中國債務(wù)及結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析 2020年不良資產(chǎn)處置行業(yè)發(fā)展前景趨勢及現(xiàn)狀分析

• 2020年5月14日 LiuMingYue來源：中研網(wǎng) 387 18
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銀行的不良資產(chǎn)嚴(yán)格意義來講也稱為不良債權(quán)，其中最主要的是不良貸款，是指借款人不能按期、按量歸還本息的貸款。也就是說，銀行發(fā)放的貸款不能按預(yù)先約定的期限、利率收回本金和利息，銀行的不良資產(chǎn)主要是指不良貸款

銀行的不良資產(chǎn)嚴(yán)格意義來講也稱為不良債權(quán)，其中最主要的是不良貸款，是指借款人不能按期、按量歸還本息的貸款。也就是說，銀行發(fā)放的貸款不能按預(yù)先約定的期限、利率收回本金和利息，銀行的不良資產(chǎn)主要是指不良貸款，1998年以后中國引進(jìn)了西方的風(fēng)控機(jī)制，將資產(chǎn)分為“正?！薄ⅰ瓣P(guān)注”、“次級”、“可疑”、“損失”五級分類，其中將“正?！薄ⅰ瓣P(guān)注”歸為銀行的存量資產(chǎn)，將“次級”、“可疑”、“損失”三類歸為銀行的不良資產(chǎn)。除最主要的不良貸款以外，銀行的不良資產(chǎn)還有不良債券等。見誠資產(chǎn)指出NPL周期中，隨著不良資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股的落地，銀行的不良資產(chǎn)也可以變通地參與到企業(yè)的股權(quán)以及生產(chǎn)經(jīng)營中，并賦予監(jiān)事職能。

中國銀行對不良資產(chǎn)的劃分可分為兩個階段

一是1998年以前，銀行業(yè)按財政部1988年在金融保險企業(yè)財務(wù)制度中的規(guī)定，即“四級分類”，俗稱“一逾兩呆”，也就是“逾期”、“呆滯”、“呆賬”。按這種方法提取的貸款損失準(zhǔn)備金僅有普通呆賬準(zhǔn)備金一種，為貸款總量的1%。

二是1998年以后，中國將資產(chǎn)分為“正常”、“關(guān)注”、“次級”、“可疑”、“損失”，即“五級分類”。1999年7月，央行下發(fā)了《中國人民銀行關(guān)于全面推行貸款五級分類工作的通知》及《貸款風(fēng)險分類指導(dǎo)原則(試行)》。按照中國人民銀行的規(guī)定，通常提取的專項準(zhǔn)備金比例為：關(guān)注2%、次級25%、可疑50%、損失100%。后三類為不良資產(chǎn)。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2020-2025年中國不良資產(chǎn)管理行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報告》分析顯示

第一節(jié) 中國債務(wù)市場整體發(fā)展現(xiàn)狀分析

一、中國債務(wù)現(xiàn)狀分析

截至2018年6月末，我國全口徑(含本外幣)外債余額為123764億元人民幣(等值18705億美元，不包括香港特區(qū)、澳門特區(qū)和臺灣地區(qū)對外負(fù)債，下同)。

從期限結(jié)構(gòu)看，中長期外債余額為44751億元人民幣(等值6763億美元)，占36%;短期外債余額為79013億元人民幣(等值11942億美元)，占64%，短期外債比例保持穩(wěn)定。短期外債余額中，與貿(mào)易有關(guān)的信貸占38%。

從機(jī)構(gòu)部門看，廣義政府債務(wù)余額為14289億元人民幣(等值2160億美元)，占12%;中央銀行債務(wù)余額為1768億元人民幣(等值267億美元)，占1%;銀行債務(wù)余額為59611億元人民幣(等值9009億美元)，占48%;其他部門債務(wù)余額為32809億元人民幣(等值4959億美元)，占27%;直接投資：公司間貸款債務(wù)余額為15287億元人民幣(等值2310億美元)，占12%。

從債務(wù)工具看，貸款余額為27850億元人民幣(等值4209億美元)，占23%;貿(mào)易信貸與預(yù)付款余額為19095億元人民幣(等值2886億美元)，占15%;貨幣與存款余額為31176億元人民幣(等值4712億美元)，占25%;債務(wù)證券余額為27213億元人民幣(等值4113億美元)，占22%;特別提款權(quán)(SDR)分配為651億元人民幣(等值98億美元)，占1%;直接投資：公司間貸款余額為15287億元人民幣(等值2310億美元)，占12%;其他債務(wù)負(fù)債余額為2492億元人民幣(等值377億美元)，占2%。

從幣種結(jié)構(gòu)看，本幣外債余額為43422億元人民幣(等值6563億美元)，占35%;外幣外債余額(含SDR分配)為80342億元人民幣(等值12142億美元)，占65%。在外幣登記外債余額中，美元債務(wù)占82%，歐元債務(wù)占8%，港幣債務(wù)占5%，日元債務(wù)占2%，特別提款權(quán)和其他外幣外債合計占比為3%。

