上海推出國際銅期貨合約 中國精煉銅行業(yè)發(fā)展前景及趨勢分析

• 2020年11月20日 HuangJiang來源：互聯(lián)網(wǎng) 350 16
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人民幣對原材料的議價權(quán)不斷提升。11月19日，上海期貨交易所全資子公司上海國際能源交易中心推出國際銅期貨合約，借此中國市場對全球銅供應(yīng)鏈定價功能將進一步增強。國際銅期貨誕生，意味著在全球銅產(chǎn)業(yè)鏈上形成世界參與的“中國價格”漸行漸近。

人民幣對原材料的議價權(quán)不斷提升。11月19日，上海期貨交易所全資子公司上海國際能源交易中心推出國際銅期貨合約，借此中國市場對全球銅供應(yīng)鏈定價功能將進一步增強。國際銅期貨誕生，意味著在全球銅產(chǎn)業(yè)鏈上形成世界參與的“中國價格”漸行漸近。

據(jù)了解，在保持現(xiàn)有上海期貨交易所滬銅期貨合約(面向中國境內(nèi))不變的基礎(chǔ)上，上海國際能源交易中心上市國際銅期貨，沿用我國原油期貨“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”的交易模式，全面引入境外交易者。

國際銅期貨首日交易受到市場熱捧，參與集合競價的會員和客戶分別為47家、80個。截至11月19日收盤，國際銅期貨總成交量0.83萬手(單邊，下同)，成交金額19.68億元，總持倉量0.21萬手，其中主力BC2103合計成交量0.76萬手，成交金額17.82億元。

根據(jù)中研普華《2019-2025年中國精煉銅行業(yè)發(fā)展前景及深度調(diào)研分析報告》分析：

銅是重要的工業(yè)金屬，甚至可以說是宏觀經(jīng)濟的晴雨表。我國是全球最大的精煉銅生產(chǎn)、消費和進口國。2019年，我國精煉銅生產(chǎn)978.4萬噸，全球占比41.24%，消費1208.0萬噸，全球占比50.72%，凈進口323.4萬噸，均居世界首位。銅市場變化快，國際化程度高，境內(nèi)外期現(xiàn)貨市場發(fā)達，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)眾多，風險管理需求強烈。

10月份中國銅進口量同比增長

官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月份中國銅進口量同比增長，這反映出中國這個頭號銅消費國從新冠疫情中復(fù)蘇的速度。

海關(guān)總署稱，10月份中國的未鍛造銅和銅制品進口量為618,108噸，比9月份的722,450噸下降14.4%，創(chuàng)下有史以來的月度進口次高水平，比去年同期的43.1萬噸增加43.4%。

今年1至10月分，中國銅進口量達到561萬噸，同比增長41.4%，已經(jīng)超過了2018年創(chuàng)下的全年進口最高紀錄529.7萬噸。

隨著中國從新冠疫情中迅速復(fù)蘇，倫敦銅和上海銅的跨市套利交易促使買家搶購價格更便宜的海外金屬，推動進口激增。但是這一套利在10月份關(guān)閉，因為中國的工廠活動增速放慢導(dǎo)致銅需求降溫，不過廢銅供應(yīng)短缺導(dǎo)致低其他類型銅產(chǎn)品的需求提高。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月份中國進口的銅精礦(或部分加工的銅礦石)為169萬噸，同比增長11.7%，比9月份下降21%，這也是歷史次高紀錄，因為供應(yīng)緊張導(dǎo)致冶煉廠盡力采購原材料。

國際有色金屬市場三足鼎立

在20世紀90年代以前，世界有色金屬的主要定價中心在倫敦(倫敦金屬交易所，英文簡稱LME)和紐約(紐約商品交易所，英文簡稱COMEX)。20世紀90年代以后，隨著我國期貨市場的建立和發(fā)展以及實體經(jīng)濟崛起，上海在全球有色金屬市場上的定價話語權(quán)逐步增強。隨著我國成為全球銅生產(chǎn)和消費第一大國，國際有色金屬市場逐步形成了倫敦、紐約、上海三足鼎立的格局。

隨著我國加入WTO，中國有色金屬的產(chǎn)量、消費量和進口量持續(xù)快速增長，上海期貨交易所獲得了巨大發(fā)展?！吧虾r格”開始反過來對LME的期貨價格產(chǎn)生巨大影響。

我國存在國內(nèi)含稅和境內(nèi)關(guān)外保稅兩個銅現(xiàn)貨市場。滬銅期貨面向國內(nèi)市場，其價格是國內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易的定價基準。推出國際銅期貨，其價格更能直接反映全球現(xiàn)貨市場，特別是遠東時區(qū)國際市場的供需情況，能更好地服務(wù)企業(yè)國際化風險管理需求，提升中國在全球銅定價方面的競爭力。

目前，我國保稅區(qū)銅庫存數(shù)量超過國內(nèi)完稅銅庫存數(shù)量和倫敦金屬交易所全球倉庫庫存總和。但是，上海期銅價格不能為關(guān)外貿(mào)易定價，在國際貿(mào)易中，中國企業(yè)使用美元定價合同，即LME的美元價格。

盡管中國買家有全球單一國家最大的采購量，中國交易者在上海期銅和LME期銅之間的套利交易是LME銅交易量的重要來源，但封閉的市場無法成就定價話語權(quán)。

國際銅期貨將為全球銅產(chǎn)業(yè)鏈提供全新風險管理工具，提供以人民幣計價的透明、公允的國際市場價格。未來以中國為代表的遠東市場將在銅的生產(chǎn)、消費和貿(mào)易上繼續(xù)貢獻主要增長量。上海國際銅期貨將有助于全球投資者共同參與“上海價格”的形成，從而進一步提升中國在全球銅產(chǎn)業(yè)中的國際影響力。

國外大型礦山和主流貿(mào)易商密切關(guān)注國際銅合約進展。未來，如果國際市場采用上海國際能源交易中心國際銅人民幣價格訂立國際貿(mào)易合同，中國就可以提升銅的定價話語權(quán)。通過國際銅合約，國際銅的“池子”連上國際市場的“大?！保械臏~和倫銅之間的阻隔將被打通，外資參與暢通無阻。

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