資金涌入軍工板塊 基金看好布局機會 軍工行業(yè)發(fā)展分析

• 吳澳燕 2023年1月5日 來源：百度 證券日報 1049 67
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從此前刷屏的“新半軍”(新能源、半導(dǎo)體、軍工)，到近期逆勢走強的“信軍醫(yī)”(信創(chuàng)、軍工、醫(yī)藥)，不管市場如何波動，軍工日漸成為“避風(fēng)港”般堅實的存在。在近期市場的持續(xù)震蕩中，軍工板塊也表現(xiàn)堅挺。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從8月到10月的近三個月內(nèi)，上證綜指和滬深300

從此前刷屏的“新半軍”(新能源、半導(dǎo)體、軍工)，到近期逆勢走強的“信軍醫(yī)”(信創(chuàng)、軍工、醫(yī)藥)，不管市場如何波動，軍工日漸成為“避風(fēng)港”般堅實的存在。在近期市場的持續(xù)震蕩中，軍工板塊也表現(xiàn)堅挺。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從8月到10月的近三個月內(nèi)，上證綜指和滬深300期間跌幅均超10%，分別達-11.06%和-15.86%，航天軍工指數(shù)僅微跌1.46%。

在實現(xiàn)百年強軍夢的偉大征途中，有券商指出，航空裝備、軍機維修、航空發(fā)動機、軍工電子、軍用新材料等均是未來可以關(guān)注的細分領(lǐng)域。資本市場上，聚焦這些細分賽道的軍工主題基金投資價值也日益彰顯。其中國內(nèi)首只軍工主題基金——長盛航天海工裝備靈活配置混合基金也以持續(xù)超額表現(xiàn)得到投資者關(guān)注。據(jù)中報顯示，截至2022年6月30日，長盛航天海工過去三年回報率94.27%，超越基準回報60.88%;自成立來回報率167.03%，超越基準回報76.66%。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022年版軍工產(chǎn)業(yè)規(guī)劃專項研究報告》顯示：

軍工行業(yè)，即國防軍工行業(yè)，是指涉及武器裝備的科研、生產(chǎn)、配套等武器裝備相關(guān)行業(yè)。

在中國夢與強軍夢、“兩個一百年”奮斗目標與強軍目標的推動下，“十四五”軍工行業(yè)的發(fā)展將按照 國防和軍隊現(xiàn)代化三步走發(fā)展藍圖，基于《綱要》等政策指引，通過裝備建設(shè)及軍隊建設(shè)兩大途徑實現(xiàn)， 表現(xiàn)出來的將是對武器裝備“質(zhì)”與“量”的需求快速提升。

2022年全國財政安排國防支出預(yù)算14760.81億元，其中，中央本級安排14504.50億元，比上年預(yù)算執(zhí)行數(shù)增長7.1%。增加的國防費主要用于以下幾個方面：一是按照軍隊建設(shè)“十四五”規(guī)劃安排，全力保障規(guī)劃任務(wù)推進落實，加快武器裝備現(xiàn)代化建設(shè)。二是實施新時代人才強軍戰(zhàn)略，推動軍事人員能力素質(zhì)、結(jié)構(gòu)布局、開發(fā)管理全面轉(zhuǎn)型升級。三是深化國防和軍隊改革，保障軍事政策制度等重大改革。四是與國家經(jīng)濟社會發(fā)展水平相適應(yīng)，持續(xù)改善部隊工作、訓(xùn)練和生活保障條件，提高官兵生活福利待遇。

資金涌入軍工板塊 基金看好布局機會

在投資者依舊津津樂道于基建、消費、新能源等耳熟能詳?shù)陌鍓K時，軍工這一冷門的領(lǐng)域卻憑借出色的業(yè)績逐漸成為了基民茶余飯后的談資。中證軍工指數(shù)在過去三年的漲幅超過130%，大幅跑贏滬深指數(shù)，并在去年震蕩的市場行情中賺取了超過14%的收益，引來大量資金青睞。

