中概時(shí)尚科技第一股來(lái)了：蘑菇街八年長(zhǎng)跑上市

• 2018年12月14日 WangYu來(lái)源：中國(guó)紡織網(wǎng) 1441 95
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  行業(yè)去傳統(tǒng)因子迫在眉睫，麻紡織擁抱互聯(lián)網(wǎng)才能轉(zhuǎn)型升級(jí)并獲得提升！

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美國(guó)東部時(shí)間12月6日，來(lái)自杭州的蘑菇街在紐約證券交易所掛牌上市，交易代碼為“MOGU”。公開信息顯示，蘑菇街此次IPO共計(jì)發(fā)行475萬(wàn)股ADS(美國(guó)存托股票)，每股ADS的首次公開發(fā)售價(jià)格為14美元，共募集6650萬(wàn)美元。若加上承銷商可執(zhí)行的71.25萬(wàn)股ADS超額配售部分，蘑菇7

中概時(shí)尚科技第一股來(lái)了!

中概時(shí)尚科技第一股誕生了，中國(guó)新經(jīng)濟(jì)上市公司再添新軍。

美國(guó)東部時(shí)間12月6日，來(lái)自杭州的蘑菇街在紐約證券交易所掛牌上市，交易代碼為“MOGU”。公開信息顯示，蘑菇街此次IPO共計(jì)發(fā)行475萬(wàn)股ADS(美國(guó)存托股票)，每股ADS的首次公開發(fā)售價(jià)格為14美元，共募集6650萬(wàn)美元。若加上承銷商可執(zhí)行的71.25萬(wàn)股ADS超額配售部分，蘑菇街最大募資額約為7650萬(wàn)美元。

股東陣容堪稱豪華

此次蘑菇街赴美上市的承銷商為摩根士丹利、瑞信和華興資本。蘑菇街已授權(quán)承銷商超額配股權(quán)，允許承銷商自最終招股說(shuō)明書的日期起30天內(nèi)購(gòu)買不超過(guò)71.25萬(wàn)股ADS作為超額配售。

公開信息顯示，截至2018年9月30日，蘑菇街平臺(tái)上月度移動(dòng)端活躍用戶為6260萬(wàn)，主要為年齡在15至30歲之間的年輕女性;同期，平臺(tái)上擁有超過(guò)48000名時(shí)尚達(dá)人，活躍著超過(guò)18000名時(shí)尚主播。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，此次發(fā)行后(超額配售行使前)，蘑菇街創(chuàng)始人、董事會(huì)主席、CEO陳琪持股11.3%，聯(lián)合創(chuàng)始人、董事、COO岳旭強(qiáng)持股3%，聯(lián)合創(chuàng)始人、董事魏一搏持股4%;由于采用了AB股機(jī)制，陳琪控制的投票權(quán)占比達(dá)79.3%，為實(shí)際控制人。

值得注意的是，騰訊為蘑菇街的單一大股東，持股比例達(dá)17.2%。而除騰訊外，蘑菇街的主要股東包括高瓴資本、摯信資本、貝塔斯曼、平安創(chuàng)新、啟明創(chuàng)投、紅杉資本及藍(lán)馳創(chuàng)投等，陣容堪稱豪華。

“三邊網(wǎng)絡(luò)”驅(qū)動(dòng)“時(shí)尚目的地”

據(jù)招股書介紹，蘑菇街與其他互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)不同之處在于，蘑菇街構(gòu)建了牢固的“三邊網(wǎng)絡(luò)”。在蘑菇街這個(gè)平臺(tái)上，時(shí)尚達(dá)人、商家與用戶緊密地結(jié)合在一起，任何一方都從中受益。用戶跟隨達(dá)人獲得時(shí)尚內(nèi)容和靈感，向商家購(gòu)買時(shí)尚商品;達(dá)人聚合用戶粉絲，通過(guò)為商家提供更多的曝光來(lái)變現(xiàn);商家也通過(guò)他們的傳播得到品牌的強(qiáng)化和溢價(jià)的提升。這也正是獨(dú)屬于蘑菇街的商業(yè)邏輯。

