隨著硅料及光伏產(chǎn)業(yè)鏈的逐步回暖 細(xì)分行業(yè)龍頭盈利水平望改善

• 李波 2023年8月10日 來源：中研普華集團(tuán)、央視財(cái)經(jīng)、中研網(wǎng) 1274 83
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據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，7月以來，國內(nèi)硅料市場價(jià)格穩(wěn)步上漲，本周實(shí)現(xiàn)連續(xù)四周上漲。硅業(yè)分會(huì)8月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，單晶致密料最新成交均價(jià)已漲至7.04萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.28%，7月中旬至今累計(jì)漲幅達(dá)7%;單晶硅菜花料最新成交均價(jià)6.73萬元/噸，環(huán)比上漲1.2%，近四周

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，7月以來，國內(nèi)硅料市場價(jià)格穩(wěn)步上漲，本周實(shí)現(xiàn)連續(xù)四周上漲。

硅業(yè)分會(huì)8月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，單晶致密料最新成交均價(jià)已漲至7.04萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.28%，7月中旬至今累計(jì)漲幅達(dá)7%;單晶硅菜花料最新成交均價(jià)6.73萬元/噸，環(huán)比上漲1.2%，近四周累計(jì)漲幅達(dá)8.5%。

值得注意的是，N型硅料價(jià)格漲幅超過P型硅料，本周N型料成交均價(jià)已漲至8.32萬元/噸，周環(huán)比漲幅達(dá)3.48%。

硅業(yè)分會(huì)表示，由于市場供應(yīng)相對(duì)緊張，部分企業(yè)成交價(jià)出現(xiàn)明顯上漲，并帶動(dòng)本周硅料價(jià)格微漲。

從供應(yīng)端看，在硅料庫存水平持續(xù)走低的情況下，仍有大量訂單等待交貨，部分企業(yè)接到小單急單，硅料企業(yè)議價(jià)空間加大。

從需求端看，下游硅片價(jià)格再度小漲，拉晶企業(yè)接近滿開運(yùn)行，需求持續(xù)向好。

同時(shí)，下半年N型電池產(chǎn)能持續(xù)釋放，對(duì)于N型硅料需求預(yù)期好于P型硅料，也直接推動(dòng)N型硅料價(jià)格漲幅高于P型硅料。隨著硅料及光伏產(chǎn)業(yè)鏈的逐步回暖，細(xì)分行業(yè)龍頭盈利水平望改善。

公司方面，據(jù)證券時(shí)報(bào)表示，包括TCL中環(huán)、大全能源等N型硅料布局領(lǐng)先的龍頭公司。

有一點(diǎn)需要注意，根據(jù)硅業(yè)分會(huì)透露，2月主流硅片廠商開工率有所提升。該機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2月硅片產(chǎn)量約34-36GW，環(huán)比1月增長約6%-12%。這也意味著，上游供給將會(huì)逐步加大。

在硅料方面，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2022年國內(nèi)硅料產(chǎn)能將達(dá)到114萬噸，2023年末國內(nèi)硅料產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到239萬噸。結(jié)合產(chǎn)能釋放節(jié)奏，預(yù)計(jì)2023年全球硅料有效產(chǎn)出(含海外)有望達(dá)166萬噸，可支撐光伏裝機(jī)超500GW。

而在硅片方面，其中不僅有隆基綠能和TCL中環(huán)相繼擴(kuò)產(chǎn)，還有包括上機(jī)數(shù)控、雙良節(jié)能、京運(yùn)通、美科、宇澤等新入玩家擴(kuò)產(chǎn)。

此前，浙商證券一份研報(bào)測算，2022年全球光伏新增裝機(jī)量達(dá)210GW以上，按照1:1.2的容配比計(jì)算，對(duì)應(yīng)行業(yè)硅片需求在252GW水平。但2022年全行業(yè)硅片產(chǎn)能已經(jīng)超過470GW，相較之下看似硅片產(chǎn)能過剩達(dá)200GW。

因此，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，后續(xù)隨著硅料、硅片產(chǎn)能逐季釋放，年內(nèi)其價(jià)格整體上仍處于下降趨勢。長江證券方面也認(rèn)為，考慮到3月及以后硅料供給充足，價(jià)格有望再次進(jìn)入下行通道。

不過，在市場看來，大尺寸硅片仍將較為緊俏。此前一輪行業(yè)大尺寸擴(kuò)產(chǎn)潮開始于2020年下半年。

根據(jù)浙商證券測算，2020年底擴(kuò)產(chǎn)潮之前，假設(shè)整體產(chǎn)能(195GW)80%為小尺寸產(chǎn)能，對(duì)應(yīng)小尺寸產(chǎn)能超156GW。那么對(duì)應(yīng)2021-2022年底行業(yè)大尺寸產(chǎn)能在168GW、294GW。

