棉花步入構(gòu)筑底部階段 下游棉紗銷售不暢

• 2018年11月5日 WangYu來源：中國(guó)紡織網(wǎng) 676 39
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  如何應(yīng)對(duì)2019年新形勢(shì)下中國(guó)棉花行業(yè)的變化與挑戰(zhàn)！

  在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)及投資者能否做出適時(shí)有效的市場(chǎng)決策是制勝的關(guān)鍵。棉花行業(yè)研究報(bào)告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場(chǎng)和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決策的重...

巨量倉(cāng)單。本周倉(cāng)單數(shù)量再度下降。截止11月1日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單8854張，折合棉花35.4萬噸(較上周五-0.86萬噸);有效預(yù)報(bào)1146張(較上周五+491張)。注冊(cè)倉(cāng)單下降說明現(xiàn)在的1901合約價(jià)格進(jìn)入低價(jià)區(qū)，市場(chǎng)需求方愿意接貨。說明：期貨價(jià)格基本落底了。

棉花步入構(gòu)筑底部階段

巨量倉(cāng)單、新棉豐產(chǎn)、中美貿(mào)易戰(zhàn)，三大利空依舊存在，但也在向好的轉(zhuǎn)變之中。

1.市場(chǎng)表現(xiàn)

本周鄭棉再度下挫，但周四晚上突然放量上漲，因有跡象表明中美貿(mào)易關(guān)系或出現(xiàn)緩和。若真是這樣，那么1905合約在投資區(qū)域(15500-16000元/噸)就可以介入多頭了。

今日主力1901合約收于15115元，周漲幅55元;1905合約收于15860元，周漲幅20元。

2.影響因素及分析

利空方面：

巨量倉(cāng)單。本周倉(cāng)單數(shù)量再度下降。截止11月1日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單8854張，折合棉花35.4萬噸(較上周五-0.86萬噸);有效預(yù)報(bào)1146張(較上周五+491張)。注冊(cè)倉(cāng)單下降說明現(xiàn)在的1901合約價(jià)格進(jìn)入低價(jià)區(qū)，市場(chǎng)需求方愿意接貨。說明：期貨價(jià)格基本落底了。

然而陳棉倉(cāng)單數(shù)量依舊龐大。若是在交割之前，倉(cāng)單減少至20萬噸以下，市場(chǎng)壓力就會(huì)減輕許多，估計(jì)期價(jià)底部形態(tài)就會(huì)顯現(xiàn)。若是大部分老倉(cāng)單沒有在交割前流出;那么全部壓力會(huì)交在1901合約上，底部構(gòu)筑將延續(xù)至1月?？梢灶A(yù)見，棉花底部形成將是一個(gè)漫長(zhǎng)過程。

新棉上市。按USDA估算，2018/19年度我國(guó)棉花產(chǎn)量達(dá)到599萬噸!比預(yù)期的高，與去年持平。另外國(guó)內(nèi)新棉采摘與銷售進(jìn)度明顯低于去年同期。新棉上市后，新疆棉花收購(gòu)價(jià)出現(xiàn)回落。當(dāng)前3128B標(biāo)準(zhǔn)品采購(gòu)成本15300元/噸上下，對(duì)應(yīng)1905合約價(jià)格當(dāng)在15500-16000元/噸。

最后是中美貿(mào)易戰(zhàn)。前期打壓市場(chǎng)關(guān)鍵因素就是中美貿(mào)易戰(zhàn)，昨日突發(fā)消息稱：特朗普與習(xí)近平進(jìn)行友好且建設(shè)性通話。這為兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人于11月30日的G20峰會(huì)上見面奠定良好基礎(chǔ)。如果中美貿(mào)易關(guān)系走向正常，那么棉花下游消費(fèi)將得以恢復(fù)。否則會(huì)沉重打擊服裝出口訂單。