蘑菇街創(chuàng)始人、董事會(huì)主席、CEO陳琪在當(dāng)天的致辭中表示，IPO是公司全新旅程的開始，蘑菇街以“讓時(shí)尚觸手可及”為使命，立志成為最領(lǐng)先的時(shí)尚目的地，并把“科技是生產(chǎn)力，美麗也是生產(chǎn)力”作為公司的價(jià)值觀信條之一。

值得關(guān)注的是，定位為“時(shí)尚目的地”的蘑菇街此次選擇掛牌的紐交所，可謂時(shí)尚公司最為偏愛的交易所，目前已有Tiffany & Co集團(tuán)、Michael Kors集團(tuán)、VF集團(tuán)、Guess集團(tuán)等諸多時(shí)尚公司選擇在紐交所掛牌，此外還包括Farfetch 等時(shí)尚電商公司。

據(jù)悉，蘑菇街此次擬將募集資金凈額30%用于時(shí)尚內(nèi)容產(chǎn)品的進(jìn)一步開發(fā)和拓展;30%用于技術(shù)方面的持續(xù)投入與深入發(fā)展;20%用于深化與商戶和品牌合作伙伴的合作;剩余作為包括潛在投資和收購(gòu)的一般企業(yè)用途和運(yùn)營(yíng)資本。

分析人士指出，蘑菇街此次IPO的成功，不僅在于其穩(wěn)固并不斷上升的用戶基礎(chǔ)與社區(qū)資源，同時(shí)更在于蘑菇街的“三邊網(wǎng)絡(luò)”，這一獨(dú)特的商業(yè)模式同時(shí)具有生態(tài)效益和護(hù)城河基礎(chǔ)。而蘑菇街作為中概時(shí)尚科技第一股，其上市或?qū)㈤_啟中國(guó)時(shí)尚生活方式的新篇章。

蘑菇街八年長(zhǎng)跑上市 成就時(shí)尚科技第一股

領(lǐng)先的時(shí)尚和生活方式目的地蘑菇街(NYSE: MOGU)在紐約證券交易所掛牌上市，這也意味著中概科技時(shí)尚第一股正式誕生。蘑菇街創(chuàng)始人、董事會(huì)主席兼CEO陳琪等公司高管、投資人代表、蘑菇街時(shí)尚達(dá)人主播“小甜心”、公司員工代表余雯等出席掛牌儀式，共同見證了蘑菇街這一里程碑時(shí)刻。

據(jù)電子商務(wù)研究中心(微信ID：i100ec)獲悉，蘑菇街此次IPO共計(jì)發(fā)行475萬(wàn)股ADS(美國(guó)存托股票)，每股ADS的首次公開發(fā)售價(jià)格為14美元，共募集6650萬(wàn)美元。若加上承銷商可執(zhí)行的71.25萬(wàn)股ADS超額配售部分，蘑菇街最大募資額約為7650萬(wàn)美元。首日開盤報(bào)12.25美元，較IPO發(fā)行價(jià)14美元/ADS下跌12.5%。

首日收盤價(jià)14美元，與發(fā)行價(jià)相同。中概科技時(shí)尚第一股QuestMobile的數(shù)據(jù)顯示，蘑菇街小程序雙十一期間新增女性用戶占比高達(dá)88.8%;24歲以下年輕用戶也是其新增用戶的主要年齡。蘑菇街于2011年上線，2016年與美麗說(shuō)合并，公司旗下包括蘑菇街、美麗說(shuō)、uni等產(chǎn)品與服務(wù)。

蘑菇街定位于“時(shí)尚目的地”，主要用戶為15至30歲之間的年輕女性，周冬雨目前是蘑菇街代言人。蘑菇街的收入主要由三部分構(gòu)成，分別是營(yíng)銷服務(wù)收入、傭金收入和其他收入。2018財(cái)年(2017年4月1日-2018年3月31日)蘑菇街營(yíng)收為9.73億元人民幣，其中，營(yíng)銷服務(wù)收入、傭金收入和其他收入在總收入中占比分別為49.0%、42.8%、8.2%。2019財(cái)年上半年(2018年4月1日-2018年9月30日)收入為4.90億元人民幣。

蘑菇街目前依舊虧損。在非標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)下，2019財(cái)年上半年蘑菇街的凈虧損為1.86億元人民幣，同比2018財(cái)年上半年的凈虧損2.52億元人民幣,收窄26.2%。

