棉花價(jià)格暴跌20%誘因是什么?棉花行情將如何演繹?

• 2018年12月29日 WangYu來源：中國紡織網(wǎng) 1069 68
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  竹炭紡織品供需格局迎變局，如何對需求擴(kuò)大的領(lǐng)域增加市場十分重要！

  竹炭是古老的材料，現(xiàn)代科技賦予它新生命，躍身為21世紀(jì)最具發(fā)展?jié)摿Φ沫h(huán)境清道夫，竹炭與紡織品的結(jié)合，正是科技回歸自然最佳典范。目前在中國、臺灣、以及許多竹產(chǎn)地，「以竹代木」是一個(gè)新興...

根據(jù)國際棉花咨詢委員會(ICAC)的最新預(yù)測，2018/19年度全球棉花產(chǎn)量2612萬噸，消費(fèi)量2680萬噸，期末庫存1820萬噸。

棉花從萬八跌至萬四 暴跌20%誘因是什么?

棉花自今年8月以來便從最高位18335大幅下跌至14650，跌幅高達(dá)驚人的20%。昨棉花結(jié)束1個(gè)月以來小幅調(diào)整，繼續(xù)大跌。盤面上日線收出一根大陰線，創(chuàng)出新低，空頭情緒濃厚。后市棉花走勢幾何?是否會延續(xù)這波大跌還是企穩(wěn)盤整，亦或是有上漲可能性?

采訪問題如下：

1：造成今年下半年棉花下跌主要原因是什么?

2：下游紡織業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表如何?

3：明年內(nèi)外棉花供需情況怎么樣?

4：明年棉花策略是什么?

造成今年下半年棉花下跌主要原因有以下幾個(gè)：

1、國內(nèi)政策頻出。在5月上漲瘋狂時(shí)期，國家增發(fā)80萬噸棉花滑準(zhǔn)稅配額，在上周末又下調(diào)滑準(zhǔn)稅率。

2、貿(mào)易戰(zhàn)越演越烈。中美貿(mào)易戰(zhàn)初期，初始600億美元商品名單中并沒有涉及棉花類，但在后來2000億美元商品中部分棉花產(chǎn)品被征收10%關(guān)稅，且現(xiàn)在貿(mào)易戰(zhàn)還沒有徹底達(dá)成協(xié)議。

3、季節(jié)性收獲壓力，讓內(nèi)外棉花價(jià)格格下跌。國內(nèi)今年棉花產(chǎn)量只減少2%，下降幅度非常有限，儲備棉拍賣、進(jìn)口配額有效補(bǔ)充，讓國內(nèi)棉花供給非常充足。美國因?qū)χ袊藁ǔ隹跍p少，需求疲軟讓ICE期棉花價(jià)格格下跌。

雖紡織業(yè)在負(fù)債同比增速和去年類似，但紡織業(yè)總體負(fù)債比去年減少，反映紡織業(yè)在產(chǎn)能擴(kuò)張和應(yīng)收賬款方面開始收縮。目前來看，截止10月數(shù)據(jù)還并沒有體現(xiàn)出貿(mào)易戰(zhàn)所帶來的影響。

本年度全球棉花供給略有15萬噸缺口，但庫存消費(fèi)比仍高達(dá)58.2%，即時(shí)明年中國儲備棉庫存出清，我們預(yù)測全球棉花庫存消費(fèi)比仍在50%以上，仍處于高位，所以明年棉花供需緊平衡，屬于正常年份。

原油價(jià)格下跌、國際金融市場波動(dòng)、中美貿(mào)易戰(zhàn)等因素還將對棉花形成負(fù)面影響，抵消棉花供給缺口預(yù)期。國內(nèi)棉花在配額與儲備棉互補(bǔ)下供給仍充足，除非新疆棉大減產(chǎn)(這種可能性非常小)，否則棉花難以有類似5月大漲行情。交易策略方面，以拋空為主，理想價(jià)格17500-17000元/附近，其次拋空價(jià)格16500元/噸。如果現(xiàn)在下跌行情延續(xù)，那么可以在14000元/噸以下，尋找做多機(jī)會，預(yù)計(jì)國內(nèi)棉花價(jià)格難以跌至13500元/噸。

今年下半年棉花下跌主要原因可以歸納為：一是貿(mào)易戰(zhàn)后雙方加征關(guān)稅產(chǎn)品涉及到棉花和部分紡織品，導(dǎo)致下游出口訂單差，從紡織品出口上就可以明顯看出，10月紡織品出口還是增加的，但到11月紡織品出口出現(xiàn)下滑，這主要是10月圣誕訂單完成后，企業(yè)接到的單子都較少，另外是貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的對全球單邊主義的抬頭后全球經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂;二是今年倉單壓力，2018年是棉花上市后倉單壓力最大的一年，尤其是10月新棉上市后，老倉單流出速度慢，新倉單生成速度快，倉單總量不斷創(chuàng)新高，企業(yè)采購意愿在訂單下滑情況下減弱。