利多方面：

利多因素均是從長(zhǎng)期角度推測(cè)的。首先，產(chǎn)需缺口是上漲的原動(dòng)力。據(jù)USDA數(shù)據(jù)，2018/19年度我國(guó)棉花產(chǎn)量599萬噸，消費(fèi)量926萬噸。產(chǎn)需缺口達(dá)327萬噸。如此本年度期末庫(kù)存將出現(xiàn)大量消耗。其次，國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存需要補(bǔ)充。今年國(guó)儲(chǔ)共拋出251萬噸;估計(jì)庫(kù)存還剩下300萬噸。若明年再拋售200萬噸;那么國(guó)儲(chǔ)僅剩下100萬噸。這就需要從市場(chǎng)中采購(gòu)，以補(bǔ)充庫(kù)存。最后，全球供求處于緊平衡狀態(tài)，期末庫(kù)存亦出現(xiàn)下降。據(jù)USDA數(shù)據(jù)，近5年全球棉花庫(kù)存從2339萬噸下降至1625萬噸。

3.結(jié)論及策略

或許棉花最黑暗的基本面已過去，因三大利空出現(xiàn)向好的一面轉(zhuǎn)化的可能。冬季是棉紡企業(yè)采購(gòu)的旺季，這將是市場(chǎng)的第一推動(dòng)力;若國(guó)儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)，那么將增強(qiáng)市場(chǎng)上行動(dòng)力。關(guān)注1905合約構(gòu)筑底部可能。

銀河期貨棉花棉紗周評(píng)

行情走勢(shì)

本周ICE期棉價(jià)格先跌后漲。美國(guó)股市大跌及中國(guó)鄭棉價(jià)格大跌帶動(dòng)美棉價(jià)格下跌，之后受中美雙方友好表態(tài)影響價(jià)格大漲。美棉銷售更差，上周美國(guó)陸地棉凈簽約量-1.11萬噸，其中中國(guó)取消1.84萬噸合同;裝運(yùn)2.49萬噸。美棉生長(zhǎng)優(yōu)良率仍差，截止10月28日吐絮進(jìn)度91%，較過去5年平均水平減少3個(gè)百分點(diǎn);收獲進(jìn)度44%，較過去5年平均水平增加1個(gè)百分點(diǎn);棉花生長(zhǎng)狀況達(dá)到良好級(jí)以上的達(dá)到35%，較上年同期減少20個(gè)百分點(diǎn)。印度市場(chǎng)，本周印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)略有下調(diào)，S-6報(bào)價(jià)46700盧比/candy，折80.55美分/磅。印度新花逐步上市，目前日上市量超過1.5萬噸，由于目前印度籽棉收購(gòu)價(jià)相對(duì)較高，至今印度棉花公司仍未啟用MSP價(jià)格收購(gòu)籽棉。

本周鄭棉價(jià)格下跌后反彈，近期倉(cāng)單壓力巨大及洛陽棉花會(huì)議上大家對(duì)市場(chǎng)看空加速鄭棉價(jià)格下跌，但中美貿(mào)易戰(zhàn)可能緩和預(yù)期帶動(dòng)鄭棉價(jià)格大漲。截止11月2日鄭棉倉(cāng)單8807張(-45)，有效預(yù)報(bào)倉(cāng)單1277張，合計(jì)折棉花40.3萬噸。10-11月是新疆籽棉交售高峰期，雖近期期貨大跌，但籽棉收購(gòu)價(jià)基本持穩(wěn)，北疆機(jī)采棉仍5.50-6.00元/公斤，有的地方報(bào)價(jià)甚至低于5.50元/公斤。南疆手摘棉價(jià)格相對(duì)維持7.00元/公斤左右。目前，北疆“雙28”機(jī)采棉現(xiàn)貨成交價(jià)15500-15700元/噸，“雙29”機(jī)采棉15700-16000元/噸(白棉3級(jí)，雜質(zhì)2.5以內(nèi))。南疆手摘棉由于報(bào)價(jià)較高，銷售不理想。新棉加工公檢方面，截止11月1日24點(diǎn)新疆累計(jì)加工皮棉172.1萬噸，其中兵團(tuán)企業(yè)加工57萬噸，新疆地方企業(yè)加工115.1萬噸，全國(guó)累計(jì)公檢122.1萬噸。新棉大量上市，紡企由于之前有部分儲(chǔ)備棉庫(kù)存，補(bǔ)庫(kù)積極性一般，新棉采購(gòu)大部分以貿(mào)易商為主，貿(mào)易商采購(gòu)之后一般會(huì)在期貨價(jià)格合適時(shí)做套保，當(dāng)價(jià)格合適后就會(huì)有大量倉(cāng)單流入期貨，而目前舊的倉(cāng)單仍有大量未流出市場(chǎng)，因此中期來看，棉花難有大上漲，偏弱勢(shì)。然而考慮皮棉成本等因素，雖近期期貨價(jià)格下跌，但新疆棉現(xiàn)貨價(jià)格基本維穩(wěn)，倉(cāng)單成本等因素使得901合約在14700-14800附近有較大支撐作用。昨晚中美雙方友好表態(tài)使得棉花價(jià)格大漲，給出套保機(jī)會(huì)，軋花廠和貿(mào)易商可以根據(jù)自身情況，在這波反彈行情中擇機(jī)套保。

