　那么，有什么是您作為投資人可以期待的呢？

　　首先，您有理由相信我們還有極大的上升空間。實際上，向未來展望十年，或許我們現(xiàn)在提供的服務水平仍處在最粗糙的階段。在這樣粗糙的不完美的情況下已經(jīng)有很多用戶選擇相信了我們，我們有理由相信，隨著我們夜以繼日的努力，服務品質的提升會有更多的用戶相信我們，選擇我們。

　　其次你應該可以期待一個充滿激情的團隊。他們值得信賴，并且一直專注于服務用戶和實現(xiàn)公司的內在價值。

　　拼多多作為一個成長中的機構，將永不放棄做正確的事，永不放棄為最廣大人民群眾創(chuàng)造價值，推動更快樂生活的孜孜追求。

　　黃崢

　　謹代表拼多多

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