“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”，將不再是一句空話(huà)。由中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，自2017年7月1日起施行。這是具有劃時(shí)代的、里程碑意義的重大事件。

其實(shí)，早在2009年，針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的推出，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就制定了A股市場(chǎng)第一個(gè)投資者適當(dāng)性管理標(biāo)準(zhǔn);隨后，金融期貨、融資融券、新三板(股轉(zhuǎn)系統(tǒng))、私募基金及各類(lèi)資管等市場(chǎng)、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)都設(shè)置了相應(yīng)的投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。然而，這些投資者適當(dāng)性管理標(biāo)準(zhǔn)相互獨(dú)立、各自為陣，并且由于這些標(biāo)準(zhǔn)制定僅注重投資者準(zhǔn)入門(mén)檻設(shè)置，并未真正落實(shí)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的法定義務(wù)和責(zé)任，最終導(dǎo)致投資者適當(dāng)性管理標(biāo)準(zhǔn)形同虛設(shè)，無(wú)法保護(hù)中小投資者。所謂“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”，也就成為了一種口號(hào)或擺設(shè)。

正因如此，一些小散，甚至包括在校大學(xué)生及剛參加工作的“月光一族”，他們也敢于借錢(qián)炒股，或是節(jié)衣縮食炒股，他們將炒股當(dāng)賭博，希望通過(guò)炒股賺快錢(qián)、發(fā)財(cái)致富，更搞笑的是，一些年輕人不務(wù)正業(yè)，將炒股當(dāng)成創(chuàng)業(yè)，不上班、不找工作，花父母的錢(qián)炒股、做職業(yè)股民，結(jié)果害苦了父母。

更不幸的是，有一些股民一邊指責(zé)、謾罵股市是賭場(chǎng)，另一邊卻又樂(lè)于炒股賭博、不忍離去。他們炒股賺了就沾沾自喜，自以為找到了發(fā)財(cái)致富的門(mén)道;一旦炒股虧了，則無(wú)異于從身上割肉、寢食難安，罵爹罵娘罵政府，甚至有些小家庭因?yàn)槌垂啥蚱薹茨炕蚱揠x子散。這些不是危言聳聽(tīng)，而是活生生的現(xiàn)實(shí)。

股市是長(zhǎng)期投資市場(chǎng)，但大多數(shù)小散都是做“短炒”，頻繁快進(jìn)快出，每天都想抓住漲停板;股市是高風(fēng)險(xiǎn)的投資市場(chǎng)，投資者必須具備足夠的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，但許多小散卻毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，或是將風(fēng)險(xiǎn)置之腦后，有的人甚至將全部身價(jià)拿來(lái)與股市對(duì)賭，他們偏好高風(fēng)險(xiǎn)投資標(biāo)的，比方，炒小、炒新、炒差往往是小散的最?lèi)?ài)，他們尤其樂(lè)于跟風(fēng)抬莊，積極參與莊家暴炒題材股、概念股、垃圾股。結(jié)果只能是犧牲自己、成全莊家!

要想杜絕這樣的悲劇發(fā)生，保護(hù)小散不受宰割，就必須借鑒歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的做法，引入投資者適當(dāng)性管理，將小散與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行強(qiáng)制隔離與保護(hù)。這既是必然，也更是必須。因此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布統(tǒng)一的投資者適當(dāng)性管理規(guī)則，刻不容緩、迫在眉睫。

新規(guī)將投資者區(qū)分為專(zhuān)業(yè)投資者和普通投資者兩類(lèi)，其中，專(zhuān)業(yè)投資者不受限，可以投資任何標(biāo)的和工具;但普通投資者則要嚴(yán)格遵守投資者適當(dāng)性管理要求，否則，就要追究證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任。這也是貫徹“賣(mài)者有責(zé)”精神的重要體現(xiàn)。

對(duì)于個(gè)人投資者而言，必須同時(shí)滿(mǎn)足下列兩項(xiàng)條件，才能算作專(zhuān)業(yè)投資者：

(1)金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或者最近3年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元;

