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高于同行2個(gè)點(diǎn)毛利 折射國美新零售的“大文章”

2017年4月12日     來源:比特網(wǎng)      編輯:KangChangKun      繁體
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理論上講,國美、蘇寧、京東商品采購規(guī)模相當(dāng),毛利率也應(yīng)不相上下,但現(xiàn)實(shí)卻恰恰相反,2016年國美綜合毛利率保持16%以上,而京東和蘇寧分別為15.2%和14.57%。

  4月10日,國美電器(00493.HK)斥資4572.43萬港元通過二級市場回購4273.3萬股。據(jù)公開資料顯示,國美電器此前分別于3月29日、3月31日、4月5日、4月7日,分別斥資6218萬港元、3241萬港元、2772萬港元、1025.99萬港元,通過二級市場回購6000萬、3100萬、2590.9萬、949.7萬股。公開披露的信息顯示,這是自2016年5月30日至今,國美電器進(jìn)行了13次回購股份操作,回購股票超過6.6億股,涉及資金超過6.39億港元。截至4月10日,國美電器公告仍表示,公司可能根據(jù)市場情況進(jìn)一步回購股份。

  一般而言,上市公司回購其股份主要基于穩(wěn)定公司股價(jià),傳遞公司股價(jià)被低估的信號,增強(qiáng)投資者信心。值得注意的是,本輪股票回購是在國美電器2016年財(cái)報(bào)發(fā)布之后,更顯示出國美對轉(zhuǎn)型新零售的信心,國美電器股價(jià)也從3月28日的1.03港元,拉升至4月7日的1.09港元。

高于同行2個(gè)點(diǎn)毛利 折射國美新零售的“大文章”

  2個(gè)點(diǎn)毛利

  “如果非要讓我比較一下阿里和國美的新零售,我們目前最大的優(yōu)勢就是‘產(chǎn)品為王’”,今年的工作大會上,國美某高管曾如此談到。

  去年12月,在經(jīng)歷了實(shí)體門店、電子商務(wù)、全渠道發(fā)展后,國美宣布重新定義零售,建立以用戶為王、產(chǎn)品為王、平臺為王、服務(wù)為王、分享為王、體驗(yàn)為王、線上線下融合的社交商務(wù)生態(tài)圈,形成對用戶利益最大化的新零售模式。

  其中,“產(chǎn)品為王”意味著國美為消費(fèi)者提供產(chǎn)品時(shí),能夠精準(zhǔn)滿足用戶的品質(zhì)化、訂制化、智能化產(chǎn)品需求。

  這是對商品經(jīng)營型零售企業(yè)供應(yīng)鏈能力和盈利能力的考驗(yàn)。到目前為止,在家電零售領(lǐng)域,國美仍然是盈利性較強(qiáng)的企業(yè),3月27日,國美電器發(fā)布2016年年報(bào),報(bào)告期內(nèi),國美電器銷售收入達(dá)766.95億元,凈利潤3.25億元;毛利約103.77億元,同比增長9.08%;綜合毛利率維持在16%以上,與去年基本持平。

  財(cái)報(bào)發(fā)布后,多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為國美競爭能力和盈利能力提升,并予以“買入”或“增持”評級。中信證券首次予以“增持”評級,目標(biāo)價(jià)為港幣1.25元,認(rèn)為國美未來2-3年進(jìn)入實(shí)體盈利恢復(fù)期。同時(shí),光大證券認(rèn)為,由于家居套購的銷售模式帶來客單價(jià)和毛利率的提升、毛利較高的廚電小家電品類占比提升、互聯(lián)網(wǎng)電視的銷售及分成帶來毛利提升,2017年國美電器毛利率可提升約1%。

  與平臺型企業(yè)不同,這種盈利能力背后是經(jīng)營管控和運(yùn)營效率的體現(xiàn),也是零售企業(yè)最重要的核心競爭力。行業(yè)競爭中,理論上講,國美、蘇寧、京東商品采購規(guī)模相當(dāng),毛利率也應(yīng)不相上下,但現(xiàn)實(shí)卻恰恰相反,2016年國美綜合毛利率保持16%以上,而京東和蘇寧分別為15.2%和14.57%。

