棉價(jià)下跌 中長期供應(yīng)存在缺口

• 2018年10月22日 WangYu來源：中國紡織網(wǎng) 1402 92
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由于今年5月風(fēng)災(zāi)以及后期天氣影響，庫爾勒地區(qū)收購時間比往年推遲15天左右。9月18號有廠開始收購，手摘棉價(jià)格從7.3元/公斤漲至7.5元/公斤，但9月26號受鄭棉價(jià)格下跌影響，很多企業(yè)暫停收購，籽棉價(jià)格隨即回落到7.2元/公斤，棉籽價(jià)格也從1.78元/公斤跌至1.75元/公斤

最近新疆棉花為什么價(jià)格下跌?棉農(nóng)怎么算補(bǔ)貼

庫爾勒：手摘棉收購價(jià)格有望跌至7.0元/公斤以下

▲由于今年5月風(fēng)災(zāi)以及后期天氣影響，庫爾勒地區(qū)收購時間比往年推遲15天左右。9月18號有廠開始收購，手摘棉價(jià)格從7.3元/公斤漲至7.5元/公斤，但9月26號受鄭棉價(jià)格下跌影響，很多企業(yè)暫停收購，籽棉價(jià)格隨即回落到7.2元/公斤，棉籽價(jià)格也從1.78元/公斤跌至1.75元/公斤。目前機(jī)采棉尚未采摘，預(yù)計(jì)10月10號機(jī)采棉大量上市后價(jià)格會緩慢下降。多數(shù)企業(yè)準(zhǔn)備等價(jià)格降至7元/公斤以下再收購。今日，庫爾勒地區(qū)機(jī)采棉進(jìn)入采摘期，手摘棉和機(jī)采棉比例各占一半，機(jī)采棉42%衣分收購價(jià)6.3元/公斤，今年當(dāng)?shù)氐娜斯げ烧M(fèi)2元/公斤。

喀什：市場購銷冷清 籽棉價(jià)格又跌

本周前幾日籽棉收購價(jià)格較為穩(wěn)定，今日喀什區(qū)域籽棉收購價(jià)格普跌0.1元/公斤左右。目前，喀什各地區(qū)手摘棉籽棉報(bào)價(jià)在7-7.4元/公斤，其中莎車平均收購價(jià)在7.1-7.2元/公斤左右(40%衣分，下同)，伽師平均收購價(jià)在7.1 -7.2/公斤左右，麥蓋提平均收購價(jià)在7.1元/公斤左右，巴楚平均收購價(jià)7.3-7.4元/公斤左右，岳普湖平均收購價(jià)7.1-7.2元/公斤左右。當(dāng)?shù)匦旅拮褍r(jià)格維持在1.75元/公斤左右。

籽棉下跌原因

8月下旬以來，新疆和內(nèi)地籽棉價(jià)格經(jīng)歷一波漲勢，價(jià)格分別從7.20-7.30元/公斤、3.20-3.30元/斤應(yīng)聲上漲至7.50-7.60元/公斤、3.50-3.60元/斤(38%-39%衣分)。就在農(nóng)民惜售、看漲情緒高漲及2018年儲備棉輪出即將“收官”的一片利好氣氛中，鄭棉卻突然掉頭下挫。受其影響，籽棉的收購價(jià)整體回調(diào)0.20元/公斤。

一些機(jī)構(gòu)和涉棉企業(yè)認(rèn)為本輪鄭棉破位下跌屬于“意外摔倒”，一方面是對美加征關(guān)稅產(chǎn)生的沖擊反應(yīng)過度，以致于多頭匆忙出逃產(chǎn)生踩踏;另一方面對降低部分商品進(jìn)口關(guān)稅產(chǎn)生誤解甚至被空頭大肆炒作，交易商有些“風(fēng)聲鶴唳，草木皆兵”的味道。

9月下旬以來鄭棉下跌并不是意外，更不是偶然，而是近期棉花基本面、外圍市場及政策面的綜合作用。

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棉紗震蕩下跌

首先，棉紗、坯布等接單形勢出現(xiàn)“旺季不旺”的特征，紗價(jià)9月中旬以來更呈現(xiàn)振蕩下跌態(tài)勢。江蘇、湖北、河南等地棉紡織廠反映，在經(jīng)過8月中旬至9月上旬短暫的圣誕節(jié)訂單活躍期后，近一周多來訂單出現(xiàn)了“踩剎車”跡象，再加上港口外紗降價(jià)甩貨施壓，國產(chǎn)紗開始進(jìn)入下降通道。

