動(dòng)力煤繼續(xù)“旺季不旺” 焦煤還有多少上漲幅度？

• 2018年11月23日 YaoEnHua來源：中國化工網(wǎng) 1483 98
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  低灰低硫煉焦煤行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)嚴(yán)峻，合理布局才能立于不敗，否則將被淘汰！

  中研普華通過對(duì)低灰低硫煉焦煤行業(yè)長(zhǎng)期跟蹤監(jiān)測(cè)，分析低灰低硫煉焦煤行業(yè)需求、供給、經(jīng)營(yíng)特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場(chǎng)、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，...

近期，在山東煤礦事故和進(jìn)口煤政策調(diào)整等因素刺激下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，但是從期貨方面來看，由于鋼材利潤(rùn)快速壓縮，鋼廠的降價(jià)壓力開始向上游傳導(dǎo)，焦煤后期上漲幅度較為有限。

近期，在山東煤礦事故和進(jìn)口煤政策調(diào)整等因素刺激下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，但是從期貨方面來看，由于鋼材利潤(rùn)快速壓縮，鋼廠的降價(jià)壓力開始向上游傳導(dǎo)，焦煤后期上漲幅度較為有限。

現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺

今年以來，煤炭整體供給量較前期有所回升。從產(chǎn)量來看，1—10月全國原煤產(chǎn)量為28.98億噸，相比于2017年1—10月的28.52億噸，產(chǎn)量增加4600萬噸。當(dāng)然，相比于市場(chǎng)對(duì)于今年產(chǎn)量增加8000萬噸至1億噸的預(yù)期，仍然低很多，因?yàn)榄h(huán)保、安全檢查等工作影響了部分時(shí)間段的煤炭產(chǎn)量釋放。

就近期的事件性沖擊而言，山東煤礦事故和進(jìn)口煤政策調(diào)整對(duì)焦煤價(jià)格形成了進(jìn)一步支撐。為防止龍鄆煤礦沖擊地壓事件的再次發(fā)生，保證煤礦安全生產(chǎn)，山東地區(qū)42處受沖擊地壓威脅嚴(yán)重的煤礦于10月22—23日陸續(xù)收到停產(chǎn)通知，并且進(jìn)行檢查，制定防范措施，直到相關(guān)部門檢查通過為止。

從進(jìn)口政策來看，10月之后，政策層面要求收緊煤炭進(jìn)口量的呼聲與日俱增。數(shù)據(jù)顯示，1—10月焦煤及褐煤累計(jì)進(jìn)口量為2.52億噸，如果按照政策要求，2018年全年煤炭進(jìn)口量不超過2017年的指導(dǎo)思想，2017年全年進(jìn)口量為2.7億噸，則在2018年11—12月的進(jìn)口量不能超過2000萬噸，這意味著2018年11—12月的進(jìn)口量將出現(xiàn)顯著壓縮。受進(jìn)口煤政策調(diào)整的影響，蒙古焦煤的通關(guān)量持續(xù)下降，最新一期的通關(guān)量?jī)H為161車/天。蒙古是我國焦煤主要的進(jìn)口來源地，1—9月中國進(jìn)口蒙古焦煤2016萬噸，蒙煤進(jìn)口受限使得國內(nèi)的焦煤價(jià)格持續(xù)位于高位，最新一期沙河驛5號(hào)蒙古精煤報(bào)價(jià)仍然維持在1560元/噸的高位。

補(bǔ)庫接近尾聲

一方面，焦煤供應(yīng)釋放受到限制;另一方面，由于前期焦化廠的利潤(rùn)率維持高位，在高利潤(rùn)刺激和冬儲(chǔ)囤貨的雙重心態(tài)影響下，焦化廠對(duì)焦煤的補(bǔ)庫比較積極。在近期價(jià)格回調(diào)之前，焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)創(chuàng)近3年新高，全國焦化行業(yè)平均利潤(rùn)超過700元/噸。從全國100家獨(dú)立焦化廠的焦煤庫存來看，10月5日當(dāng)周的焦煤庫存為806.73萬噸，最新一期的庫存已經(jīng)上升到851.68萬噸。焦化廠持續(xù)補(bǔ)庫推升了焦煤需求，支撐了前期焦煤價(jià)格的堅(jiān)挺，但是由于鋼材價(jià)格快速下行，鋼廠利潤(rùn)迅速壓縮，利潤(rùn)壓縮也開始向焦化廠進(jìn)行傳導(dǎo)。近期，山東、河北等地鋼廠下調(diào)焦炭采購價(jià)格100—150元/噸，焦化廠利潤(rùn)見頂，對(duì)焦煤的補(bǔ)庫也將接近尾聲。

利潤(rùn)壓縮傳導(dǎo)