數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度基金持倉軍工股的占比大幅提升，達到了5.10%，環(huán)比增加1.08%，創(chuàng)歷史最高水平，且連續(xù)三個季度實現(xiàn)環(huán)比正增長。然而進入2022年，軍工行情隨著大盤的波動經(jīng)歷了一定幅度的回撤。銀河證券表示，當前基金調(diào)倉動作明顯，基金持倉比例下行或成定局。但隨著產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能釋放，疊加行業(yè)高景氣度持續(xù)，軍工板塊投資價值凸顯，該指標有望逐步企穩(wěn)并回升至5%以上，軍工行情2022年將“先抑后揚”。

從中長期來看，我國目前軍費占GDP的比重仍然明顯低于世界平均水平，更是顯著低于美國等發(fā)達國家。隨著中國經(jīng)濟體量的提升，預(yù)計未來相當長時間軍費支出會保持一定的增速。此外，隨著軍工裝備水平的提升，海外市場發(fā)展空間預(yù)計也將會逐步打開，外需也有望成為未來軍工行業(yè)新的增長點。

軍工行業(yè)發(fā)展分析

軍工行業(yè)的產(chǎn)能提升過去多依賴于國家財政支持或技改投入，計劃性較強，難以及時適應(yīng)和響應(yīng)短期 急需，而實施主體以軍工央企為主，社會化資本參與較少，民營企業(yè)擴產(chǎn)意愿不強，擴產(chǎn)能力也不足。隨著政策對直接融資的支持鼓勵，以及注冊制大幕拉開，軍工行業(yè)擴產(chǎn)迎來了有源之活水。2021年軍工行業(yè)上市公司的募資資金總額已達 415.81 億元，超過了過去四 年募集資金之和，其中 82%采用定增形式募集，新一輪擴產(chǎn)周期已經(jīng)正式啟動。

國防軍工行業(yè)由于具有計劃性采購、較高的市場壁壘、較穩(wěn)定的競爭格局，基本面確定性相對優(yōu)勢明顯。首先，國防軍工行業(yè)具有較強的計劃性：軍工產(chǎn)品都要按照國家的需求進行生 產(chǎn)研發(fā)和計劃安排，國家作為裝備消費者通過公共支出計劃購買軍事裝備，費用支出必須考慮國家經(jīng)濟的可承受性和裝備采購費預(yù)算約束。

其次，武器裝備采購市場具有較高的市場壁 壘：由于武器裝備的特殊屬性，政府對于武器裝備采辦市場有著較多的行政規(guī)制，企業(yè)要進入武器裝備采辦市場，必須同時擁有武器裝備科研生產(chǎn)許可證、質(zhì)量管理體系認證、保密資 格認證，存在較高的準入門檻。

我國軍工行業(yè)已走過初期階段，目前處于從發(fā)展階段向快速擴張階段過渡，行業(yè)總體表現(xiàn)出軍品訂單充足、需求旺盛、長期向上的特點。同時我們也應(yīng)當看到，目前我國軍工行業(yè)的一 大批高精尖技術(shù)從對國外軍事強國的“追趕模式”到“同臺競技”，高新技術(shù)武器裝備陸續(xù)列裝部隊，形成了品種比較齊全、結(jié)構(gòu)比較合理、體系逐步完善以及主戰(zhàn)裝備、電子信息裝 備與保障裝備配套發(fā)展的裝備體系。

更多行業(yè)詳情請點擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022年版軍工產(chǎn)業(yè)規(guī)劃專項研究報告》。

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  2022年版軍工產(chǎn)業(yè)規(guī)劃專項研究報告

  產(chǎn)業(yè)規(guī)劃一般包括產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)特征分析、產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標和發(fā)展定位、產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點方向、產(chǎn)業(yè)空間引導(dǎo)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策等。隨著中國對外開放程度的深化，經(jīng)濟全球化和區(qū)域化對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響顯...

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