豫園股份停牌324天即日復(fù)牌 豫園股份前景如何

• 2017年11月9日 lihuizhen來源：金融界 567 31
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  2017-2022年地方融資平臺市場發(fā)展前景分析及供需格局研究預(yù)測報告

  中研普華通過對地方融資平臺行業(yè)長期跟蹤監(jiān)測，分析地方融資平臺行業(yè)需求、供給、經(jīng)營特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，為客...

浙江復(fù)星、復(fù)地投資管理等17名對象實(shí)際控制人均為郭廣昌，且互為一致行動人，故伴隨著復(fù)星資產(chǎn)項(xiàng)目注入上市平臺，旗下地產(chǎn)平臺也有意借此重整資源，激發(fā)業(yè)績。

復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌

停牌近11個月的豫園股份終于要在明日迎來復(fù)牌，復(fù)牌是否等于”復(fù)活“，前方的路是否平坦呢?

2017年11月8日晚間，豫園股份發(fā)布公告稱，上市公司擬向浙江復(fù)星、復(fù)地投資管理等17名對象發(fā)行股份，購買其持有的上海星泓、閔祥地產(chǎn)等28家公司的全部或部分股權(quán)。同時，上市公司擬向黃房公司發(fā)行股份，購買黃房公司持有的新元房產(chǎn)100%股權(quán)。

本次交易中，上海星泓、閔祥地產(chǎn)等28家公司的全部或部分股權(quán)預(yù)估作價為241.60億元，新元房產(chǎn)100%股權(quán)的預(yù)估作價為16.08億元;標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估作價合計(jì)為257.68億元。本次重組預(yù)估交易金額占上市公司2016年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)報告期末總資產(chǎn)，即231.79億元的比例達(dá)到50%以上，根據(jù)《重組管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

值得注意的是，浙江復(fù)星、復(fù)地投資管理等17名對象實(shí)際控制人均為郭廣昌，且互為一致行動人，故伴隨著復(fù)星資產(chǎn)項(xiàng)目注入上市平臺，旗下地產(chǎn)平臺也有意借此重整資源，激發(fā)業(yè)績。因此，本次重組對于復(fù)星地產(chǎn)業(yè)務(wù)也意味著一次重生，復(fù)地能否重現(xiàn)當(dāng)年之勇，殺回地產(chǎn)行業(yè)第一陣營，依然備受關(guān)注。

前景如何

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)在接受《國際金融報》記者采訪時坦言，此次重組持續(xù)的時間比較長，但重組本身對于兩類企業(yè)都有積極作用。其中復(fù)星憑借此類重組，既帶來了更多的房地產(chǎn)資產(chǎn)項(xiàng)目，也有助于后續(xù)地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊上市等工作的安排。所以資本市場對于復(fù)星集團(tuán)的此類戰(zhàn)略安排預(yù)計(jì)會看好。

同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉也認(rèn)為，縱觀復(fù)星國際旗下的健康、快樂、富足三大體系，其中地產(chǎn)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)總量依然龐大。雖然復(fù)星后續(xù)單純的房產(chǎn)開發(fā)會越來越少，但其投資業(yè)務(wù)和由此帶來的資本運(yùn)作收益，仍相當(dāng)可觀。

為了顯示對此次重組的信心，浙江復(fù)星、復(fù)地投資管理等17名對象承諾：本次交易所獲上市公司股份自該股份發(fā)行結(jié)束之日起36個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓;本次重大資產(chǎn)重組完成后6個月內(nèi)，如上市公司股票連續(xù)20個交易日的收盤價低于發(fā)行價，或者交易完成后6個月期末收盤價低于發(fā)行價的，其持有公司股票的鎖定期自動延長6個月。

此外，復(fù)星高科、復(fù)星產(chǎn)投承諾：本次交易前持有的上市公司股份，自本次重組購買資產(chǎn)之新發(fā)行股份發(fā)行結(jié)束之日起十二個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。

回A之路

早在1993年，剛完成更名的復(fù)星便從咨詢公司轉(zhuǎn)為房地產(chǎn)代理。一年后，復(fù)星正式進(jìn)入地產(chǎn)領(lǐng)域。隨后復(fù)星開始了一連串的運(yùn)作，2001年，正式成為上市公司豫園商城(即現(xiàn)豫園股份)第一大股東。通過豫園商城，復(fù)星在房產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)一步高邁擴(kuò)張的步伐。

2004年，復(fù)地成功登陸港股，彼時，復(fù)地的銷售額已經(jīng)沖進(jìn)全國前十。作為第二家在香港市場的內(nèi)房企，復(fù)地本以為可以借助資本市場的東風(fēng)繼續(xù)揚(yáng)帆起航，卻不想依舊難逃股價被低估的命運(yùn)。

2011年，作為第一家在港股退市的內(nèi)房企，私有化退市后的復(fù)地，一顆真心向A股。退市后的復(fù)地6年多來，跌跌撞撞，地產(chǎn)之路走得甚為艱難，其命運(yùn)起伏始終為復(fù)星集團(tuán)的整體戰(zhàn)略所牽絆。

2013年，復(fù)星集團(tuán)提出“蜂巢城市”的概念，伴隨著“產(chǎn)城一體”的發(fā)展思路，失去獨(dú)立發(fā)展資格的復(fù)地舉步維艱。在嚴(yán)躍進(jìn)看來，復(fù)星集團(tuán)過多嘗試多元化模式，是導(dǎo)致復(fù)地節(jié)奏緩慢的根本性原因。

根據(jù)克爾瑞數(shù)據(jù)顯示，2011年至2016年，當(dāng)房企搭乘行業(yè)周期順風(fēng)大肆擴(kuò)張時，復(fù)星進(jìn)入了4年之久的停滯階段。2011年銷售金額173億元，2015年這一數(shù)字僅為211億元，直到2016年才出現(xiàn)明顯增長。此外，作為房企重要生命線的土儲，復(fù)地則呈現(xiàn)出斷崖式下跌。從2011年的379萬平方米逐年下滑，直至2015年不足80萬平方米。

對于這一現(xiàn)狀，嚴(yán)躍進(jìn)直指，復(fù)地對于住宅地產(chǎn)的投資依然需要強(qiáng)化，這一點(diǎn)也符合當(dāng)前地產(chǎn)企業(yè)戰(zhàn)略擴(kuò)張的導(dǎo)向。從這一角度看，復(fù)地后續(xù)業(yè)務(wù)條線需要梳理，否則即便回歸A股，依然會面臨很多新的問題。

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