黃金周后旅游板塊表現(xiàn)不盡如人意 為什么？

• 2017年10月10日 ZhangHongYuan來源：證券時(shí)報(bào) 669 39
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黃金周結(jié)束后的首日，最受關(guān)注的理應(yīng)是旅游酒店板塊，然而今年黃金周后的旅游板塊表現(xiàn)卻不盡如人意。

黃金周結(jié)束后的首日，最受關(guān)注的理應(yīng)是旅游酒店板塊，然而今年黃金周后的旅游板塊表現(xiàn)卻不盡如人意。

二級(jí)市場(chǎng)上，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，休閑服務(wù)板塊36家上市公司中有22家公司股價(jià)出現(xiàn)不同程度的下跌，截至收盤，凱撒旅游在旅游板塊跌幅最大，報(bào)跌8.64%;眾信旅游跌幅排第二，報(bào)跌5.81%。另外，中青旅、西藏旅游跌幅均超過3%。

消息面上，據(jù)國(guó)家旅游局?jǐn)?shù)據(jù)中心信息顯示，2017年國(guó)慶、中秋8天假日期間，全國(guó)共接待國(guó)內(nèi)游客7.05億人次，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入5836億元，按可比口徑前7天與2016年同比計(jì)算，分別增長(zhǎng)11.9%和13.9%。另外，從近十年的數(shù)據(jù)看，國(guó)慶黃金周旅游人次持續(xù)快速增長(zhǎng)，在旅游業(yè)中的占比很大。

一位熟悉旅游板塊的投資人士告訴記者，旅游股一般炒預(yù)期，黃金周前表現(xiàn)會(huì)好一點(diǎn)，黃金周結(jié)束了，對(duì)黃金周的預(yù)期已經(jīng)兌現(xiàn)，所以節(jié)后旅游股的表現(xiàn)反而弱于大盤。

回溯歷史，從節(jié)后一周的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，旅游板塊5年中3年實(shí)現(xiàn)上漲，2年下跌，但均弱于同期大盤狀況。而且5年中節(jié)后整個(gè)10月旅游板塊的表現(xiàn)，與節(jié)后一周情況基本類似，同樣弱于同期大盤。一位旅游上市公司董秘向記者表示，“黃金周出游人數(shù)增加是過去式，炒旅游股看的是未來基本面”。

從這些上市公司的基本面來看，按照Wind分類，旅游板塊的上市公司大致分為景點(diǎn)、酒店、餐飲、旅行社四類。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年上半年，共有22家上市旅企營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)不同程度增長(zhǎng)。其中，北部灣旅營(yíng)收同比增幅達(dá)到420.68%，同時(shí)凈利潤(rùn)增幅達(dá)到210.77%。除此之外，騰邦國(guó)際和國(guó)旅聯(lián)合營(yíng)收的增幅也分別達(dá)到166.83%和93.13%，凈利增幅分別達(dá)到108.30%和30.37%。

值得注意的是，上述部分公司大幅增加的業(yè)績(jī)基本都來自于其他業(yè)務(wù)。例如北部灣旅憑借并表人工智能公司新智認(rèn)知，上半年帶來近6億元收入，使北部灣旅上半年業(yè)績(jī)大幅增加，營(yíng)收增幅排名第一。

騰邦國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.03億元，同比高速增長(zhǎng)1.67倍，凈利潤(rùn)1.62億元，同比增長(zhǎng)1.08倍，位列旅游上市公司營(yíng)收增速第二。公司在半年報(bào)中表示，凈利潤(rùn)翻番很大一部分原因是旅游業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，以及產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金圍繞主業(yè)產(chǎn)生的投資收益。

國(guó)旅聯(lián)合今年上半年的營(yíng)收增速排名第三，公司表示，營(yíng)收變動(dòng)的主要原因來自國(guó)旅聯(lián)合上半年收購(gòu)的兩家公司，北京新線中視文化傳播有限公司和北京粉絲科技有限公司。

事實(shí)上，旅游企業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)不足以支撐全年業(yè)績(jī)。有券商研報(bào)指出，很多旅行社毛利率還不到10%，純利潤(rùn)僅有2%，批發(fā)業(yè)務(wù)還要更低一些。一方面這是由行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況所致;另一方面則是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)影響，尤其是出境批發(fā)業(yè)務(wù)對(duì)毛利率的拉低效應(yīng)明顯。

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