近日，恒大發(fā)布了去年的業(yè)績公告，數(shù)據(jù)顯示，2016年全年，恒大累計實現(xiàn)合約銷售額3733.7億元，居行業(yè)首位。以此推算，恒大或已鎖定超過371億元的凈利潤，在此基礎(chǔ)上，3年完成總計888億元的業(yè)績承諾應(yīng)當(dāng)無虞。

　　業(yè)績預(yù)期清晰

　　在與深深房簽訂的重組上市協(xié)議中，恒大對2017~2019年度預(yù)期的銷售額分別約為4500億、5000億、5500億，營業(yè)額分別約為2800億、3480億、3800億，凈利潤分別約為243億、308億、337億，并承諾未來3年的凈利潤總額不低于888億。

　　根據(jù)業(yè)內(nèi)機構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2016年恒大的權(quán)益銷售額為3551億，對應(yīng)的權(quán)益比約為95%。從恒大歷年的年報分析，2009年上市至2015年，恒大的核心業(yè)務(wù)利潤率為10.45%，若按照2016年3551億的權(quán)益銷售測算，歸屬母公司的凈利潤將超過371億。這也意味著，恒大在尚未回歸A股上市之前，就已鎖定其承諾888億凈利潤的四成。

　　根據(jù)恒大自2009年至2016年歷年業(yè)績數(shù)據(jù)，銷售額年均復(fù)合增長率高達43.6%。假設(shè)在2017年，恒大銷售額依然能保持該增長水平，年銷售額能達到5347億，對應(yīng)權(quán)益銷售額為5079億，凈利潤將可達到530億。加上此前鎖定371億的利潤，恒大888億凈利總額可提前鎖定。盡管以上只是理論上的數(shù)據(jù)測算，但也可從中看出，恒大對未來3年的業(yè)績?nèi)灶A(yù)留了較大的空間。這或許也可以解釋為，戰(zhàn)略投資者愿意砸錢的邏輯——他們已看到恒大清晰的未來。

　　超級陣營房企步入“萬億時代”

　　在恒大看似激進的業(yè)績承諾背后，是中國房地產(chǎn)市場進入了并購整合周期。超大型房企強者恒強，規(guī)模之爭已完全成為大象之間的游戲，而在大象們的競爭中，并購整合能力超強的那些房企，將成為最后的勝利者。

　　如果說2015年之前，房地產(chǎn)行業(yè)通過土地招拍掛和公開市場拿地，開發(fā)商就能輕松獲得土地溢價賣房盈利，那么此后，這一路徑已然失效。而對于恒大來說，則搶先找到了另一條路并占得先機，那就是兼并收購。

　　2015年前后,當(dāng)中國房地產(chǎn)行業(yè)處于階段性波谷,不少市場參與者準備退出之際,恒大卻逆勢而動，踏上了極速并購擴張之路，一度被視作激進之舉?？硕鸾y(tǒng)計顯示，2015年下半年，恒大以超600億元總價先后收購了中渝置地、華人置業(yè)、信和置業(yè)旗下的重慶和成都物業(yè)、香港萬通大廈及新世界內(nèi)地物業(yè)。僅去年12月就快速收購了9個項目。

　　此外，恒大于2016年繼續(xù)收購了盛和四大頂級項目和成都錦江區(qū)地塊，加上即將開盤及正在建設(shè)中的深圳舊改項目，恒大可銷售面積持續(xù)增加。據(jù)恒大2016年中報披露，深圳土地未來將為恒大帶來高達約4000億的貨值。恒大總土地儲備達1.86億平方米。恒大總裁夏海鈞曾在中期業(yè)績會上公開表示，即便恒大5年內(nèi)不買地，也可以保證未來幾千億的銷售規(guī)模。

　　放眼房地產(chǎn)行業(yè)，敢提出“萬億”目標(biāo)的并非恒大一家。萬科在2010年銷售達1000億，其后再用6年時間突破至3648億，王石甚至宣布，未來5、6年要實現(xiàn)營業(yè)額10000 億，市值也將達萬億水平。碧桂園也從2013年起采取高速擴張策略，并一舉在2016年同樣站在3088億的臺階位居行業(yè)第三。

　　如今，超級房企都在向萬億級跨越。中國指數(shù)研究院認為，2016年房企超級陣營外延擴張與內(nèi)生增長并舉，為“萬億級”增長前景全面鋪路。