從了解情況看，由于預(yù)期不確定性，部分紡織企業(yè)今年4季度開始逐漸收縮資產(chǎn)負(fù)債表。

從國內(nèi)及相關(guān)機(jī)構(gòu)公布的明年產(chǎn)銷情況看，全球期末庫存消費(fèi)幣仍處于下降通道，但由于干擾因素較多，后期存在調(diào)低消費(fèi)、調(diào)高期末庫存的可能。

2019年1季度棉花還是處于消化庫存和市場利空因素階段，價(jià)格整體偏弱，2季度后隨著庫存消耗和北半球進(jìn)入種植期，價(jià)格可能存在轉(zhuǎn)機(jī)。

主要原因還是棉花需求下降。這樣導(dǎo)致的一個(gè)結(jié)果是，本年度棉花供應(yīng)無法順暢銷售，工商業(yè)庫存高企，產(chǎn)業(yè)壓力巨大?，F(xiàn)貨銷售不暢，期貨成為一個(gè)重要的銷售市場，倉單數(shù)量節(jié)節(jié)攀高。

棉紡產(chǎn)業(yè)高庫存和需求下降，更深層次原因，還是宏觀層面，中美貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，紡織服裝產(chǎn)業(yè)也未能幸免。紗布環(huán)節(jié)旺季不旺已在驗(yàn)證，紡織品服裝出口目前還未見走壞，目前并不能排除“搶出口”的嫌疑。如果紡織品服裝出口數(shù)據(jù)后市走差，目前棉花價(jià)格尚難言底。

全球棉花產(chǎn)量在2017/18年度出現(xiàn)一個(gè)高點(diǎn)2700萬噸左右，這個(gè)產(chǎn)量屬于近6-7年的一個(gè)高位，當(dāng)年單產(chǎn)也在高位。本年度產(chǎn)量有所減少，所以明年全球棉花大概率還會從高位往下調(diào)整，幅度的度取決于天氣。棉花消費(fèi)一般相對變化不大，但中美貿(mào)易戰(zhàn)后，消費(fèi)預(yù)期無疑會下調(diào)，但總體全球棉花去庫存節(jié)奏不會變，庫消比還是會緩慢往下走。國內(nèi)棉花缺口長期存在，國儲庫存大降，輪入概率增加。

目前棉花價(jià)格是低估值面臨偏空的基本面;短期壓力大，但長期有缺口;長周期庫消比下降，基本面改善，但宏觀預(yù)期在變差。產(chǎn)業(yè)建議輕庫存的策略，不建議追高行為。15000元/噸處于偏低價(jià)格，繼續(xù)下行將打破本年度軋花廠成本，但宏觀預(yù)期較差背景下，期貨價(jià)格運(yùn)行在行業(yè)成本之下也正常?？梢钥紤]在此一線布局多單，但需警惕宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)銷缺口弱化導(dǎo)致棉花下跌。需求方面，今年紡織品產(chǎn)量遠(yuǎn)不及過去幾年，同時(shí)在中美貿(mào)易沖突及宏觀形勢偏空運(yùn)行的背景下，紡織服裝銷量也并不樂觀，需求預(yù)期非常差。同時(shí)我們也注意到疆棉種植意愿不減，社會棉花庫存同比偏高，進(jìn)口棉花滑準(zhǔn)稅降低，這些都將進(jìn)一步弱化產(chǎn)銷缺口。

盡管3年儲備棉輪出保障紡織企業(yè)棉花供應(yīng)，穩(wěn)定原料成本，但隨著用工成本不斷提高，環(huán)保政策趨嚴(yán)，紡織業(yè)對外向越南、對內(nèi)向新疆轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象也不斷發(fā)生，可見紡織業(yè)壓力本身也非常大，經(jīng)營壓力也反映在資產(chǎn)負(fù)債表上。

明年內(nèi)外棉花供應(yīng)均整體充裕。國際需求變化不會很大，產(chǎn)銷缺口仍存在，去庫存為主。但國內(nèi)因宏觀形勢偏空，下游成品庫存偏高，未來對棉花需求可能難有起色，疆棉種植意愿不減，社會棉花庫存偏高，滑準(zhǔn)稅降低也將緩和供需矛盾。

就當(dāng)前形勢來看，未來供需矛盾難以在中短期內(nèi)惡化，不過如果中美貿(mào)易摩擦緩和，仍看好未來棉花需求，所以不妨考慮月間價(jià)差反套。

原油唱響“主旋律” 棉花行情將如何演繹?

