A股港股同現(xiàn)二八定律 價(jià)格比低的個(gè)股或有投資機(jī)會(huì)

• 2017年12月1日 ZhangHongYuan來源：e公司 820 50
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  2018-2023年互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)商業(yè)模式分析及發(fā)展前景預(yù)測(cè)研究報(bào)告

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A股和港股也出現(xiàn)“二八”分化現(xiàn)象，大市值股票的表現(xiàn)明顯好于中市值股票，中市值股票的表現(xiàn)明顯好于小市值股票。

A股港股同現(xiàn)二八定律 價(jià)格比低的個(gè)股或有投資機(jī)會(huì)

A股港股同現(xiàn)二八定律

今年以來，港股市場(chǎng)有很多令人印象深刻的大漲，比如騰訊、吉利汽車等的大幅上漲。截至11月29日，恒生指數(shù)今年上漲了34.6%。但恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)在11月29日達(dá)到130.91%，維持了自6月以來的120點(diǎn)以上的高位。

業(yè)內(nèi)人士表示，港股和A股的聯(lián)動(dòng)性進(jìn)一步提升，相對(duì)價(jià)格比逐漸趨于穩(wěn)定，上漲和下跌趨于同步，H股的熱門板塊也將為相應(yīng)的A股帶來機(jī)會(huì)。

今年3月，AH股溢價(jià)指數(shù)創(chuàng)下了年內(nèi)新低的113.19%之后，一路攀爬，在6月以后持續(xù)維持120點(diǎn)以上的狀態(tài)。

A股港股同現(xiàn)二八定律 價(jià)格比低的個(gè)股或有投資機(jī)會(huì)

為什么恒指越漲，AH股溢價(jià)指數(shù)反而越高?

這與恒生指數(shù)和AH股溢價(jià)指數(shù)的考察維度不同有關(guān)。

恒生AH股溢價(jià)指數(shù)是追蹤在內(nèi)地和香港兩地同時(shí)上市的股票(內(nèi)地稱A股，香港稱H股)的價(jià)格差異的一種指標(biāo)，根據(jù)納入指數(shù)計(jì)算的成份股的A股及H股的流通市值，計(jì)算出A股相對(duì)H股的加權(quán)平均溢價(jià)(或折讓)。

但往往容易忽略的是，很多港股并不屬于嚴(yán)格意義上的H股，自然也不在AH股溢價(jià)指數(shù)的考察之列。

比如騰訊控股這種年初至今上漲超過117%的大牛股，就不屬于H股。目前考察AH股對(duì)價(jià)只有98支個(gè)股，是港股市場(chǎng)中的一部分。

當(dāng)然，當(dāng)前的H股定義已經(jīng)擴(kuò)大化了。在很多人的概念里，H股就等于港股。

而且恒生指數(shù)由香港恒生銀行全資附屬的恒生指數(shù)服務(wù)有限公司編制，是以香港股票市場(chǎng)中的50家上市股票為成份股樣本。

今年以來，恒生指數(shù)樣本中，吉利汽車漲幅最多，年初至今上漲280.45%，其次是瑞聲科技、騰訊控股、中國平安，年初至今的漲幅均超過110%。這些科技、汽車龍頭對(duì)恒指的拉升起到了明顯的作用。但它們對(duì)對(duì)AH股溢價(jià)指數(shù)的影響非常有限，所以并未得到反映。

A股港股同現(xiàn)二八定律 價(jià)格比低的個(gè)股或有投資機(jī)會(huì)

上證綜合指數(shù)的樣本則有1300多個(gè)，漲幅靠前的基本是新股次新股，其余的個(gè)股中，方大炭素、隆基股份、八一鋼鐵、方大特鋼、華友鈷業(yè)、新鋼股份、水井坊等漲幅靠前，年初至今上漲逾120%。

此外，兩地市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性不同，令港股和A股市場(chǎng)長(zhǎng)期存在差價(jià)。中信證券有分析師表示，A股投資者以散戶為主，H股則以機(jī)構(gòu)投資者為主，兩者有著不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。散戶更加關(guān)注股價(jià)波動(dòng)以及帶來的短期收益，投機(jī)性交易比較多，容易接受較高的股票價(jià)格，而H股投資和更側(cè)重關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展以及現(xiàn)金分紅能力，會(huì)要求較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，滬港通、深港通推出以來，南下資金穩(wěn)步增加，AH股價(jià)差將逐步收窄。港股和A股的聯(lián)動(dòng)性進(jìn)一步提升，相對(duì)價(jià)格逐漸趨于穩(wěn)定，上漲和下跌趨于同步。

兩地同現(xiàn)“二八定律” 價(jià)格比低的個(gè)股或有投資機(jī)會(huì)

“強(qiáng)者恒強(qiáng)”是今年全球主要股市的基本特征，A股和港股也出現(xiàn)“二八”分化現(xiàn)象，大市值股票的表現(xiàn)明顯好于中市值股票，中市值股票的表現(xiàn)明顯好于小市值股票。

據(jù)萬得統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至11月29日收盤，中證100指數(shù)上漲30.9%，上證50上漲26.52%，滬深300上漲22.47%，中證500上漲0.87%，中證1000跌15.28%。

港股市場(chǎng)上，恒生大型股指數(shù)上漲38.7%，中型股指數(shù)上漲31.05%，小型股指數(shù)上升15.56%。

從行業(yè)來看，恒生指數(shù)和AH股溢價(jià)指數(shù)反映的熱門行業(yè)也有不同。

恒生指數(shù)的各細(xì)分行業(yè)指數(shù)中，恒生資訊科技、地產(chǎn)建筑、消費(fèi)品制的年初至今的漲幅均超過40%。尤其資訊科技行業(yè)年初至今上漲了95%，其中，比亞迪電子、長(zhǎng)飛光纖光纜、瑞聲科技、騰訊控股等的漲幅超過100%。

A股港股同現(xiàn)二八定律 價(jià)格比低的個(gè)股或有投資機(jī)會(huì)

就AH股的行業(yè)劃分來看，交通運(yùn)輸、汽車類的H股大幅增長(zhǎng)，尤其是民航業(yè)H股受到了投資者的青睞。其中，H股的中國國航今年以來上漲73.29%,南方航空上漲78.57%，東方航空今年以來大幅上漲35.38%。此外深高速上漲21%。

還有部分行業(yè)如銀行、金融、有色金屬的AH股今年都表現(xiàn)良好，如洛陽鉬業(yè)的A股和H股今年以來分別上漲了90%和161.89%，紫金礦業(yè)的A股和H股則分別上漲了10.18%和10.93%。

兩地市場(chǎng)互聯(lián)互通以來，AH股溢價(jià)指數(shù)是資金流動(dòng)的重要參考指標(biāo)。

當(dāng)前，“二八行情”以及兩地聯(lián)動(dòng)效應(yīng)影響，H股中的價(jià)格不斷上漲的個(gè)股，意味著對(duì)相對(duì)應(yīng)的A股也將產(chǎn)生積極影響。此外，H股中的熱門股，如在AH價(jià)格對(duì)比低甚至出現(xiàn)折價(jià)，則意味著成為相應(yīng)的洼地，或許是目前市場(chǎng)上的不錯(cuò)的選擇。

萬德數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，H股中，AH股價(jià)格比低于1的有海螺水泥，此外，福耀玻璃、江蘇寧滬高速公路、鞍鋼股份、中國平安、比亞迪股份的AH股價(jià)格比不足1.1，A股溢價(jià)率低于10%。

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