中美貿(mào)易摩擦短期將增加PP生產(chǎn)成本 對(duì)中國(guó)影響將更大

• 2018年5月16日 YaoEnHua來源：中國(guó)化工網(wǎng) 849 52
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  2018-2023年中國(guó)壓敏膠生產(chǎn)市場(chǎng)深度全景調(diào)研及“十三五”發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告

  在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)及投資者能否做出適時(shí)有效的市場(chǎng)決策是制勝的關(guān)鍵。壓敏膠生產(chǎn)行業(yè)研究報(bào)告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場(chǎng)和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決...

3月底以來，中美貿(mào)易摩擦愈演愈烈。尤其是4月初中國(guó)政府?dāng)M對(duì)來自于美國(guó)的液化丙烷、EVA等產(chǎn)品增加關(guān)稅25%，更是激起了業(yè)內(nèi)對(duì)于后續(xù)化工品行情的關(guān)注。

3月底以來，中美貿(mào)易摩擦愈演愈烈。尤其是4月初中國(guó)政府?dāng)M對(duì)來自于美國(guó)的液化丙烷、EVA等產(chǎn)品增加關(guān)稅25%，更是激起了業(yè)內(nèi)對(duì)于后續(xù)化工品行情的關(guān)注。

通常，業(yè)界按照1.2噸的丙烷生產(chǎn)1噸丙烯進(jìn)行測(cè)算，然后在此基礎(chǔ)上加上800元/噸的聚合費(fèi)用測(cè)算聚丙烯的成本。關(guān)稅提高會(huì)短期提升大商所聚丙烯期貨(簡(jiǎn)稱“PP期貨”)的生產(chǎn)成本，但貿(mào)易摩擦升級(jí)將影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)而使得PP期貨需求下滑，價(jià)格下跌。

對(duì)中國(guó)影響將更大

自2015年以來，我國(guó)進(jìn)口的丙烷有80%～95%來自中東和美國(guó)。與中國(guó)丙烷進(jìn)口高度依賴中東和美國(guó)不同，美國(guó)丙烷出口對(duì)中國(guó)的依賴程度相對(duì)而言并不高。

以最近三年為例，2015～2017年美國(guó)分別有269萬(wàn)、325萬(wàn)、337萬(wàn)噸丙烷出口中國(guó)，占美國(guó)丙烷出口比例僅為14.9%、13.80%、13.27%;但這三年里來源于美國(guó)的丙烷占中國(guó)丙烷進(jìn)口比例分別為31.51%、28.04%、25.25%。EIA數(shù)據(jù)顯示，2013～2017年美國(guó)的丙烷出口量高達(dá)887萬(wàn)、1243萬(wàn)、1807萬(wàn)、2355萬(wàn)、2658萬(wàn)噸。

也即，美國(guó)出口的丙烷體量越來越大，盡管中國(guó)消費(fèi)量逐年增加，但美國(guó)新增的丙烷出口大部分還是在全球其他地區(qū)消化。因此增加丙烷關(guān)稅，對(duì)美國(guó)產(chǎn)業(yè)的影響遠(yuǎn)不如對(duì)中國(guó)的影響大。

PP生產(chǎn)成本會(huì)暫時(shí)提升

當(dāng)前我國(guó)聚丙烯粒料產(chǎn)能約2200萬(wàn)噸，雖然國(guó)內(nèi)有467萬(wàn)噸/年的純PDH裝置(丙烷脫氫)，但有配套PP期貨下游的卻只有海偉、三圓以及東華的兩套裝置，總共產(chǎn)能160萬(wàn)噸，約占我國(guó)聚丙烯產(chǎn)能的7.3%。

若丙烷關(guān)稅增加25%，勢(shì)必會(huì)對(duì)下游丙烯的供應(yīng)產(chǎn)生較為明顯的影響，294萬(wàn)噸的丙烷成本短期大幅提高，對(duì)應(yīng)的丙烯會(huì)有294/1.2=245萬(wàn)噸的供應(yīng)，在成本上將大幅增加25%。這勢(shì)必會(huì)造成企業(yè)減少采購(gòu)美國(guó)丙烷，轉(zhuǎn)而大幅采購(gòu)中東丙烷。關(guān)稅提高會(huì)扭轉(zhuǎn)中東丙烷貼水美國(guó)丙烷價(jià)格的局面。

由于國(guó)內(nèi)許多企業(yè)都有長(zhǎng)約，若中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步加劇，這些企業(yè)面臨履約風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)聚丙烯供應(yīng)端的影響會(huì)稍微小一點(diǎn)，但同樣不可忽視。畢竟就算這些純PDH裝置可以不用自己生產(chǎn)丙烯轉(zhuǎn)而在市場(chǎng)上采購(gòu)，但丙烯價(jià)格拉漲勢(shì)必造成PP生產(chǎn)成本也有所提高。

此外，中長(zhǎng)期來看，中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)都將明顯下滑，整體工業(yè)品的邊際需求也將加速下滑。畢竟一旦經(jīng)濟(jì)預(yù)期出現(xiàn)改變后，投資者對(duì)居民收入乃至潛在消費(fèi)能力會(huì)發(fā)生劇烈改變。屆時(shí)對(duì)于PP期貨非標(biāo)品的下游，無(wú)論是汽車消費(fèi)還是白色家電的消費(fèi)，都將出現(xiàn)明顯下滑，整個(gè)PP期貨價(jià)格重心將面臨重估。

值得注意的是，市場(chǎng)要著重考慮需求端的變化。若貿(mào)易摩擦升級(jí)，中美兩國(guó)的制造業(yè)出口需求將明顯萎縮，進(jìn)而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)需求下滑。屆時(shí)，需求端的變化將更加深刻影響國(guó)內(nèi)工業(yè)品市場(chǎng)，而當(dāng)前基于供應(yīng)端的解讀將不再適用。

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