如考慮產(chǎn)能爬坡、及開工率因素，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2022年大尺寸硅片實(shí)際有效產(chǎn)能在230GW左右，相較行業(yè)240GW的大尺寸硅片需求，處于供給緊平衡狀態(tài)。

2023光伏硅料采購需求與價(jià)格趨勢研究

隆基綠能表示，本次簽訂的項(xiàng)目投資協(xié)議符合公司的未來產(chǎn)能規(guī)劃，有利于公司充分發(fā)揮技術(shù)和產(chǎn)品領(lǐng)先優(yōu)勢，進(jìn)一步提升公司產(chǎn)能規(guī)模，不斷提高市場競爭力。到2030年，中國光伏產(chǎn)能預(yù)計(jì)仍會(huì)占全球光伏產(chǎn)能的80%，達(dá)到1200個(gè)GW。

硅業(yè)分會(huì)指出，除了跨周計(jì)算漲幅以外，本周硅料價(jià)格上漲是由于節(jié)前硅片價(jià)格已經(jīng)比硅料價(jià)格率先企穩(wěn)上漲，同時(shí)硅片企業(yè)開工率也大幅提升，硅料需求有相對(duì)可觀的增量。

此外，硅料價(jià)格在節(jié)前也已經(jīng)開始企穩(wěn)回升，加之春節(jié)假期內(nèi)硅片企業(yè)的原料消化殆盡，節(jié)后第一周硅料采購需求大幅增加，支撐硅料價(jià)格延續(xù)上漲走勢。

根據(jù)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，1月份國內(nèi)硅料產(chǎn)量約10.14萬噸，環(huán)比增加4.9%，預(yù)計(jì)一季度國內(nèi)多晶硅月均產(chǎn)量在10.5萬噸左右，可滿足硅片月均40GW的產(chǎn)出。

根據(jù)上下游排產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)一季度硅料供需相對(duì)平衡，在下游開工率提至正常運(yùn)行狀態(tài)且正常采購的情況下，硅料價(jià)格基本可維持平穩(wěn)運(yùn)行。

不過，該機(jī)構(gòu)也指出，當(dāng)前的市場供需關(guān)系相對(duì)脆弱，一方面下游硅片企業(yè)尚未提滿開工率，另一方面硅料庫存常態(tài)化持續(xù)，影響市場價(jià)格的因素較多且分散，預(yù)計(jì)短期內(nèi)硅片開工率上調(diào)、采購需求增加將作為主要?jiǎng)恿χ喂枇蟽r(jià)格持穩(wěn)上漲，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格高點(diǎn)可根據(jù)終端需求對(duì)組件端價(jià)格的普遍接受度推算。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年中國太陽能硅片行業(yè)發(fā)展趨勢及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告》顯示：

InfoLink Consulting數(shù)據(jù)顯示，本周，多晶硅致密料價(jià)格區(qū)間為15萬元/噸~22萬元/噸，均價(jià)17.8萬元/噸，漲幅18.7%，雖然也是上漲趨勢，但價(jià)格水平與硅業(yè)分會(huì)的報(bào)價(jià)差異較大。

InfoLink Consulting重點(diǎn)關(guān)注了硅料價(jià)格形成過程中的博弈情況，該機(jī)構(gòu)稱，春節(jié)假期之前，硅料和硅片環(huán)節(jié)已形成激烈博弈甚至對(duì)峙局面，不同廠商之間對(duì)市場趨勢判斷和企業(yè)決策差異顯著，對(duì)硅料庫存的消化方式也產(chǎn)生不同策略，硅料價(jià)格持續(xù)呈現(xiàn)分化和價(jià)差擴(kuò)大趨勢。

據(jù)其判斷，隨著硅片價(jià)格快速反彈和對(duì)硅料采買需求環(huán)比大幅回升，硅料環(huán)節(jié)的庫存分布已經(jīng)出現(xiàn)“冷熱不均”現(xiàn)象，即以較低價(jià)格簽單積極的企業(yè)庫存得以快速下降，反之亦有部分硅料企業(yè)暫時(shí)仍持有較高庫存。另外，大廠間采買和博弈仍激烈進(jìn)行，談判難度不斷加大。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格迅速回暖

光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的硅價(jià)在經(jīng)歷“雪崩”式暴跌后又迎來短期急劇回調(diào)，但是上游價(jià)格進(jìn)入下跌通道仍是主旋律。相比去年7月份30萬/噸的“天價(jià)”多晶硅，目前的硅料價(jià)格已經(jīng)降溫。

