中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，全國房企包括私募債、公司債、中期票據(jù)等融資合計僅為133.08億元，延續(xù)去年四季度以來的低迷態(tài)勢，相比去年1月同期大降92%。同時，融資成本顯著上升。作為資金密集型行業(yè)，在融資收緊的背景下，各大房企紛紛拓展融資渠道，其中包括海外發(fā)債、銀行間融資等。

　　拓展融資渠道

　　數(shù)據(jù)顯示，隨著房地產(chǎn)公司債收緊，發(fā)行規(guī)模銳減。2017年2月更是呈現(xiàn)“零發(fā)行”狀態(tài)，2017年1月發(fā)行的6只房地產(chǎn)公司債均是在很早之前拿到的批文。

　　在債券融資收緊的同時，銀行向房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)放的貸款規(guī)模也在下滑。在此背景下，部分房企轉(zhuǎn)向海外市場發(fā)債融資，2017年以來，該類融資規(guī)模同比大幅上漲。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，國內(nèi)房企共成功發(fā)行海外債券13只，累計金額達(dá)到46.4億美元，較2015年1-2月的總額(23.2億美元)要高出一倍。

　　整體看，海外發(fā)債規(guī)模盡管同比增長明顯，但并不是主流。相較于2017年國內(nèi)房企超過2000億元的拿地資金，不到50億美元的海外融資規(guī)模只是杯水車薪。此外，目前海外發(fā)債面臨美元加息和人民幣貶值兩大不確定因素，可能提升房企的財務(wù)成本。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，境內(nèi)仍是房企融資的主要戰(zhàn)場。

　　而銀行間市場近期成為不少大型房企的嘗試方向。中國證券報記者梳理今年以來的公告發(fā)現(xiàn)，1月以來，已有世茂股份、濱江集團、北辰實業(yè)、新城控股、招商蛇口等多家公司公告注冊申請銀行間市場交易商協(xié)會中期票據(jù)或已經(jīng)完成中票發(fā)行。其中，新程控股獲批發(fā)行45億元中期票據(jù)，有效期兩年;招商蛇口獲批發(fā)行50億元中期票據(jù)，有效期兩年;富力地產(chǎn)獲批70億元、為期5年的中期票據(jù)，第一期發(fā)行20億元用以償還銀行貸款。

　　融資能力分化

　　不過，房企的融資能力存在著明顯分化。中國證券報記者了解到，資質(zhì)優(yōu)良、規(guī)模居前的房企仍能夠從銀行、信托等主流融資渠道獲得融資?！敖衲暌詠恚緦τ诜康禺a(chǎn)信托的政策沒有明顯變化，能否通過主要看項目方和項目質(zhì)量?！币晃恍磐腥耸扛嬖V中國證券報記者。此外，2016年規(guī)模房企的銷售獲得大幅增長，大量回款陸續(xù)到賬也使得這些企業(yè)資金較為充裕。

　　銀行授信方面，今年1月，金科股份與渤海銀行簽署了400億元的授信額度，是今年以來規(guī)模較大的一起。

　　海通證券研報認(rèn)為，地產(chǎn)調(diào)控政策下，2017年銷量下滑是大概率事件。負(fù)債壓力下，個體信用基本面將因融資能力和抗風(fēng)險能力的差異而加劇分化，資質(zhì)弱的房企債務(wù)違約風(fēng)險增加。

　　大型地產(chǎn)企業(yè)融資渠道較多，也更容易獲得資金。比如，可以海外發(fā)債;國內(nèi)貸款審核較容易;如果交易所放開公司債，也將先從優(yōu)質(zhì)房企開始。此外，大型企業(yè)本身資金緩沖墊就比中小企業(yè)更厚，因此信用風(fēng)險相對較小;而中小房企對銀行貸款、非標(biāo)融資依賴較大，資金鏈脆弱。