1月26日，南巴西未來兩周降雨嚴重偏低，天氣風險仍需警惕，但產(chǎn)糖收益高或吸引糖廠下榨季多產(chǎn)糖。印度糖廠多產(chǎn)乙醇及甘蔗量不及預期增加產(chǎn)糖量低于預期風險，但隨著印尼采購消退，印度原糖升水由本月初的135點降至82點，以期在南巴西4月開榨前大量出口。印尼一季度大量
1月26日，南巴西未來兩周降雨嚴重偏低，天氣風險仍需警惕，但產(chǎn)糖收益高或吸引糖廠下榨季多產(chǎn)糖。印度糖廠多產(chǎn)乙醇及甘蔗量不及預期增加產(chǎn)糖量低于預期風險，但隨著印尼采購消退，印度原糖升水由本月初的135點降至82點，以期在南巴西4月開榨前大量出口。印尼一季度大量進口已逐漸完畢，中國一季度進口萎縮，階段性供應緊張格局緩解。資金博弈加劇，大基金凈多小幅增加，商業(yè)空單增倉的同時，商業(yè)多單也在進場?，F(xiàn)貨節(jié)前采購結(jié)束，進入累庫階段，第三方庫存同比增加，不過，預期改善背景下，下調(diào)空間有限;外盤回落導致進口成本下降，但外盤在15.5美分/磅上方，加工廠無意采購，一季度進口持續(xù)下降，先消化前期進口。
數(shù)據(jù)顯示，1—11月中國累計進口糖約為348萬噸，同比仍增長了43%，國內(nèi)外糖價600—1000元/噸的巨大價差是國內(nèi)糖企增加進口的重要動因。另外，在經(jīng)過大量進口之后，全年進口糖量將會有所減少，預計將會回落至300萬噸以內(nèi)水平。未來白糖市場發(fā)展峰期如何?
2020年1-7月份中國累計進口糖156萬噸，同比增長3.5%。7月食糖進口量普遍低于市場預估的45萬噸左右的進口量，主要由于有兩條船未能及時趕上報關時間，延遲到8月進口，因此7月份中國進口食糖31.38萬噸，同比上年同期減少27.78%，環(huán)比減少24.18%。8月國內(nèi)進口食糖68萬噸，環(huán)比增加37萬噸，同比增加21萬噸。
美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，度全球糖產(chǎn)量約為1.723億噸，全球糖庫存約為3830萬噸，高于此前預計的3310萬噸，庫存量增幅近16%。具體為泰國糖庫存較5月預估增加五倍，中國和歐盟糖庫存亦翻番，全球糖產(chǎn)量為1.721億噸，庫存為3620萬噸;全球糖產(chǎn)量及庫存的增加，也將使2013年全球糖供給相對寬松局面延續(xù)。
這幾年隨著經(jīng)濟水平的提高，食品飲料消費量大增，我國的白糖消費也是與日俱增，每年的消費量大約在1300萬噸左右，除了我們自己生產(chǎn)的外，還要進口100多萬噸的食糖作為國內(nèi)需求的補充。其中蔗糖占我國白糖產(chǎn)量的80%左右，是國內(nèi)白糖的主力軍。
全球前5大白糖國(組織)分別為巴西、印度、歐盟27國、中國和泰國，產(chǎn)量之和占國際食糖產(chǎn)量比例為61%，其中巴西為第一大產(chǎn)糖國，占比達21.5%;出口量方面，世界主要三大出口國為巴西、泰國、和印度，出口量之和占比達64%，其中巴西一國就占據(jù)47%。盡管全球糖消費較為分散，但以印度和中國為主的亞洲國家漸成糖消費的主力軍。
20/21榨季產(chǎn)量基本持穩(wěn)，糖生產(chǎn)成本預期同比有所增加;部分地區(qū)受到大豆玉米等作物的爭地效應，預計下榨季種植面積易縮難擴，而除非直補政策出臺，糖生產(chǎn)成本料也難有明顯的下降。而進口政策預期是逐步放松的過程，總體還是會考慮國內(nèi)總量平衡。經(jīng)過了2020年對進口政策擔憂的充分釋放，最差的預期—進口放開的預期也已經(jīng)在盤面上反應過了，隨著市場對新進口政策的逐漸了解、接受，2021年該因素對國內(nèi)市場的影響將減弱。
國內(nèi)糖價在5000元/噸以下的空間很有限，2021年預計總體在5000-6000元/噸范圍內(nèi)運行。盡管從基本面看新榨季驅(qū)動力不是特別強勁，但在極度寬松的貨幣政策及通脹預期下，目前糖價屬于估值低位，長期而言，存在作為多頭配置的價值。由于糖消費的增長動力主要來自人口和經(jīng)濟的增長，在全球人口和經(jīng)濟增長態(tài)勢不改的條件下，糖以及糖制品的消費量將隨之增加。;人口和GDP增速下滑致使糖消費增速減緩。全球糖需求量在未來10年內(nèi)保持增長態(tài)勢，但增速會逐漸放緩至1.9%。
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