目前下游棉紗銷售不暢，棉紗現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)，進(jìn)口棉紗報(bào)價(jià)也下調(diào)。下游坯布庫(kù)存增加，棉紗庫(kù)存也增加，后期隨著淡季來臨，棉紗銷售可能會(huì)遇到拋售情況。目前盛澤C32S報(bào)價(jià)23850元/噸，錢清C32S報(bào)價(jià)23500-23600元/噸。目前棉紗期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格差較小，且流動(dòng)性較低，建議繼續(xù)觀望等待下次入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

國(guó)際市場(chǎng)

美國(guó)：10月25日一周，2018/19年度美國(guó)陸地棉凈簽約-1.11萬噸，較前周減少220.7%，主要簽約國(guó)和地區(qū)有巴基斯坦(0.27萬噸)、土耳其(0.24萬噸)、印度(0.2萬噸);裝運(yùn)2.49萬噸，較前周減少21.1%。截至當(dāng)周2018/19年度美國(guó)陸地棉累計(jì)簽約207.47萬噸，較去年同期增長(zhǎng)10.2%，完成本年度預(yù)測(cè)的63%(5年均值為49%);累計(jì)裝運(yùn)45.06萬噸，裝運(yùn)進(jìn)度14%(5年均值為14%)。當(dāng)周有中國(guó)、泰國(guó)、中國(guó)香港、孟加拉國(guó)等國(guó)家和地區(qū)取消合約，其中中國(guó)取消合約量1.84萬噸，裝運(yùn)量0.23萬噸。

印度：據(jù)了解，受印度政府提高最低支持價(jià)格約26-28%利好推動(dòng)，2017/18年度印度棉花種植面積同比增長(zhǎng)13%至1225萬公頃，棉花產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8.11%至3730萬包(1包=170公斤)。10月31日印度棉花國(guó)內(nèi)S-6報(bào)價(jià)46700盧比/candy，折80.55美分/磅，10月印度棉花MCX10月合約收于22540盧比/包，跌幅0.13%。

下游紗布市場(chǎng)

目前需求呈弱勢(shì)狀態(tài)，大部分紡紗棉企和貿(mào)易商以去庫(kù)存為主。全棉紗價(jià)格穩(wěn)中有降回落200元/噸左右，主要集中在中低支紗。訂單減少，工廠采購(gòu)原料現(xiàn)用現(xiàn)買，觀望情緒較濃。由于出口形勢(shì)嚴(yán)峻，導(dǎo)致不少坯布工廠開臺(tái)率下降，甚至有的服裝廠家關(guān)閉。違約和無法支付貨款現(xiàn)象突出，總體行情狀態(tài)不佳。針機(jī)C40S價(jià)格26400元/噸，普梳高配40S價(jià)格25700元/噸，漂白JC40S價(jià)格28600元/噸，JC40S價(jià)格29100元/噸。

進(jìn)口紗受庫(kù)存壓力影響，出貨意愿較強(qiáng)。大多仍處拋貨階段，但由于匯率波動(dòng)較大，拋貨期間，大多貿(mào)易商議價(jià)空間小幅縮小。且預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口紗價(jià)格維持平穩(wěn)。

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