本周，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)發(fā)布的最新硅料價(jià)格顯示，本周國內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在每噸20萬元至23.2萬元，成交均價(jià)為21.75萬元;單晶致密料價(jià)格區(qū)間在每噸19.8萬元至23萬元，成交均價(jià)為每噸21.52萬元。

隨著多晶硅供應(yīng)逐月增長，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格重回降本通道，考慮到光伏項(xiàng)目的投資屬性，隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格調(diào)整，光伏項(xiàng)目的收益率將提升，動(dòng)態(tài)角度看，在度電成本進(jìn)入下降通道后，潛在光伏需求有望發(fā)力，預(yù)計(jì)光伏需求將持續(xù)增長。

值得注意的是，上述超過31%的硅料報(bào)價(jià)漲幅是相較于兩周前的價(jià)格水平而言的。硅料交易量也有所擴(kuò)大，本周有新訂單成交的企業(yè)數(shù)量為5家左右，市場活躍度相對(duì)平穩(wěn)，其余未成交的企業(yè)也正處于節(jié)后洽談階段，本周內(nèi)將落實(shí)部分訂單。

數(shù)據(jù)顯示，截至去年末，國內(nèi)硅料產(chǎn)能達(dá)到120萬噸，而今年該數(shù)字將翻番，年末硅料產(chǎn)能達(dá)到240萬~250萬噸。分季度看，一季度將新增20萬噸左右，二季度新增產(chǎn)能超過20萬噸，但主要集中在6月投產(chǎn);另外，四季度新投產(chǎn)產(chǎn)能將占今年全年的45%左右。

根據(jù)這一產(chǎn)能釋放節(jié)奏推算，今年國內(nèi)硅料產(chǎn)量預(yù)計(jì)為150萬噸，這就意味著，其中120萬噸由去年已建成產(chǎn)能貢獻(xiàn)，今年新增的120萬噸左右產(chǎn)能的實(shí)際貢獻(xiàn)產(chǎn)量僅為30萬噸左右，而且這部分主要集中在下半年甚至四季度才開始釋放。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的硅價(jià)在經(jīng)歷“雪崩”式暴跌后又迎來短期急劇回調(diào)，但是上游價(jià)格進(jìn)入下跌通道仍是主旋律。相比去年7月份30萬/噸的“天價(jià)”多晶硅，目前的硅料價(jià)格已經(jīng)降溫。

太陽能發(fā)電裝機(jī)容量同比增長28.1%　在雙碳目標(biāo)下，政策、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)等多方合力，我國太陽能發(fā)電領(lǐng)域近年來得到長足發(fā)展。

日前，國家能源局發(fā)布的2022年全國電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月底，全國累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約25.6億千瓦，同比增長7.8%。其中，太陽能發(fā)電裝機(jī)容量約3.9億千瓦，同比增長28.1%。

根據(jù)國家能源局設(shè)立的目標(biāo)，2023年太陽能發(fā)電裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到4.9億千瓦、風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到4.3億千瓦，兩者累計(jì)裝機(jī)達(dá)9.2億千瓦，其中新增裝機(jī)將達(dá)1.6億千瓦，同比增長超過33%。

在太陽能行業(yè)整體高景氣度的帶動(dòng)下，光伏設(shè)備賽道上的諸多企業(yè)2022年也收獲了不錯(cuò)的經(jīng)營業(yè)績。

截至1月18日記者發(fā)稿，A股市場光伏設(shè)備板塊(按中證行業(yè)分類)已有7家上市公司搶先發(fā)布了2022年業(yè)績預(yù)告，且悉數(shù)預(yù)喜。

具體來看，上述7家上市公司中，有2家預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤上限同比增長幅度在50%-100%;4家預(yù)計(jì)同比增長幅度在100%-200%;1家超過了200%。

多家公司在業(yè)績預(yù)告中明確，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績?cè)鲩L的主要原因系報(bào)告期內(nèi)光伏行業(yè)快速發(fā)展，公司光伏產(chǎn)品需求持續(xù)增長;另一方面，公司產(chǎn)能得到快速釋放，實(shí)現(xiàn)降本增效，公司產(chǎn)品毛利率大幅增長。

此外，多家上市公司表示看好2023年光伏行業(yè)整體發(fā)展趨勢，并將擴(kuò)大公司產(chǎn)能。

《2022-2027年中國太陽能硅片行業(yè)發(fā)展趨勢及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告》由中研普華研究院撰寫，本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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  2022-2027年中國太陽能硅片行業(yè)發(fā)展趨勢及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告

  太陽能硅片行業(yè)研究報(bào)告中的太陽能硅片行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用科學(xué)的統(tǒng)計(jì)分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時(shí)，對(duì)太陽能硅片行業(yè)進(jìn)行細(xì)化分...

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