哈藥股份開盤后重挫 為何要收購美國一保健品公司？

• 2018年2月28日 ZhouXun來源：北京青年報 370 17
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  2018-2023年保健品行業(yè)風險投資態(tài)勢及投融資策略指引報告

  風險投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風險資本，待其發(fā)育相對成熟后，通過市場退出機制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風險收益。全球風險資本市場已進入新一輪快速...

據(jù)介紹，交易雙方擬共同出資在中國香港設(shè)立一家合資公司，負責GNC在中國內(nèi)地的經(jīng)營業(yè)務(wù)，哈藥股份持有合資公司65%股權(quán)，GNC擁有35%股權(quán)。

停牌整5個月的哈藥股份昨天開盤后重挫，最后收盤報跌8.61%，收盤價為5.31元，已接近去年的最低價5.24元。消息面上，公司日前擬以現(xiàn)金近3億美元認購營養(yǎng)品零售商GNC Holdings Inc(簡稱GNC)的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。

焦點

GNC業(yè)績下滑能否被扭轉(zhuǎn)

GNC為美國紐交所上市的國際知名保健品企業(yè)。據(jù)介紹，交易雙方擬共同出資在中國香港設(shè)立一家合資公司，負責GNC在中國內(nèi)地的經(jīng)營業(yè)務(wù)，哈藥股份持有合資公司65%股權(quán)，GNC擁有35%股權(quán)。合資公司將擁有中國內(nèi)地GNC業(yè)務(wù)的獨家運營權(quán)，GNC將授予合資公司長期的獨家商標許可，允許合資公司在中國內(nèi)地獨家生產(chǎn)、銷售GNC產(chǎn)品。

不過，在美國紐交所上市的GNC自2015年以來遭遇股價、營業(yè)利潤的雙重下滑。截至目前，GNC市值縮水近九成，營業(yè)利潤從2015年的3.93億美元降至2017年的-2.6億美元，長期債務(wù)高達13.53億美元。市場提出質(zhì)疑，與中國本土藥企巨頭哈藥集團合作后，押注于中國市場的GNC業(yè)績頹勢能否被扭轉(zhuǎn)?

有分析認為，此次是哈藥股份引進中信資本后的大動作，或意味著押寶保健品獲取利潤改善業(yè)績是哈藥股份新一年的重要任務(wù)。而保健品市場容量雖然較大，但市場面臨競爭加劇、部分產(chǎn)品飽和的局面，創(chuàng)造出被消費者認可的新產(chǎn)品難度較大。

股價

兩家公司股價雙雙大跌超8%

昨天復牌之后，哈藥集團兩大上市公司哈藥股份和人民同泰雙雙大跌超過8%，哈藥股份股價接近去年的最低點，人民同泰則跌破去年最低點，創(chuàng)出近兩年的新低。

2017年10月，哈藥股份、人民同泰宣布因重大資產(chǎn)重組停牌。今年2月14日，人民同泰披露，其間接控股股東哈藥集團與GNC簽署購買協(xié)議，以2.9995億美元認購GNC發(fā)行的299950股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。同日，人民同泰的控股股東哈藥股份與哈藥集團簽訂協(xié)議，承接哈藥集團在購買協(xié)議中的全部權(quán)利和義務(wù)。

此前市場也認為，哈藥集團旗下有兩家上市公司，分別是哈藥股份、人民同泰，二者的主營業(yè)務(wù)分別為醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)，而后者的業(yè)務(wù)協(xié)同性更強，被認為更有利于直接將GNC的產(chǎn)品、品牌與人民同泰的銷售渠道、銷售門店相嫁接。

2月24日，哈藥股份披露，此前希望以人民同泰為平臺完成收購GNC，后因人民同泰預(yù)計無法在短時間內(nèi)籌措到足夠規(guī)模的資金，無法滿足交易進程的需求，主體轉(zhuǎn)而變更為哈藥股份，收購金額調(diào)整為2.9995億美元。

另據(jù)了解，從哈藥集團層面看，外界普遍認為其保健品業(yè)務(wù)起步較早且傳統(tǒng)，但在產(chǎn)品更新?lián)Q代上相對緩慢。而上市公司哈藥股份在這一板塊中的收入規(guī)模在2012年達到頂峰，此后在下滑和波動中前行。一位哈藥集團內(nèi)部人士以“彎道超車”來形容此次對GNC的并購，“GNC的產(chǎn)品比我們的要高一個層級，我們把他們的一共1800多個產(chǎn)品引進來之后，豐富了我們保健品的產(chǎn)品線，豐富了類別和品種，有利于哈藥集團保健品的升級、換代和轉(zhuǎn)型。”

趨勢

哈藥股份期待扭轉(zhuǎn)業(yè)績

據(jù)了解，GNC成立于1935年，于2011年在美國紐約證券交易所上市，是全球知名的健康營養(yǎng)產(chǎn)品專業(yè)零售商，也獨立生產(chǎn)包括維生素、礦物質(zhì)補充品、運動飲料和其他專業(yè)營養(yǎng)補充劑等產(chǎn)品。公司在全球50余個國家和地區(qū)擁有9000余家零售門店，提供1500余種健康類產(chǎn)品，在美國和世界上知名度相當高，在中國市場也頗受歡迎。

業(yè)內(nèi)分析認為，此次交易或是哈藥股份在業(yè)績低迷情況下選擇轉(zhuǎn)型保健品從而扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑。財報數(shù)據(jù)顯示，哈藥股份2017年凈利潤為4.7億元，較上年同期下滑48.36%。

市場人士表示，此次收購GNC，哈藥集團希望能夠提高其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)——保健品及營養(yǎng)補充劑的規(guī)模。2014年，哈藥股份保健品營收下降到近5年最低值，當年該板塊實現(xiàn)營收10億元，較上年“縮水”25.71%。雖然2013年以來GNC收入陷入增長停滯，凈利不斷下滑，但區(qū)別于其本土業(yè)務(wù)的持續(xù)下滑，自2011年進入中國市場以來，在以天貓、京東為代表的中國電商平臺上，GNC一直排在搜索和銷售榜前列。

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