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美邦換帥首份成績(jī)單令投資者失望 機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

  • 2018年5月16日 ZhouXun來源:北京商報(bào) 822 50
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美邦服飾換帥后的首份財(cái)報(bào)卻并未有太多驚喜,2017年公司實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤虧損逾3億元。由于扣非后凈利潤連續(xù)虧損,深交所發(fā)函追問美邦服飾的持續(xù)盈利能力。

美邦換帥首份成績(jī)單令投資者失望 機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

2016年11月,時(shí)年30歲的胡佳佳正式接任美邦服飾董事長(zhǎng)及總裁之職。相比起胡佳佳本身的故事,成為新的掌舵者后,胡佳佳如何接管這家國產(chǎn)服裝老品牌更是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。然而,從公開披露的數(shù)據(jù)來看,美邦服飾換帥后的首份財(cái)報(bào)卻并未有太多驚喜,2017年公司實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤虧損逾3億元。由于扣非后凈利潤連續(xù)虧損,深交所發(fā)函追問美邦服飾的持續(xù)盈利能力。

成績(jī)單令投資者失望

4月27日美邦服飾2017年年報(bào)出爐,不過美邦服飾交出的成績(jī)單卻令投資者失望。由于經(jīng)營狀況不佳,美邦服飾還招來了交易所的問詢。

據(jù)美邦服飾披露的年報(bào)顯示,2017年公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入約為64.72億元,較上年同期同比下降0.72%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約3.05億元,較上年同比下降942.95%。面對(duì)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑的情形,美邦服飾表示,上年同期通過轉(zhuǎn)讓全資子公司上海美特斯邦威企業(yè)發(fā)展有限公司100%股權(quán),實(shí)現(xiàn)投資收益約5.5億元,2017年公司經(jīng)營平穩(wěn),未發(fā)生大額資產(chǎn)處置事項(xiàng)。報(bào)告期內(nèi),美邦服飾扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損約3.21億元。盡管2017年公司渠道調(diào)整取得突破,直營零售業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng),但由于加盟渠道經(jīng)營調(diào)整滯后,加盟批發(fā)收入有一定幅度下滑,因此公司總體業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。

2017年美邦服飾的主要營業(yè)收入依靠男裝和女裝,其中男裝是美邦服飾營收的重頭戲。據(jù)美邦服飾披露的營業(yè)收入構(gòu)成表顯示,美邦服飾的男裝在2017年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入約37.96億元,占營業(yè)收入的比重為58.65%,美邦服飾2017年的男裝營收較上年同比下降5.22%。而2017年美邦服飾女裝實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入約21.3億元,較上年同期同比增長(zhǎng)3.21%。

據(jù)了解,不走尋常路的美邦服飾于2008年正式登陸A股市場(chǎng),2009-2011年,美邦服飾的經(jīng)營業(yè)績(jī)保持逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),在2011年之后因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境的變化,美邦服飾的業(yè)績(jī)下滑明顯。

2015年美邦服飾更是出現(xiàn)上市以來的首虧。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,美邦服飾在2015年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤虧損約4.32億元,2016年美邦服飾歸屬凈利潤成功扭虧為盈。不過,在2016年美邦服飾的非經(jīng)常性損益合計(jì)金額約為5.54億元。在扣除非經(jīng)常性損益后,美邦服飾2016年虧損約5.18億元。

2015-2017年,美邦服飾扣非后的凈利潤均為虧損。5月15日深交所向美邦服飾下發(fā)問詢函,針對(duì)公司近三年扣非后凈利潤連虧的問題予以重點(diǎn)關(guān)注,要求美邦服飾對(duì)公司持續(xù)盈利能力進(jìn)行分析,結(jié)合公司業(yè)務(wù)構(gòu)成和經(jīng)營計(jì)劃說明公司扭虧的主要措施。

連續(xù)三年未現(xiàn)金分紅

需要指出的是,美邦服飾的投資者在2017年也未能享受到現(xiàn)金分紅的福利待遇。美邦服飾在發(fā)布的2017年擬不進(jìn)行現(xiàn)金分紅的專項(xiàng)說明中表示,根據(jù)《公司章程》的有關(guān)規(guī)定,在公司盈利且現(xiàn)金能滿足持續(xù)經(jīng)營和長(zhǎng)期發(fā)展的情況下,公司應(yīng)保持權(quán)益分派政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性,原則上每年以現(xiàn)金方式分配的利潤應(yīng)不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤的20%,近三年公司以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于該三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。當(dāng)公司年末資產(chǎn)負(fù)債率超過70%或者當(dāng)年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)時(shí),公司可不進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