近日，油價(jià)接連下跌幾乎成為了市場的主旋律，12月25日，原油期貨出現(xiàn)大幅跳水，上期所原油期貨主力合約1903報(bào)收于355.6元/桶，下跌6.96%，結(jié)算價(jià)為370.7元/桶，成交量為46.04萬，持倉5.93萬。SC1903合約盤中創(chuàng)上市新低跌8%，報(bào)351.6元/桶，觸及跌停，創(chuàng)上市以來最大單日跌幅。有關(guān)專家分析，國際油價(jià)“跌跌不休”，國內(nèi)油價(jià)將會出現(xiàn)“五連跌”。整個(gè)行業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂情緒蔓延，期貨市場“滿堂飄綠”，現(xiàn)貨市場“冷冷清清”，那棉花市場又是怎樣呢?

內(nèi)地棉花整體質(zhì)量提升銷售價(jià)格與之前持平

安徽省安慶棉區(qū)籽棉收購期已有4個(gè)月余，但由于持續(xù)低迷的行情制約，軋花廠收收停停，不敢放量收購籽棉。目前籽棉收購最多的軋花廠剛超500萬斤，籽棉收購量較去年同期有近100多萬斤的差距，而收得最少的企業(yè)只有20多萬斤。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前安慶棉區(qū)4家400型軋花廠報(bào)檢總量1100噸，較去年同期1800噸減少了700噸，籽棉收購量雖同比減少，但皮棉質(zhì)量卻整體提升。

河北唐山地區(qū)長度在28mm的白棉3級皮棉銷售價(jià)格在14600-14700元/噸，較前一周相比基本持平。當(dāng)?shù)啬趁奁筘?fù)責(zé)人介紹，近幾周以來，平均日收購量在4-5萬斤，根據(jù)企業(yè)自身加工情況控制收購量，加之當(dāng)前皮棉銷售形勢還未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，主要是銷售價(jià)格較低，目前銷售價(jià)格棉企基本無利，以回籠資金為主。

新疆棉出疆量同期減少手摘棉出貨略顯冷清

新疆地區(qū)2018/19年度新棉詢價(jià)、成交、出庫再次降溫，阿克蘇、巴楚、奎屯等地棉花監(jiān)管倉庫表示，公路運(yùn)輸出疆越來越冷清。據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月份棉花的專業(yè)倉儲庫出疆發(fā)運(yùn)量僅28.68萬噸，較去年同期減少了16.13萬噸，減幅36%。

江蘇某貿(mào)易企業(yè)目前每天擬采購新疆棉10-20批，要求長度28.5mm及以上、斷裂比強(qiáng)度27CN/tex及以上、含雜1.2%以內(nèi)，疆內(nèi)監(jiān)管庫提貨價(jià)15500-15600元/噸(毛重)。疆內(nèi)棉花加工企業(yè)對大幅產(chǎn)銷“倒掛”的棉價(jià)無法接受，惜售、觀望情緒蔓延，部分南疆加工手采棉的軋花廠不肯對外報(bào)價(jià)。從調(diào)查來看，以當(dāng)前疆內(nèi)庫的提貨價(jià)計(jì)算，“雙28”機(jī)采棉產(chǎn)銷價(jià)基本持平或稍有“倒掛”，而疆內(nèi)手采棉則普遍虧損超過1000元/噸。

進(jìn)口棉報(bào)價(jià)持續(xù)走弱美棉現(xiàn)貨價(jià)格下跌

12月25日，進(jìn)口棉報(bào)價(jià)持續(xù)走弱，國際棉花指數(shù)(M)81.43美分/磅，折一般貿(mào)易港口提貨價(jià)14052元/噸，較前日下跌127元/噸，跌幅0.9%。洲際交易所(ICE)期棉周一下跌1%至逾一年低點(diǎn)，交投最活躍的ICE3月期棉合約收于每磅72.55美分，下跌0.86%。

近日，美國國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格下跌，得州地區(qū)、西部沙漠地區(qū)、圣約金地區(qū)國外詢價(jià)清淡，皮馬棉價(jià)格下跌，國外詢價(jià)清淡，主要是對陳棉詢價(jià)，中國、土耳其的需求最好，紡織廠退市觀望2018年年新花價(jià)格也承壓，一些工廠選擇更有競爭力的埃及吉扎系列。

綜上所述，棉花市場整體信心不足，擔(dān)憂情緒蔓延。受大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌影響，棉花價(jià)格缺乏上行動(dòng)力，預(yù)計(jì)棉花現(xiàn)貨市場將大幅減少訂單，提前進(jìn)入“新年?duì)顟B(tài)”。

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