(2)具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，或者屬于專(zhuān)業(yè)投資者的高級(jí)管理人員、獲得職業(yè)資格認(rèn)證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師和律師。

除上述專(zhuān)業(yè)投資者外，其余投資者均屬于普通投資者，均需接受投資者適當(dāng)性管理要求。

尤其值得注意的是：這里所稱(chēng)的“金融資產(chǎn)”，排斥了不動(dòng)產(chǎn)(商品房)，它只包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等。

近3年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元，這意味著三年的月平均收入要達(dá)到4萬(wàn)多，這可不是一般小散能夠達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)。

由此可見(jiàn)，按照新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，大多數(shù)股民應(yīng)屬于普通投資者，他們必須接受投資者適當(dāng)性管制要求。

新規(guī)明確規(guī)定：向投資者銷(xiāo)售公開(kāi)或者非公開(kāi)發(fā)行的證券、公開(kāi)或者非公開(kāi)募集的證券投資基金和股權(quán)投資基金(包括創(chuàng)業(yè)投資基金，以下簡(jiǎn)稱(chēng)基金)、公開(kāi)或者非公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的期貨及其他衍生品，或者為投資者提供相關(guān)業(yè)務(wù)服務(wù)的均適用《管理辦法》。該辦法不僅明確了投資者基本分類(lèi)，產(chǎn)品分級(jí)底線(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)，而且對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的義務(wù)、監(jiān)管與自律提出了更高的要求。《適當(dāng)性管理辦法》要求證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)只能將適當(dāng)?shù)淖C券產(chǎn)品、服務(wù)，銷(xiāo)售或提供給適當(dāng)?shù)耐顿Y者。

《管理辦法》對(duì)投資者基本分類(lèi)做出了統(tǒng)一安排，明確了產(chǎn)品分級(jí)和適當(dāng)性匹配的底線(xiàn)要求，系統(tǒng)規(guī)定了經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)違反適當(dāng)性義務(wù)的處罰措施。投資者適當(dāng)性管理的基本目標(biāo)是將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷(xiāo)售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者，《管理辦法》規(guī)定禁止經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類(lèi)別的投資者銷(xiāo)售或提供風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或服務(wù)。但除前述風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類(lèi)別的投資者外，其他類(lèi)別的投資者擁有自主選擇權(quán)。

前日記者獲悉，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)近期向多家券商發(fā)布《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引(征求意見(jiàn)稿)》，指引對(duì)投資者進(jìn)行了五類(lèi)劃分，對(duì)產(chǎn)品或服務(wù)也進(jìn)行了五類(lèi)劃分。其中，投資者按其風(fēng)險(xiǎn)承受能力由低至高至少劃分為五類(lèi)：即保守型、謹(jǐn)慎型、穩(wěn)健型、積極型和激進(jìn)型;產(chǎn)品或服務(wù)按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)從低到高劃分為五類(lèi)：即低風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)、中高風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)。

按照該指引(征求意見(jiàn)稿)規(guī)定，A股、B股、新三板創(chuàng)新層掛牌股票均納入“中風(fēng)險(xiǎn)”，屬于第三檔風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，匹配投資者類(lèi)型為穩(wěn)健型、積極型、激進(jìn)型三類(lèi)。這就意味著有相當(dāng)部分股民要想炒股，就必須接受投資者適當(dāng)性管理檢測(cè)，若不能獲通過(guò)，則不能炒股。

不過(guò)，《管理辦法》第19條規(guī)定：經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)告知投資者不適合購(gòu)買(mǎi)相關(guān)產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)后，投資者主動(dòng)要求購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)的，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在確認(rèn)其不屬于風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類(lèi)別的投資者后，應(yīng)當(dāng)就產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于其承受能力進(jìn)行特別的書(shū)面風(fēng)險(xiǎn)警示，投資者仍堅(jiān)持購(gòu)買(mǎi)的，可以向其銷(xiāo)售相關(guān)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)。這大概算是“買(mǎi)者自負(fù)”的底線(xiàn)所在吧。天要下雨，娘要嫁人，其實(shí)，要賭要虧誰(shuí)也擋不住，但愿賭服輸就好。