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6月實體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不溫不火 終端需求好壞參半

2017年6月23日     來源:財經(jīng)網(wǎng)      編輯:LiuYang      繁體
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值得注意的是,各行業(yè)中,下游家電和中游鋼鐵景氣度短期向好。前者主要為前期地產(chǎn)銷售需求向好拉動,而后者主要緣于盈利高位帶動。這兩個行業(yè)具有一定的代表性——在工業(yè)整體進(jìn)入被動補庫存的背景下,各行業(yè)生產(chǎn)將出現(xiàn)分化,主導(dǎo)因素將逐漸由需求轉(zhuǎn)向盈利。

  

6月實體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不溫不火 終端需求好壞參半

????? 從中觀行業(yè)看,6月經(jīng)濟(jì)不溫不火:終端需求好壞參半,地產(chǎn)銷量低迷,乘用車略反彈;工業(yè)生產(chǎn)前高后低,中上旬發(fā)電耗煤小幅回升,但下旬面臨高基數(shù)效應(yīng)正大幅回落。

  值得注意的是,各行業(yè)中,下游家電和中游鋼鐵景氣度短期向好。前者主要為前期地產(chǎn)銷售需求向好拉動,而后者主要緣于盈利高位帶動。這兩個行業(yè)具有一定的代表性——在工業(yè)整體進(jìn)入被動補庫存的背景下,各行業(yè)生產(chǎn)將出現(xiàn)分化,主導(dǎo)因素將逐漸由需求轉(zhuǎn)向盈利。

  需求:下游地產(chǎn)仍弱,乘用車弱改善,家電仍強,文娛尚可。中游鋼鐵、化工弱改善,水泥走弱。上游煤炭平穩(wěn),有色仍弱,交運弱。

  價格:5月70城房價同比微降、環(huán)比持平,上周國內(nèi)生產(chǎn)資料價格漲跌互現(xiàn),國際原油價格繼續(xù)下跌。

  庫存:下游地產(chǎn)、乘用車去化,家電回補。中游鋼鐵、化工去化,水泥反彈。上游煤炭有平有升,有色去化。

  下游行業(yè):

  地產(chǎn):6月上中旬地產(chǎn)銷量增速回落,上周土地成交增速回升。5月70城房價同比增速微降至9.5%、環(huán)比增速持平在0.7%,其中15個一線和熱點二線城市房價同比全部回落,前期樓市調(diào)控政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)。6月中旬64城地產(chǎn)銷量同比跌幅擴(kuò)大至-35.3%,上中旬銷量同比增速-29.4%,較5月回落,其中一二線銷量改善,三四線轉(zhuǎn)差。上周百城土地成交面積高位回落,但四周移動平均同比增速大幅回升并由負(fù)轉(zhuǎn)正,預(yù)示6月土地成交回暖,有望帶動地產(chǎn)投資反彈。上周十大城市商品房存銷比回落至41.4周。

  乘用車:5月經(jīng)銷商庫存改善,6月前兩周乘用車批零均回暖。5月汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)大降至1.58,處歷年同期中等水平。各口徑下汽車經(jīng)銷商庫存狀況均明顯改善,指向渠道庫存壓力緩解,助于提振乘用車批零銷售。6月第二周乘聯(lián)會乘用車批發(fā)、零售同比增速分別回升至14%、7%,前兩周批發(fā)增速升至12%,零售增速也轉(zhuǎn)正至2%,均較5月改善。6月汽車經(jīng)銷商信心指數(shù)小幅回落至140,但仍處12年以來同期次高點。

  家電:5月白電產(chǎn)量增速漲多跌少,空調(diào)廠家銷量依然高增。5月三大白電產(chǎn)量增速漲多跌少。其中,需求改善疊加基數(shù)偏低令空調(diào)產(chǎn)量創(chuàng)13年8月以來新高至24.6%,冰箱略反彈至6.3%,而洗衣機(jī)產(chǎn)量增速則因高基數(shù)回落至2.6%。5月產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)廠家產(chǎn)、銷量增速均繼續(xù)上升,銷量增速高達(dá)47%,其中內(nèi)銷增速仍在67%高位,出口增速也上升至27%。而5月空調(diào)廠家?guī)齑嫱仍鏊偕?6%,庫銷比0.5仍處歷年同期低位。需求仍旺、庫存回補,且?guī)熹N比仍低,意味著空調(diào)廠商主動補庫存仍將延續(xù)。

  文體娛樂:上周票房、觀影人次均回落,同比因低基數(shù)反彈。上周電影票房降至6.8億元,同比12.8%,觀影人次降至2031萬人次,同比19.2%。上周全國電影票房、觀影人次均繼續(xù)回落,環(huán)比跌幅在20%左右,但因去年同期基數(shù)較低,同比增速雙雙回升轉(zhuǎn)正。上映兩周的《新木乃伊》以1.99億周票房領(lǐng)跑,周末新上映的《異形:契約》首周累計票房1.98億位居第二,本周《變形金剛5》上映,有望帶動暑期檔觀影熱潮。

  中游行業(yè):