截至報(bào)告期末,美邦服飾2017年度累計(jì)未分配利潤約-3.42億元。與此同時(shí),美邦服飾在2015年、2016年均未進(jìn)行過現(xiàn)金分紅,深交所要求美邦服飾對(duì)公司連續(xù)三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的原因做出說明。

在業(yè)績(jī)承壓的背景下,美邦服飾也在試圖進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)變革,以期帶來業(yè)績(jī)上的改觀。

2017年,美邦服飾開始實(shí)施品牌升級(jí)的策略,聲稱要持續(xù)推動(dòng)深化渠道以經(jīng)銷批發(fā)、投資合伙多元結(jié)構(gòu)布局,強(qiáng)化供應(yīng)鏈能力。諸如通過對(duì)現(xiàn)有供應(yīng)商的篩選、梳理,從原材料、面輔料、成衣各個(gè)方面優(yōu)化合作,對(duì)供應(yīng)資源進(jìn)行集成整合。

2017年,Metersbonwe品牌在由單一休閑風(fēng)格升級(jí)銳變?yōu)槲宕蠖嘣L(fēng)格后業(yè)績(jī)有所改善,于2017年秋季開始逐步扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì),進(jìn)入當(dāng)年四季度以來公司業(yè)績(jī)徹底改變近年來負(fù)增長(zhǎng)的局面,其中Metersbonwe品牌核心市場(chǎng)一二線城市四季度收入同店增長(zhǎng)近10%,當(dāng)年12月單月同店增長(zhǎng)25%,ME&CITY品牌2017年全年亦實(shí)現(xiàn)店鋪零售收入同比增長(zhǎng)21%;Moomoo和ME&CITY KIDS童裝品牌2017年全年合計(jì)實(shí)現(xiàn)店鋪零售收入同比增長(zhǎng)32%。

深交所在下發(fā)的問詢函中要求美邦服飾對(duì)品牌創(chuàng)新升級(jí)的主要措施和相應(yīng)業(yè)績(jī)情況、實(shí)施品牌升級(jí)的門店數(shù)量情況以及門店業(yè)績(jī)情況、公司與知名購物中心戰(zhàn)略合作的具體情況以及公司線上銷售的主要渠道和業(yè)務(wù)模式,2017年線上銷售的營業(yè)收入、營業(yè)成本、毛利率及同比增減變化情況和原因等問題進(jìn)行說明。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

轉(zhuǎn)型中的美邦服飾今年以來的業(yè)績(jī)開始向好發(fā)展。不過,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,近兩年快時(shí)尚品牌發(fā)展迅速,美邦服飾還將面臨競(jìng)爭(zhēng)激烈的挑戰(zhàn)。

一位不愿具名的服裝分析師認(rèn)為,過去幾年美邦服飾業(yè)績(jī)下滑與商品結(jié)構(gòu)及店鋪結(jié)構(gòu)有關(guān),美邦服飾商品的價(jià)位帶和商品品類的結(jié)構(gòu)與消費(fèi)者的匹配度沒有那么高,這幾年像H&M等快時(shí)尚品牌及電商服飾品牌的價(jià)位跟美邦服飾主品牌的重疊度非常高,這使得美邦服飾的產(chǎn)品在某個(gè)階段出現(xiàn)相對(duì)的滯銷情形。

據(jù)美邦服飾披露的一季報(bào)顯示,公司在2018年一季度實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約為5041萬元,同比上漲74.21%,同時(shí)美邦服飾預(yù)計(jì)公司2018年1-6月實(shí)現(xiàn)凈利潤與上年同期相比將扭虧為盈,約為5000萬元。在服裝分析師馬崗看來,隨著庫存的消化,美邦服飾2018年一季報(bào)以及半年報(bào)業(yè)績(jī)回暖是一個(gè)正常的節(jié)奏。

馬崗也談到,美邦服飾的直營店鋪偏向于快時(shí)尚,競(jìng)爭(zhēng)非常激烈,美邦服飾在競(jìng)爭(zhēng)上有些“吃力”,競(jìng)爭(zhēng)力不如大型商場(chǎng)里的快時(shí)尚品牌。跟同行業(yè)的森馬服飾、以純相比,森馬服飾則找到了新的增長(zhǎng)點(diǎn),瞄準(zhǔn)了兒童服裝市場(chǎng)的需求。根據(jù)森馬服飾最新披露的2018年一季報(bào)顯示,公司在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約為3.12億元,同比上漲23.88%。

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