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資產(chǎn)證券化市場規(guī)模如何?2020年資產(chǎn)證券化項(xiàng)目融資調(diào)研

  • 2020年11月10日 ZhouXun來源:互聯(lián)網(wǎng) 424 21
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資產(chǎn)證券化是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持,通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)進(jìn)行信用增級,在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券(ABS)的過程。它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持,發(fā)行可交易證券的一種融資形式。

資產(chǎn)證券化是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持,通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)進(jìn)行信用增級,在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券(ABS)的過程。它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持,發(fā)行可交易證券的一種融資形式。資產(chǎn)證券化僅指狹義的資產(chǎn)證券化。自1970年美國的政府國民抵押協(xié)會(huì)首次發(fā)行以抵押貸款組合為基礎(chǔ)資產(chǎn)的抵押支持證券——房貸轉(zhuǎn)付證券,完成首筆資產(chǎn)證券化交易以來,資產(chǎn)證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具而得到了迅猛發(fā)展,在此基礎(chǔ)上,又衍生出如風(fēng)險(xiǎn)證券化產(chǎn)品。

資產(chǎn)證券化融資流程

一次完整的證券化融資的基本流程是:發(fā)起人將證券化資產(chǎn)出售給一家特殊目的機(jī)構(gòu)(Special Purpose Vehicle, SPV),或者由SPV主動(dòng)購買可證券化的資產(chǎn),然后SPV將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池(Assets Pool),再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場上發(fā)行有價(jià)證券融資,最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價(jià)證券。

2020資產(chǎn)證券化市場規(guī)模調(diào)研分析

2017年,我國資產(chǎn)證券化市場延續(xù)快速發(fā)展勢頭,發(fā)行規(guī)模超過1萬億元,市場存量突破2萬億元,創(chuàng)新品種層出不窮,參與主體更加多元。在利好政策推動(dòng)下,不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)成功擴(kuò)圍,PPP資產(chǎn)證券化發(fā)展迅猛,消費(fèi)、租賃、扶貧、綠色類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品全面開花,市場步入創(chuàng)新提速、發(fā)展深入的更高級階段,在盤活存量資產(chǎn)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力普惠金融方面發(fā)揮了重要作用。

2017年信貸ABS在發(fā)行規(guī)模穩(wěn)健增長的同時(shí),發(fā)行結(jié)構(gòu)更趨均衡,基礎(chǔ)資產(chǎn)類型繼續(xù)增加,標(biāo)志著市場成熟度進(jìn)一步提升。其中,個(gè)人住房抵押貸款支持證券(RMBS)首次超越公司信貸類資產(chǎn)支持證券(CLO),成為發(fā)行規(guī)模最大的信貸ABS品種,市場化、規(guī)?;卣黠@著;消費(fèi)性貸款A(yù)BS和信用卡貸款A(yù)BS出現(xiàn)爆發(fā)式增長;商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款A(yù)BS實(shí)現(xiàn)突破。2017年,ABS產(chǎn)品的發(fā)行利率整體呈現(xiàn)震蕩上行走勢。其中,信貸ABS優(yōu)先A檔證券最高發(fā)行利率為6.4%,最低發(fā)行利率為3.9%,平均發(fā)行利率為5.05%,全年累計(jì)上行127個(gè)bp;優(yōu)先B檔證券最高發(fā)行利率為6.75%,最低發(fā)行利率為4.50%,平均發(fā)行利率為5.46%,全年累計(jì)上行122個(gè)bp。

我國資產(chǎn)證券化仍處于發(fā)展的初級階段,發(fā)展前景廣闊,可供證券化的資產(chǎn)規(guī)模龐大。首先,巨額銀行不良資產(chǎn)尚需處置,有關(guān)各方正熱切期待資產(chǎn)證券化可以加速不良資產(chǎn)處置。為了加速不良資產(chǎn)處置和提高處置效率,資產(chǎn)證券化備受各家資產(chǎn)管理公司青睞。其次,資產(chǎn)流動(dòng)性問題比較突出的部分工商企業(yè)正在積極探索以出售資產(chǎn)提高資產(chǎn)流動(dòng)性及融得資金的途徑。

圖表:備案以來產(chǎn)品規(guī)模及數(shù)量增長情況

數(shù)據(jù)來源:中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)

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