影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向的不是颶風(fēng)而是他！

• 2017年9月20日 lihuizhen來(lái)源：國(guó)際在線 230 7
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二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，增速達(dá)3%，明顯高于紐約聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)的2%的增長(zhǎng)趨勢(shì)。8月份失業(yè)率已降至4.4%，為危機(jī)后低點(diǎn)。美國(guó)企業(yè)研究所2017年9月公布的民調(diào)結(jié)果顯示，美國(guó)民眾對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表示滿意，目前滿意度已經(jīng)回升到危機(jī)前2007年12月水平。

　　9月19-20日，美聯(lián)儲(chǔ)舉行年內(nèi)第六次議息會(huì)議。外界都在密切關(guān)注，這次會(huì)議會(huì)做出什么樣的決定呢?

　　此次會(huì)議是否會(huì)做出縮減央行資產(chǎn)負(fù)債表或繼續(xù)提高聯(lián)邦基金利率的決定。年初以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已分別于3月和6月兩次加息，加息后一段時(shí)間內(nèi)推動(dòng)了美元幣值的走強(qiáng)，人民幣也因此承受了不小的貶值壓力。

　　按照此前美聯(lián)儲(chǔ)不斷釋放的貨幣政策調(diào)整信號(hào)，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)看，目前美聯(lián)儲(chǔ)已到了再次進(jìn)行貨幣政策調(diào)整的時(shí)點(diǎn)。

　　二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，增速達(dá)3%，明顯高于紐約聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)的2%的增長(zhǎng)趨勢(shì)。8月份失業(yè)率已降至4.4%，為危機(jī)后低點(diǎn)。美國(guó)企業(yè)研究所2017年9月公布的民調(diào)結(jié)果顯示，美國(guó)民眾對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表示滿意，目前滿意度已經(jīng)回升到危機(jī)前2007年12月水平。當(dāng)時(shí)41%的人認(rèn)可美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，而2008年9月只有23%，現(xiàn)在為42%。一些指標(biāo)甚至超過(guò)了1989年里根總統(tǒng)時(shí)期。如對(duì)晉升前景的滿意度上，1989年為67%，2017年為73%;對(duì)工資收入滿意度上2017年為78%，高于1989年的72%;工作壓力滿意度上2017年為86%，高于1989年的82%;對(duì)公司提供的退休計(jì)劃的滿意度2017年為68%，而1989年只有61%。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收縮貨幣政策似乎已是板上釘釘。

　　但8月底以來(lái)，重創(chuàng)得州和佛州的兩場(chǎng)遭颶風(fēng)卻為美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策增加了變數(shù)。

　　兩場(chǎng)颶風(fēng)造成的確切損失目前還無(wú)法統(tǒng)計(jì)，但從颶風(fēng)造成的墨西哥灣石油加工停止、商貿(mào)、旅游中斷以及基礎(chǔ)設(shè)施、房屋等的損毀情況看，損失將十分驚人。

　　“哈維”颶風(fēng)在得克薩斯州造成的經(jīng)濟(jì)損失預(yù)計(jì)高達(dá)1600億美元，為桑迪颶風(fēng)(Sandy)和卡特里娜颶風(fēng)(Katrina)造成的損失總和。哈維目前已導(dǎo)致得州60多人喪生，大批民眾無(wú)家可歸。超過(guò)50萬(wàn)輛汽車受損，為2012年桑迪颶風(fēng)造成汽車受損的數(shù)量的兩倍。德州是美國(guó)重要石油加工地，其石油加工能力占美國(guó)總石油加工能力的24%，接近四分之一。而受災(zāi)最嚴(yán)重的休斯頓地區(qū)，其石油加工能力占到了整個(gè)得州的58%，日產(chǎn)量270萬(wàn)桶。距離休斯頓100英里坐落的是全美最大(也是全世界最大)的石油精煉企業(yè)莫迪瓦公司(Motiva Enterprises)。僅該公司一家的加工能力就占到了全美的31%。正常情況下，莫迪瓦公司每天石油加工能力的是60.3萬(wàn)桶。為防范哈維颶風(fēng)，該公司不得不將所有設(shè)備關(guān)閉，至今仍未重開(kāi)。遭受哈維颶風(fēng)襲擊后，受災(zāi)地區(qū)的油價(jià)從之前的每加侖2.14美元上漲到了超過(guò)2.5美元，有的地方甚至高達(dá)5美元。不僅如此，由于颶風(fēng)導(dǎo)致當(dāng)?shù)仄髽I(yè)關(guān)閉、生產(chǎn)中斷，當(dāng)?shù)匾殉霈F(xiàn)大量失業(yè)，預(yù)計(jì)兩地三、四季度經(jīng)濟(jì)將會(huì)遭受重創(chuàng)。在哈維颶風(fēng)襲擊得州后的一周，得州的失業(yè)人口增加了6萬(wàn)2千個(gè)。因此，在三四季度，美國(guó)失業(yè)率可能再次增加。

　　緊隨其后，颶風(fēng)“厄瑪”以210公里的猛烈風(fēng)速吹襲佛羅里達(dá),由于佛州人口密集，受厄瑪颶風(fēng)影響的地區(qū)的人口數(shù)量占到美國(guó)總?cè)丝诘?%，此次厄瑪颶風(fēng)造成的損失使其成為美國(guó)歷史上第十大自然災(zāi)害。截止9月10日已經(jīng)造成全州超過(guò)200萬(wàn)戶停電，630萬(wàn)人接到撤離令。據(jù)預(yù)測(cè)，厄瑪造成的損失在1000億左右。

　　兩場(chǎng)颶風(fēng)顯然不會(huì)根本性扭轉(zhuǎn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。從美國(guó)經(jīng)濟(jì)的歷史數(shù)據(jù)看，通常在遭受較大規(guī)模的天災(zāi)后3-6個(gè)月，經(jīng)濟(jì)也會(huì)有一個(gè)“報(bào)復(fù)性”反彈。天災(zāi)造成的困難將是短期的，尤其是在一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上。美國(guó)高盛公司現(xiàn)已下調(diào)了三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，降低了0.8個(gè)百分點(diǎn)至2%，但長(zhǎng)期仍看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)需要做到是，在外部要求暫緩收緊貨幣政策，給救災(zāi)紓困相對(duì)寬松的貨幣政策空間和防范長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，為應(yīng)對(duì)下次危機(jī)儲(chǔ)備更多貨幣政策工具間做出平衡。

　　預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃诖舜巫h息會(huì)議上設(shè)計(jì)出權(quán)衡之計(jì)：美聯(lián)儲(chǔ)不直接做出加息決定，而是啟動(dòng)相對(duì)隱蔽的縮表進(jìn)程，即回應(yīng)了市場(chǎng)要求暫緩加息的呼聲，又較好地維護(hù)了繼續(xù)收緊貨幣政策的大周期，實(shí)現(xiàn)既避免了直接刺激市場(chǎng)，又事實(shí)上收緊了貨幣政策的雙重目標(biāo)。

　　對(duì)下一步美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向影響更大的不是未來(lái)厄瑪颶風(fēng)會(huì)吹向何處，而是誰(shuí)將擔(dān)任下屆美聯(lián)儲(chǔ)主席?，F(xiàn)任主席耶倫任期將于2018年1月結(jié)束。新任美聯(lián)儲(chǔ)主席的個(gè)人態(tài)度和其背后代表的政治力量的立場(chǎng)將發(fā)揮決定性影響。

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