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“脫實(shí)向虛”或“以錢(qián)炒錢(qián)” 金融風(fēng)險(xiǎn)究竟該怎樣把控?

2017年2月20日     來(lái)源:人民日?qǐng)?bào)      編輯:KangChangKun      繁體
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中國(guó)人民銀行在最新公布的《2016年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出,要防止資金“脫實(shí)向虛”、“以錢(qián)炒錢(qián)”以及不合理的加杠桿行為,引導(dǎo)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

  中國(guó)人民銀行在最新公布的《2016年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出,要防止資金“脫實(shí)向虛”、“以錢(qián)炒錢(qián)”以及不合理的加杠桿行為,引導(dǎo)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

“脫實(shí)向虛”或“以錢(qián)炒錢(qián)” 金融風(fēng)險(xiǎn)究竟該怎樣把控?

  金融風(fēng)險(xiǎn)

  在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化之年,穩(wěn)健中性的貨幣政策,在增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性和有效性、營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境的同時(shí),還要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置,其中的關(guān)鍵,就是要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)根本,防止資金“脫實(shí)向虛”。

  不可否認(rèn),最近幾年,隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整,部分資金“脫實(shí)向虛”現(xiàn)象仍然存在,金融領(lǐng)域也再次出現(xiàn)資金空轉(zhuǎn)、“以錢(qián)炒錢(qián)”等苗頭。一方面,部分企業(yè)并未將資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中,而是用于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品、炒股票,或流向房地產(chǎn)、大宗商品期貨以及資本運(yùn)作等金融活動(dòng);另一方面,隨著金融創(chuàng)新以及規(guī)避監(jiān)管行為,部分金融機(jī)構(gòu)熱衷當(dāng)通道、做過(guò)橋、加鏈條、放杠桿,造成部分資金在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部空轉(zhuǎn),提高了資金成本。

  部分資金“脫實(shí)向虛”或“以錢(qián)炒錢(qián)”,短期影響金融體系的穩(wěn)定,滋生了金融風(fēng)險(xiǎn),長(zhǎng)期則會(huì)動(dòng)搖實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基,不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和健康發(fā)展。類(lèi)似的案例,在國(guó)際上比比皆是,尤其當(dāng)金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)危機(jī)降臨之際,資金“脫實(shí)向虛”造成的隱患最容易爆發(fā)。對(duì)此,業(yè)界警示聲音不斷。有專(zhuān)家表示,當(dāng)前,中國(guó)經(jīng)濟(jì)最突出的結(jié)構(gòu)性矛盾之一,就是虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脫節(jié):金融領(lǐng)域和房地產(chǎn)領(lǐng)域出現(xiàn)了資產(chǎn)泡沫現(xiàn)象,非實(shí)體經(jīng)濟(jì)聚集了過(guò)多的發(fā)展資源,嚴(yán)重削弱了增長(zhǎng)新動(dòng)力賴以形成的基礎(chǔ)。顯然,這些問(wèn)題的存在,既不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)也不利于金融健康發(fā)展。

  實(shí)際上,防止資金“脫實(shí)向虛”、“以錢(qián)炒錢(qián)”以及不合理的加杠桿行為,早已得到中央以及金融管理部門(mén)的高度重視。去年7月下旬,中共中央政治局會(huì)議明確提出“抑制資產(chǎn)泡沫”,有關(guān)方面則出臺(tái)各項(xiàng)舉措,引導(dǎo)金融去杠桿,促進(jìn)資金“脫虛向?qū)崱薄?/p>

  從最近幾個(gè)月的數(shù)據(jù)看,金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率和能力不斷提高,部分資金脫實(shí)向虛的情況逐漸扭轉(zhuǎn)。央行日前公布的金融數(shù)據(jù)顯示,今年1月份新增人民幣貸款2.03萬(wàn)億元,盡管略低于市場(chǎng)預(yù)期,但值得注意的是,企業(yè)部門(mén)信貸需求旺盛,延續(xù)了上月的轉(zhuǎn)好趨勢(shì),1月份新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款達(dá)到1.52萬(wàn)億元,在新增貸款中占比高達(dá)76.8%,信貸投向結(jié)構(gòu)調(diào)整跡象明顯。企業(yè)信貸需求,尤其是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款,被認(rèn)為是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力和投資意愿的關(guān)鍵指標(biāo)。連續(xù)兩個(gè)月企業(yè)長(zhǎng)期信貸數(shù)據(jù)的向好,傳遞出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求出現(xiàn)積極變化、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度不斷加大的積極信號(hào)。

  當(dāng)然,要更好地引導(dǎo)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),防止“脫實(shí)向虛”、“以錢(qián)炒錢(qián)”以及不合理的加杠桿行為,還需要有更多的改革舉措。這也必將是今年各項(xiàng)金融工作的重心。

  金融改革

  從貨幣政策角度看,一方面,要努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制,保持總量穩(wěn)定、促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制,穩(wěn)妥推進(jìn)金融體制改革,提高金融資源配置效率,一直是金融改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在《2016年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中,央行表示,針對(duì)金融深化和創(chuàng)新發(fā)展,要進(jìn)一步完善調(diào)控模式,強(qiáng)化價(jià)格型調(diào)節(jié)和傳導(dǎo),完善宏觀審慎政策框架,暢通政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制,抑制資產(chǎn)泡沫,防止“脫實(shí)向虛”,提高金融運(yùn)行效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

  另一方面,要穩(wěn)妥推進(jìn)金融去杠桿,抑制不合理的加杠桿行為。過(guò)去一段時(shí)間,金融去杠桿的步伐廣受關(guān)注,人民銀行通過(guò)靈活的市場(chǎng)操作,發(fā)揮了很好的引導(dǎo)作用。比如2016年8月下旬和9月中旬,綜合考慮經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、流動(dòng)性形勢(shì)以及市場(chǎng)“以短搏長(zhǎng)”現(xiàn)象較為普遍等情況,人民銀行在公開(kāi)市場(chǎng)操作中先后增加了14天期和28天期逆回購(gòu)品種,適當(dāng)延長(zhǎng)央行資金投放期限,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提高負(fù)債穩(wěn)定性,并通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商傳導(dǎo)優(yōu)化貨幣市場(chǎng)交易期限結(jié)構(gòu),對(duì)于防范資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了積極作用。

  從金融機(jī)構(gòu)角度看,防止“脫實(shí)向虛”、“以錢(qián)炒錢(qián)”,需要金融機(jī)構(gòu)回歸本源,專(zhuān)注主業(yè),牢牢堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一本質(zhì)。年初銀監(jiān)會(huì)召開(kāi)2017年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議時(shí)指出,一切銀行業(yè)改革、創(chuàng)新和對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放,都要圍繞回歸本源、專(zhuān)注主業(yè)展開(kāi),切實(shí)服務(wù)和服從于提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和水平這個(gè)總目標(biāo)和大方向。這無(wú)疑要求金融機(jī)構(gòu)要將金融服務(wù)供給與實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求對(duì)接,去通道、去鏈條、降杠桿,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供針對(duì)性強(qiáng)、附加值高的金融服務(wù)。

  防控金融風(fēng)險(xiǎn),是做好今年各項(xiàng)金融工作的主線之一。此前有觀點(diǎn)認(rèn)為,資金“脫實(shí)向虛”是金融業(yè)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。因此,引導(dǎo)資金更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),防止資金“脫實(shí)向虛”,既是穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)的需要,也是抑泡沫、防風(fēng)險(xiǎn)的必然舉措。

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