曹磊認(rèn)為：“蘑菇街未來(lái)仍然有可能憑借微信生態(tài)和直播業(yè)務(wù)發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2019年財(cái)年上半年，小程序?qū)δ⒐浇挚侴MV的貢獻(xiàn)率已達(dá)31.1%。而直播業(yè)務(wù)也一直在大幅增長(zhǎng)。2019財(cái)年上半年，直播貢獻(xiàn)了14億元的GMV，幾乎接近該業(yè)務(wù)在2018財(cái)年全年的GMV。

在經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境下，蘑菇街能夠撐到上市實(shí)屬不易。對(duì)于蘑菇街而言，重要的是提升盈利能力以支撐其‘中概科技時(shí)尚第一股’的目標(biāo)”。

如何看待此次上市開盤破發(fā)?對(duì)此，電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示：“從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，蘑菇街的上市也遇到資本寒冬，上市當(dāng)日，中概股普跌，再加上受到昨日華為事件的影響，股價(jià)也遭波及。同時(shí)，還有近期上市的寶寶樹、寺庫(kù)、小米、優(yōu)信二手車、齊家網(wǎng)、1藥網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)個(gè)股遭遇破發(fā)或暴跌，境外機(jī)構(gòu)對(duì)中概股仍有估值偏差，且伴隨全球經(jīng)濟(jì)下行壓力風(fēng)險(xiǎn)，中概股或遇‘逆風(fēng)’”。

曹磊，認(rèn)為：“對(duì)于垂直領(lǐng)域的電商平臺(tái)來(lái)說(shuō)，偏安一隅的守著自己的桃花源幾乎已經(jīng)不可能了。兼并聯(lián)合應(yīng)該是最好的的發(fā)展方向。也許在未來(lái)的一段時(shí)間，整個(gè)電商領(lǐng)域會(huì)出現(xiàn)一陣并購(gòu)潮。要么垂直領(lǐng)域平臺(tái)被電商巨頭吞掉;要么就是垂直與垂直的整合，進(jìn)行用戶群體、基礎(chǔ)團(tuán)隊(duì)的合并，頗有些“聯(lián)吳抗曹”的感覺，提高了自身競(jìng)爭(zhēng)力，最終實(shí)現(xiàn)1+1>2的結(jié)果”。

社交切入還需考慮用戶結(jié)構(gòu)

蘑菇街之前，騰訊系上市電商平臺(tái)包括京東、拼多多、唯品會(huì)。

與這幾家綜合類電商平臺(tái)不同，蘑菇街主打女裝時(shí)尚電商。上市后，蘑菇街創(chuàng)始人、董事會(huì)主席、CEO陳琪持股11.3%，聯(lián)合創(chuàng)始人、董事、COO岳旭強(qiáng)持股3%，聯(lián)合創(chuàng)始人、董事魏一搏持股4%。由于采用了AB股機(jī)制，陳琪控制的投票權(quán)占比達(dá)79.3%，為實(shí)際控制人。騰訊為蘑菇街的單一大股東，持股比例達(dá)17.2%。

蘑菇街今年以來(lái)在小程序上勢(shì)頭很猛，也主要依賴騰訊的微信。2017年夏天，蘑菇街上線了蘑菇街女裝小程序，隨后蘑菇街上線了直播小程序。2018財(cái)年，直播給蘑菇街共帶來(lái)17億元成交額，約占總GMV的11.8%。2019財(cái)年上半年，直播在6個(gè)月內(nèi)便貢獻(xiàn)14億元人民幣成交額，2019財(cái)年上半年，小程序GMV貢獻(xiàn)率為31.1%。

蘑菇街與騰訊為戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，擁有微信支付、QQ錢包專屬入口通道。在微信“錢包”頁(yè)面，左下角就是蘑菇街女裝的入口。蘑菇街還在微信、QQ和微博等社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上擁有超過(guò)4000萬(wàn)粉絲。截至2018年9月30日，蘑菇街平臺(tái)上月度移動(dòng)端活躍用戶為6260萬(wàn)。對(duì)此，電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示：“未來(lái)，蘑菇街要想更好地做到可持續(xù)發(fā)展，首先還需注意是否擁有良好的用戶結(jié)構(gòu);其次，還要考慮是否擁有足夠的流量以及資本支撐”。

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