錦欣生殖拉升漲超10% 輔助生殖服務將覆蓋3.5億人口的市場

• 2021年6月21日 LiuMingYue來源：新浪科技 新浪港股 937 58
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近期，錦欣生殖拉升漲超10%至20.3港元，市值509億港元。公司18日晚公告，公司間接全資附屬四川錦欣生殖將以3774萬元人民幣收購廣東康芝醫(yī)院的10%股權。錦欣生殖公司公布與一家私募基金共同收購兩家位于昆明，并具備體外受精(IVF)資格認證的醫(yī)院權益。

近期，錦欣生殖拉升漲超10%至20.3港元，市值509億港元。公司18日晚公告，公司間接全資附屬四川錦欣生殖將以3774萬元人民幣收購廣東康芝醫(yī)院的10%股權。錦欣生殖公司公布與一家私募基金共同收購兩家位于昆明，并具備體外受精(IVF)資格認證的醫(yī)院權益。完成收購后，公司將持有云南九州醫(yī)院及昆明和萬家婦產醫(yī)院約19.33%的權益，交易的估值相當于公司今年市盈率的23.4倍和市銷率2.8倍，該行認為估值具備吸引力。此外，公司的輔助生殖服務(ARS)也將覆蓋云南、四川、廣東和湖北省共3.5億人口的市場。

輔助生殖市場之所以如此受追捧，除了其潛在的市場空間外，高毛利率也是一大誘因。輔助生殖業(yè)務成本相對較低，毛利率可高達50%以上，在目前醫(yī)藥企業(yè)利潤日益收緊的大環(huán)境下，無疑頗具吸引力。

由于我國輔助生殖行業(yè)發(fā)展期較短，且醫(yī)療屬性強，存在較高的技術壁壘，因此產業(yè)鏈整體發(fā)展相對閉環(huán)。上游主要由醫(yī)療器械、檢驗試劑以及生物醫(yī)藥構成，同時基因檢測以及干細胞技術具備進入潛能，中游為輔助生殖服務，下游為輔助生殖醫(yī)療機構。輔助生殖行業(yè)中，分配價值較高的領域為上游的輔生藥物領域以及下游的輔生醫(yī)療服務領域。截至2016年12月31日，我國經批準開展人類輔助生殖技術的醫(yī)療機構共有451家，經批準設置人類精子庫的醫(yī)療機構共有23家。

目前全球每年實施的試管嬰兒治療周期超過200萬個，目前每年成功通過該技術生育的嬰兒人數已超過50萬。我國每年新出生的孩子里，利用試管嬰兒等輔助生殖技術的占出生人口的1%~2%，每年出生的試管嬰兒數量逾20萬例次。大部分國家的輔助生殖患者位于35歲以下及35歲~39歲兩個階段。而中國的患者年齡主要集中在35歲以下，其占比高于其它國家，達到了53.0%。高齡產婦夫婦比例逐年提高，對輔助生殖技術產生了較強的需求。在選擇做試管嬰兒群體中，高齡產婦的比例已從原本的25%上升至30%-40%。進行試管嬰兒輔助醫(yī)療人群中，二孩媽媽人數越來越多，而“試管二孩”媽媽中尤以70后高齡媽媽為主力軍。

相較于國內，海外國家倫理情況更加開放，對輔助生殖的接受程度普遍較高。美國輔助生殖技術水平較高，是世界輔助生殖領域的領頭羊。美國輔助生殖施行的第三代試管嬰兒采用的PGS/PGD技術是目前最準確有效的遺傳學篩選診斷手段，能有效篩查出125種遺傳病，避免攜帶有父母致病基因的胚胎進入母體。同時，美國是世界上唯一一個政府法律要求試管嬰兒醫(yī)院向政府職能部門(CDC)報告每個患者的每一個治療周期至嬰兒出生的所有信息，然后由政府部門統(tǒng)計整理后向公眾公布的國家。

人類輔助生殖行業(yè)是一個正在快速發(fā)展的醫(yī)療服務市場。隨著人們生存壓力加大、環(huán)境的惡化、生理機能的衰退、以及生育年齡的推后，不孕不育的發(fā)病幾率在不斷增加;同時伴隨我國人民消費能力的提高和我國輔助生殖技術的不斷引進和普及，國內輔助生殖患者對于人類輔助生殖技術的需求量料將持續(xù)保持旺盛。隨著育齡人群基數的擴大和患病率的不斷提高，我國需要輔助生殖技術的人群數量也將快速增長，整體需求預計將持續(xù)保持旺盛。而IVF-ET 技術作為人類輔助生殖技術中的一種，在中國的普及率正快速增長。

更多行業(yè)分析，請關注中研研究院出版的《2020-2025年中國人類輔助生殖行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報告》。

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