  此時(shí),國美管理層的“零售企業(yè)的綜合毛利率,只與商品結(jié)構(gòu)有關(guān)”理論,非常有必重新思考一番。

  國美和蘇寧相繼發(fā)布的2016年財(cái)報(bào)顯示,在國美渠道中,銷售占比最高的三大品類分別為冰洗、影音、空調(diào),占比分別為21%、19%、19%,這三大品類的毛利率分別為空調(diào)15.4%、冰洗14.9%、影音13.5%。

  而在蘇寧渠道中,銷售占比最高的三大品類分別為通訊約23.03%、小家電約為17.28%、數(shù)碼及其他約為16.24%,這三大品類的毛利率分別為小家電18.22%、通訊7.04%、數(shù)碼及其他3.97%。

  也就是說,從商品結(jié)構(gòu)來看,在國美銷售的59%的商品可以獲得較高毛利,而蘇寧銷售的39%的商品卻只獲得較低毛利。這也許就能解釋,為什么蘇寧的銷售規(guī)模大于國美,但綜合毛利率卻從2011年到2016年,低于國美約2個(gè)百分點(diǎn)。

  毛利背后的邏輯

  梳理家電零售商的供應(yīng)鏈體系,其實(shí),國美與沃爾瑪是極為相似的,商品SKU豐富,以最具性價(jià)比的商品,針對不同的目標(biāo)消費(fèi)者,占領(lǐng)高中低端市場。但是在商品和服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重、行業(yè)競爭日益激烈的背景下,國美將差異化商品作為企業(yè)盈利的突破點(diǎn)。

  國美通過供應(yīng)鏈優(yōu)化及差異化采購,把握價(jià)格優(yōu)勢、時(shí)間優(yōu)勢、區(qū)域優(yōu)勢,為終端提供高性價(jià)比商品,提升交易規(guī)模和效率。今年的國美“黑色星期伍”期間,國美與夏普差異化合作的50吋4K智能電視率先降至2999元,同時(shí)段,國內(nèi)其他主流家電銷售渠道的價(jià)格均等于或高于3299元,“在這個(gè)階段,我們的市場競爭優(yōu)勢是獨(dú)有的”,國美某高管對此頗為自豪。

  業(yè)內(nèi)人士分析,此次合作是國美提前與夏普簽約采購鎖定了一段時(shí)間的采購價(jià)格,這個(gè)時(shí)間一般來講可能是幾個(gè)月,等到幾個(gè)月后國內(nèi)其他主流家電消費(fèi)渠道拿到這個(gè)價(jià)位時(shí),國美早已搶占了該尺寸段電視的市場份額。上述業(yè)內(nèi)人士還表示,從行業(yè)競爭角度看,沒有任何一家企業(yè)能夠單獨(dú)承載一個(gè)制造企業(yè)的全國銷售任務(wù),全年低價(jià)或者壟斷某一型號產(chǎn)品幾乎不可能,但通過某一段時(shí)間或者某一個(gè)地區(qū)的差異化合作,要想實(shí)現(xiàn)商品價(jià)格競爭優(yōu)勢,還是有機(jī)會的。

  蘇寧、國美競爭長達(dá)29年,供應(yīng)鏈體系建設(shè)也是極為相似。蘇寧在2016年財(cái)報(bào)中指出,商品經(jīng)營方面,家電品類通過包銷定制和渠道差異化策略,提升商品毛利,但蘇寧始終沒有詳細(xì)披露公司差異化產(chǎn)品占比。反觀國美,公司的差異化商品占比從2009年的1.2%,上升至2015年的35%,截至2016年年底,國美差異化商品占比已經(jīng)達(dá)到40%。這意味著,這家企業(yè)將在未來擁有更大的市場話語權(quán)和價(jià)格主動權(quán)。