  鋼鐵:上周鋼價上漲,高爐開工率增速轉(zhuǎn)正,社會庫存去化。上周鋼價螺紋、熱板均上漲,指向供需格局繼續(xù)向好。而上周鋼材社會庫存去化速度回升,也印證需求的邊際改善。受鋼價上漲帶動,上周噸鋼毛利同步上行,其中螺紋噸鋼毛利創(chuàng)年內(nèi)新高。盈利持續(xù)處于高位,疊加需求淡季不淡,令高爐開工率繼續(xù)回升至77.4%,且同比增速也由負(fù)轉(zhuǎn)正至2.7%,上周高爐開工率同比增速已由負(fù)轉(zhuǎn)正。預(yù)計短期供需格局仍向好。

  水泥:上周全國水泥均價再降,庫容比微幅反彈但仍處低位。上周全國水泥均價環(huán)比繼續(xù)回落,較前一周回落1.15%。上周全國水泥企業(yè)庫容比繼續(xù)回升至62.4%,仍處歷年同期低位。6月中旬,受傳統(tǒng)淡季因素影響,全國水泥市場需求有所減弱,水泥價格繼續(xù)回落,但價格回落范圍并不大,多數(shù)是在各省的局部地區(qū)。預(yù)計后期隨著需求進(jìn)一步減弱,其他市場也將會小幅下滑。分地區(qū)看價格,華北保持平穩(wěn),東北以穩(wěn)為主,華東繼續(xù)下調(diào),中南依然弱勢,西南小幅回落。

  化工:上周化纖原料價格有平有升,滌綸POY庫存繼續(xù)去化。5月化工品產(chǎn)量增速聚酯、化纖、純堿漲,乙烯、化學(xué)農(nóng)藥、PVC、橡膠跌,代表性化工品產(chǎn)量增速漲跌互現(xiàn),指向行業(yè)景氣度不溫不火。上周化纖原料價格滌綸POY、尿素漲,鉀肥、純堿、PVC、橡膠、聚乙烯平,滌綸POY上游的聚酯切片、PTA均漲。上周滌綸POY庫存天數(shù)也繼續(xù)下滑至7.0天,處歷年同期低位,而江浙織機(jī)負(fù)荷率仍處同期高位,這意味著需求仍在溫和增長,在支撐價格、提振生產(chǎn)的同時,帶動庫存去化。

  電力:6月中旬發(fā)電耗煤增速回落,下旬或因高基數(shù)大幅回落。6月中旬六大發(fā)電集團(tuán)耗煤同比降至10.1%,但得益于上旬增速較高(15%),上中旬耗煤同比12.6%,較5月的11%回升。而6月中旬發(fā)電耗煤環(huán)比增速轉(zhuǎn)負(fù)至-2.8%,處歷年同期偏低水平??紤]到去年同期基數(shù)明顯回升(從中旬-2%升至下旬7.3%),今年6月下旬發(fā)電耗煤增速或大幅回落并拖累全月發(fā)電耗煤增速下行。預(yù)測6月工業(yè)增速微降至6.4%。

  上游行業(yè)和交運:

  煤炭:上周煤價以平為主,電廠庫存天數(shù)升,鋼廠庫存天數(shù)降。上周煤價依然以平為主,動力煤、焦煤、無煙煤價均繼續(xù)走平,前期持續(xù)下跌的秦皇島港口煤炭價格小幅反彈。6月中旬發(fā)電耗煤同比回落、環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù),需求轉(zhuǎn)差令上周電廠煤炭庫存回補,庫存可用天數(shù)升至17.8天。上周高爐開工率繼續(xù)回升,同比由負(fù)轉(zhuǎn)正,需求持續(xù)回暖令鋼廠煉焦煤庫存天數(shù)在連續(xù)四周橫盤后,再度回落至14天。

  有色:上周LME銅、鋁價格均回落,銅、鋁庫存均繼續(xù)回落。上周美聯(lián)儲如期加息,加息預(yù)期令銅、鋁價格雙雙回落。而隨著美元加息兌現(xiàn),本周前半周銅、鋁價格均小幅反彈。上周LME銅庫存降、COMEX銅庫存升,整體仍在下滑,LME鋁庫存繼續(xù)回落。工業(yè)金屬依然供過于求,庫存仍在緩慢去化。

  大宗商品:上周原油價格下跌,CRB震蕩上升,美元止跌反彈。上周美聯(lián)儲再次宣布加息,同時還公布了未來的縮表計劃。美聯(lián)儲的加息聲明偏鷹派,令上周美元指數(shù)止跌反彈。美聯(lián)儲加息疊加前期卡塔爾信用評級遭標(biāo)普下調(diào)影響繼續(xù)發(fā)酵,令上周及本周前半周油價繼續(xù)下跌。

  交通運輸:上周航空客運增速繼續(xù)回落,BDI、CCFI均小幅反彈。5月全國主要港口吞吐量增速回落至7.1%,而外貿(mào)貨物吞吐量增速反彈至9.2%,印證5月經(jīng)濟(jì)內(nèi)需疲弱、外需改善。上周航空客運增速繼續(xù)下滑至14.3%,主要為國內(nèi)線運力投放增速放緩?fù)侠?,國際線增速小幅反彈。上周BDI小幅反彈但仍偏低,海峽型船市場整體仍偏弱。

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