受環(huán)保放松和后期需求走弱的影響，近期鋼材價(jià)格大幅下挫。以山東鋼廠為例，11月1日的出廠價(jià)為4770元/噸，至最新一期下調(diào)到4150元/噸，半個(gè)月左右時(shí)間下跌超過600元/噸。鋼廠的生產(chǎn)利潤(rùn)大幅壓縮，熱卷廠已經(jīng)臨近盈虧平衡線。利潤(rùn)壓縮后，鋼廠開始下調(diào)焦炭?jī)r(jià)格，促使焦化廠利潤(rùn)同樣壓縮。筆者認(rèn)為，利潤(rùn)壓縮將逐步向上游傳導(dǎo)，焦煤向上空間已經(jīng)極為有限。

分析認(rèn)為，在進(jìn)口煤控制等政策影響下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格短期仍然保持堅(jiān)挺，但是隨著鋼廠利潤(rùn)壓縮向上游傳導(dǎo)，焦化廠對(duì)焦煤補(bǔ)庫接近尾聲，焦煤價(jià)格向上的幅度有限。

動(dòng)力煤繼續(xù)“旺季不旺”

雖然進(jìn)入北方的供暖季，但下游需求遲遲沒有提升，供應(yīng)較為充足，動(dòng)力煤市場(chǎng)弱勢(shì)難改，進(jìn)口煤限制政策對(duì)市場(chǎng)提振有限，短期市場(chǎng)“旺季難旺”。

一、近期煤炭?jī)r(jià)格及市場(chǎng)簡(jiǎn)況

(一)本周，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于570元/噸，環(huán)比下滑1元/噸。

(二)北方港口：本周，北方港口動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，5500大卡煤主流平倉價(jià)625-630元/噸，低硫山西煤貿(mào)易商報(bào)價(jià)635元/噸，5000大卡煤需求相對(duì)較差，主流平倉價(jià)555-560元/噸。

(三)產(chǎn)地：受下游采購積極性不高影響，產(chǎn)地庫存有所上升，本周價(jià)格繼續(xù)小幅回落，下調(diào)幅度在10-20元/噸。

(四)主流煤企：11月下旬神東外購煤價(jià)格再次下調(diào)20元/噸，5500大卡煤車板含稅價(jià)執(zhí)行360元/噸。

(五)山東電廠：山東地區(qū)電廠庫存維持合理位置，重點(diǎn)電廠庫存在20天以上，企業(yè)自備電廠部分在20天左右，部分補(bǔ)充至30天以上的高位，隨著庫存的升高，電廠采購積極性降低，加之產(chǎn)地煤價(jià)開始松動(dòng)，部分企業(yè)自備電廠采購價(jià)格有小幅下滑，但整體下滑幅度不大，在5-10元/噸。

(六)下游：沿海六大電廠日耗雖然維持在50萬噸以上，但整體庫存偏高，庫存可用天數(shù)維持在30天以上，對(duì)動(dòng)力煤需求形成打壓。

二、原因分析

1、環(huán)保檢查結(jié)束后，煤礦產(chǎn)量陸續(xù)恢復(fù)正常，對(duì)當(dāng)?shù)孛簝r(jià)形成打壓，加之下游港口采購積極性不高，煤礦庫存開始回升，供應(yīng)較為充足，價(jià)格受到較大打壓。

2、環(huán)保限產(chǎn)，水泥廠、化工廠用煤量縮減。受環(huán)保和錯(cuò)峰生產(chǎn)影響，下游水泥廠和化工廠等開工較前期下滑，對(duì)于動(dòng)力煤需求減弱，進(jìn)一步加重了市場(chǎng)的看空預(yù)期。

3、各環(huán)節(jié)庫存高企，采購受限。自10月份以來，沿海六大電廠日耗持續(xù)位于50萬噸附近徘徊，庫存可用天數(shù)增至30天以上，電煤需求增長(zhǎng)乏力。港口庫存也維持高位，采購積極性不高，給煤價(jià)形成打壓。

4、進(jìn)口煤限制政策落地，對(duì)煤市提振有限。進(jìn)口煤政策要求，在今年年底之前，基本不再安排進(jìn)口煤炭通關(guān)。只有個(gè)別為保障冬季供電有緊急需求的電廠，可以通過上屬集團(tuán)公司向發(fā)改委進(jìn)行申請(qǐng)豁免。雖然進(jìn)口煤呈現(xiàn)嚴(yán)格限制，但國內(nèi)整體供應(yīng)量充足，政策執(zhí)行對(duì)于煤價(jià)的提振十分有限。

三、后期預(yù)測(cè)

盡管近期限制進(jìn)口煤消息有利于內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)情緒修復(fù)，但各環(huán)節(jié)庫存依然偏高，今年冬季電煤供應(yīng)整體保持較寬松局面，加之目前下游剛需啟動(dòng)緩慢，煤價(jià)支撐力度不足。從供需層面來看，短期環(huán)渤海港口煤市仍難改低迷態(tài)勢(shì)，但考慮到目前價(jià)格已跌落至成本線以下，后期要謹(jǐn)防價(jià)格再次反彈。

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