2月初，全球各棉價(jià)指數(shù)集體上漲，紐約期貨指數(shù)、A指數(shù)和巴基斯坦棉價(jià)指數(shù)都攀至去年8月份以來的最高值。印度棉價(jià)也在上漲，但依然遠(yuǎn)低于其去年夏秋季節(jié)的價(jià)格。目遠(yuǎn)期合約的價(jià)格較近期合約更高。7月份合約在2月初設(shè)定了新的交易有效期，其價(jià)格保持在77美分/磅以上。前的中國(guó)CC指數(shù)已接近去年12月初的高位。紐約期貨3月份合約從1月初的72-72美分/磅之間漲至2月的77美分/磅以上。之后，3月份合約交易價(jià)格又降至75美分/磅。全球主要棉價(jià)指數(shù)都在上漲

?A指數(shù)跟隨了紐約期貨指數(shù)的走勢(shì)。從1個(gè)月前的接近82美分/磅漲至本月初的86美分/磅。最近的報(bào)價(jià)接近85美分/磅。中國(guó)的CC指數(shù)也在漲，但漲幅不及紐約期貨指數(shù)和A指數(shù)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月小幅上調(diào)了全球棉花消費(fèi)量預(yù)期及產(chǎn)量預(yù)期。

? 棉花市場(chǎng)最新價(jià)格指數(shù)

中國(guó)以外地區(qū)目前的期末庫(kù)存消費(fèi)比略高于2014/15年度（52.3%）和2015/16年度（47.9%）的均值。2014/15年度，A指數(shù)的年度均值為71美分/磅，2015/16年度的A指數(shù)均值為70美分/磅。2016/17年度迄今為止，A指數(shù)的均值為79美分/磅，而近期的價(jià)格更是接近85美分/磅隨著全球棉花消費(fèi)量的上調(diào)及全球棉花產(chǎn)量的基本平穩(wěn)，全球棉花期末庫(kù)存相應(yīng)減少（-74.7萬包，從9060萬包降至8990萬包）。中國(guó)的棉花產(chǎn)量預(yù)期被上調(diào)，而消費(fèi)量預(yù)期平穩(wěn)。因此，中國(guó)的期末庫(kù)存預(yù)期被上調(diào)50萬包（從4830萬包增至4880萬包）。綜合來看，全球期末庫(kù)存下降，中國(guó)期末庫(kù)存增加，導(dǎo)致中國(guó)以外地區(qū)的期末庫(kù)存下降120萬包(從4230萬包降至4110萬包)。中國(guó)以外地區(qū)的棉花消費(fèi)量預(yù)期被上調(diào)（+80萬包，從7550萬包調(diào)至7630萬包），庫(kù)存減少、消費(fèi)量增加共同將中國(guó)以外地區(qū)的期末庫(kù)存消費(fèi)比拉低2個(gè)百分點(diǎn)（從52.9%降至50.8%）。棉花世界平衡表

價(jià)格展望

印度棉花產(chǎn)量的增加最終將影響棉價(jià)上漲，但是其延遲上市阻止了對(duì)價(jià)格的推漲作用，并支撐了其他國(guó)家（如美國(guó)）棉花的銷售。對(duì)供需基本面的預(yù)測(cè)表明，2016/17年度的棉花供應(yīng)較2015/16年度增加，但為何目前的棉價(jià)確在上漲。因素之一是，之前印度的貨幣改革導(dǎo)致其棉花從農(nóng)場(chǎng)到全球各棉商倉(cāng)庫(kù)的進(jìn)度減緩。由于市場(chǎng)上有如此大量的未平倉(cāng)合約，這表明棉商的大量購(gòu)買行為將在某一時(shí)間發(fā)生，這種購(gòu)買行為將助推棉價(jià)上漲。投機(jī)商深知這一點(diǎn)，因此他們樂于建倉(cāng)并持有創(chuàng)紀(jì)錄的紐約期貨市場(chǎng)大量的多頭頭寸（CFTC記錄有2006年以來的期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)，自去年11月末，未平倉(cāng)合約量一直接近或超過歷史最高紀(jì)錄）。美國(guó)國(guó)家棉花總會(huì)將在2月11日發(fā)布其美國(guó)棉農(nóng)植棉意向調(diào)查結(jié)果，美國(guó)農(nóng)業(yè)部也會(huì)在2月24日發(fā)布對(duì)下一年度的供需預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。美國(guó)的棉花出口銷售走強(qiáng)，這也是助推棉價(jià)上漲的因素之一。尤其是目前接近歷史記錄的未平倉(cāng)合約量也在助漲全球棉價(jià)（據(jù)商品期貨交易委員會(huì)CFTC的數(shù)據(jù)，近期的未平倉(cāng)量?jī)H低于2010年11月的歷史最高位）。盡管是從技術(shù)層面的討論，但跟價(jià)格走勢(shì)有關(guān)的最重要的細(xì)節(jié)是未平倉(cāng)量代表著棉商所持的空頭頭寸。一旦這些頭寸被點(diǎn)價(jià)，棉商必須買回合約平倉(cāng)。

世界棉花生產(chǎn)量

世界棉花消耗量

世界棉花出口量

?

世界棉花進(jìn)口量