二、中國債務(wù)結(jié)構(gòu)分析

(一)2018年上半年地方債一級發(fā)行概況

1、發(fā)行期限：延續(xù)5年和7年期為主風(fēng)格，期限品種更加豐富

從發(fā)行期限來看，基本上延續(xù)了2017年地方債期限特征，以5年和7年期限為主，其次為3年和10年，1年和2018年新增的2年品種發(fā)行量均不超過100億，占比很小。3年、5年、7年、10年占比大體上為1.5:4:3:1.5。發(fā)行加權(quán)平均期限為5.9年，略低于2017年同期6.1年水平。

2018年5月，財政部發(fā)布的61號文《關(guān)于做好2018年地方政府債券發(fā)行工作的意見》中提出，豐富地方債券期限，因此一般債券增加了2年期、15年期和20年期，普通專項債則增加了15年和20年期限。從上半年實際發(fā)行情況來看，隨后在6月發(fā)行了天津債2年期品種，15年和20年超長期限品種還尚未推出。

圖表：2018年上半年我國一級發(fā)行規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：財政部

2、發(fā)行節(jié)奏：供給高峰在三季度，月均超7000億

從發(fā)行節(jié)奏來看，2018年地方債發(fā)行起始時間與2017年一致，均于2月起跑、二季度加速，而2018年由于兩會普遍較晚等諸多原因，上半年發(fā)行量僅為全年計劃量的三成左右，節(jié)奏明顯滯后。從過去兩年來看，四季度發(fā)行計劃不超過全年的20%，以此推算三季度月均規(guī)模在7800億左右。僅從置換債一項上看，實施三年之久的地方債務(wù)置換工作即將迎來收官之年，根據(jù)安排，2018年8月前將剩余的1.73萬億元地方政府債務(wù)將置換完成，上半年置換債9688.7億，剩下的四成多都堆積安排在7、8兩月，壓力不可謂不小，對其他利率債(國債、政金債)需求也會造成一定擠占。

圖表：2018年上半年我國地方債發(fā)行

數(shù)據(jù)來源：財政部

3、各省發(fā)行量：發(fā)行量較大省份為貴州、廣東、湖南

從各省發(fā)行量來看，2018年上半年發(fā)行量較大的省份主要為貴州、廣東、湖南，單省發(fā)行量超900億，連續(xù)三年位居前十。其他單省發(fā)行規(guī)模超過500億的，主要集中在華東(安徽、山東、江蘇)和華北(河北、遼寧)地區(qū)，以及陜西和黑龍江，與近年發(fā)行量靠前省份分布規(guī)律大致一致。而發(fā)行量較少的省份主要為直轄市(北京、上海)、自治區(qū)(西藏、寧夏)和計劃單列市(深圳、廈門、寧波、大連)。

4、發(fā)行方式：仍以公開發(fā)行為主，定向占比總體提高

從發(fā)行方式看，上半年公開發(fā)行11242億，定向發(fā)行2868億，大部分省份仍以公開發(fā)行方式為主，分省份看，共有13個省份全部采用公開發(fā)行方式(山西、新疆、江西、山東等)，而定向債發(fā)行量占比為20%左右，較2017年同期下降了5%。

5、還款來源：以一般債發(fā)行為主，占比約3/4

2018上半年地方債券發(fā)行情況，一般債10436億元，專項債3672億元，一般債占比約3/4，比2017年同期占比有所增加。

從還款來源看，一般債券主要以一般公共預(yù)算收入還本付息，而專項債券則以單項政府性基金或?qū)ｍ検杖霝閮攤鶃碓?，目前專項債主要?個品種，分別是土地儲備、收費(fèi)公路、軌道交通、棚改專項債，其中發(fā)行規(guī)模較大的為土儲專項債。在7月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會議表示，要加快2018年1.35萬億元地方政府專項債券發(fā)行和使用進(jìn)度，在推動在建基礎(chǔ)設(shè)施項目上早見成效。專項債的加快發(fā)行將增加地方基建自籌資金來源，主要在土地儲備、收費(fèi)公路和棚改三個領(lǐng)域，是地方基建發(fā)力的重要方向。

2018年61號文又提出，適當(dāng)加大項目收益專項債券集合發(fā)行力度，對于土儲、收費(fèi)公路、項目收益和棚改專項債券，財政部都規(guī)定既可以對應(yīng)單一項目發(fā)行，也可以對應(yīng)同一地區(qū)多個項目集合發(fā)行。

不良資產(chǎn)管理行業(yè)研究報告中的不良資產(chǎn)管理行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用不良資產(chǎn)管理科學(xué)的統(tǒng)計分析方法，在描述不良資產(chǎn)管理行業(yè)概貌的同時，對不良資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)行細(xì)化分析為投資者和業(yè)界人士提供了一幅生動的行業(yè)全景圖。未來不良資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展如何?更多詳細(xì)分析，請關(guān)注中研研究院研究出版的《2020-2025年中國不良資產(chǎn)管理行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報告》。

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