  “市場沒有人愿意跟弱者合作”,深諳銷售“潛規(guī)則”的上述國美高管曾直言不諱。顯然國美并不想做那個(gè)“弱者”。

  據(jù)了解,今年2月底,國美與格力簽訂空調(diào)戰(zhàn)略合作協(xié)議,實(shí)現(xiàn)格力品牌在國美全渠道年銷售200億元的戰(zhàn)略目標(biāo)。格力在空調(diào)市場占有率超過50%,且中央空調(diào)以16.2%占有率穩(wěn)居第一,國美高管的話似乎可以這樣理解,拿下格力,就相當(dāng)于拿下了美的、海爾等其他大品牌。

  巧合的是,一個(gè)月后,剛剛與格力恢復(fù)合作的蘇寧,與美的簽訂全品類3年600億訂單。兩對競爭企業(yè)攜手“曬單”,讓家電產(chǎn)業(yè)鏈的競爭變得頗為玄妙。

  但事實(shí)卻是,這只不過是一場零售商最擅長的品牌策略戰(zhàn)。國美2016年財(cái)報(bào)顯示,海爾、三星、美的、格力、蘋果五大品牌供應(yīng)商,在國美的供應(yīng)鏈中占比超過40%。

  這也是伴隨著近年來的年輕消費(fèi)群體、中產(chǎn)階級崛起,以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級帶來的一大轉(zhuǎn)變。來自奧維云網(wǎng)的研究顯示,新摩登家庭以30歲以上消費(fèi)人群為主,他們在選擇家電時(shí),更加注重品質(zhì)、細(xì)節(jié)以及體驗(yàn),價(jià)格不再是制約購買的決定性因素。

  在這場消費(fèi)升級中,從制造業(yè)到零售商,全力推進(jìn)供給側(cè)改革。海爾、華為等知名制造企業(yè)定位智慧生活、創(chuàng)新研發(fā)高端機(jī)型,推動“中國制造”向“中國創(chuàng)造”轉(zhuǎn)型;而在零售端,天貓、國美、京東,各類營銷事件主打品質(zhì)生活概念,中高端、套購商品組合促銷屢見不鮮。以國美為例,近幾次的大型營銷活動中,中高端商品和套購組合優(yōu)惠成為主打,在“1210年終超級福利日”營銷活動中,消費(fèi)者套購率高達(dá)37.18%。

  走訪國美門店可以看到,在國美銷售的商品中,品牌集中度較高。蘋果、華為、三星、夏普、海爾、索尼、格力、美的等,或按不同品類進(jìn)行展示,或以不同品類的商品組合策略搭建體驗(yàn)場景。

  在國內(nèi),電商與實(shí)體“殊死搏斗”過后,新零售打出了“新場景革命”和線上線下融合之牌。在美國零售巨頭百思買建設(shè)了三星、戴森體驗(yàn)廳等消費(fèi)場景、線上線下融合之后,國美也為商品的渠道策略添上了“線上線下融合”的一筆。

  據(jù)了解,國美控股集團(tuán)杜鵑女士曾在內(nèi)部會議中對商品的渠道策略做出指示。杜鵑要求,全品類商品在線上線下兩個(gè)渠道相互覆蓋,線下商品100%覆蓋到線上,線上優(yōu)質(zhì)商品可以引流至線下。線下銷售為主的商品,可以按功能搭建消費(fèi)體驗(yàn)場景,線上銷售為主的商品在線下不出樣,但銷售人員可以根據(jù)客戶意愿和個(gè)性化需求,通過iPad下單,然后送貨上門。

  從國美這一系列的差異化策略、商品組合策略,以及品牌策略和渠道策略來看,2個(gè)點(diǎn)毛利,實(shí)際上折射了實(shí)體零售轉(zhuǎn)型之路。不管零售業(yè)態(tài)如何變化,零售終究是商品售賣,“產(chǎn)品為王”是企業(yè)盈利能力和競爭能力的基礎(chǔ)與核心。

  據(jù)中國商業(yè)聯(lián)合會、中華全國商業(yè)信息中心統(tǒng)計(jì),2016年,全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比下降0.5%,降幅相比上年擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。過去的這一年,實(shí)體經(jīng)濟(jì)依舊緩慢爬坡,2017年作為實(shí)體零售轉(zhuǎn)型新零售的關(guān)鍵之年,零售企業(yè)還需要探索更多的轉(zhuǎn)型模式和路徑,而時(shí)間會證明一切。

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