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美聯(lián)儲加息

其次，美聯(lián)儲加息、縮表并舉，大宗商品進(jìn)入寬幅振蕩期。美聯(lián)儲議息會議之后，由于并沒有利空美元的信息出現(xiàn)、政策態(tài)度依然糾結(jié)，國內(nèi)大宗商品迎來了數(shù)日罕見的低迷走勢。

3

回籠貨款成為當(dāng)務(wù)之急

再次，短期涉棉企業(yè)資金壓力有所增大，回籠貨款成為當(dāng)務(wù)之急。從反饋來看，截至9月底，國內(nèi)大中型棉花貿(mào)易商、少數(shù)棉花加工企業(yè)仍有一定量的2017年度陳棉和儲備棉庫存，隨著2018/19年度新棉陸續(xù)上市，陳棉銷售壓力日漸增大，因此為了抓緊資金回籠，部分棉企開始不計(jì)成本的甩拋貨，打亂了棉花期現(xiàn)市場。

怎么樣算補(bǔ)貼

中長期供應(yīng)存在缺口 棉花可嘗試多單布局

國內(nèi)外棉花期貨近兩個月一直維持下跌走勢：ICE棉花期貨約下跌15%，至80美分/磅下方;鄭棉期貨約下跌9%，至16000元/噸附近。兩者基本下跌至年初的水平，沖擊今年以來市場的樂觀心態(tài)。

利空因素壓制棉價(jià)

一是部分政策面因素偏空。美國是中國紡織服裝主要的出口市場，中美貿(mào)易摩擦擴(kuò)大到紡織服裝，最終會影響中國棉花消費(fèi)，而中國轉(zhuǎn)向其他地區(qū)進(jìn)口棉花，大量的進(jìn)口會抬高其他地區(qū)的棉花價(jià)格，并不一定能降低進(jìn)口成本。國內(nèi)市場，國家發(fā)放棉花進(jìn)口配額增加供應(yīng)并投放儲備棉，增加有效市場供給，棉花供應(yīng)能滿足市場需求。另外，國務(wù)院發(fā)布降低部分商品的最惠國稅率，紡織品平均稅率由11.5%降至8.4%，低價(jià)紡織品進(jìn)入中國市場的預(yù)期升溫，一度加劇棉花、棉紗的下跌。

二是短期供需形勢對棉價(jià)不利。在美國農(nóng)業(yè)部9月供需報(bào)告中，美國2018/2019年度棉花產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)而出口銷售量減少，致使年末庫存預(yù)估上調(diào)至500萬包。美棉生長優(yōu)良率一直居于低位，且經(jīng)歷了極端天氣后，產(chǎn)量預(yù)估意外上調(diào)，使得美棉利空程度繼續(xù)加深。10月報(bào)告的亮點(diǎn)是全球棉花年末庫存預(yù)估下調(diào)301萬包，至7445萬包，但棉價(jià)對此暫沒有反應(yīng)。美棉處于收割期，國內(nèi)棉花集中上市，鄭棉期貨倉單仍有約39萬噸，在新舊年度交替之際，舊倉單流出速度慢于往年，新棉倉單也要入庫注冊，實(shí)盤壓力明顯。下游紡織市場旺季不旺，棉花、棉紗價(jià)格下降，下游企業(yè)對原料采購不積極，棉花加工企業(yè)前期收購的新棉成本和售價(jià)倒掛，短期市場偏悲觀。

中長期供應(yīng)存在缺口

從美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)來看，盡管近三年美國棉花年末庫存從275萬包上升至500萬包，但全球棉花基本面是向好的，中國庫存近五年從6642萬包下降至不足3000萬包，全球棉花庫存從1.0732億包下降至7445萬包，這主要得益于中國國儲棉庫存從1200萬噸降低至不足300萬噸，這是一個巨大的改變，也使得國儲棉輪入的概率增加。中國需求總體穩(wěn)定，近幾年都在850萬—900萬噸，去年和今年的產(chǎn)量都穩(wěn)定在570萬噸左右，產(chǎn)不足需，庫存下降。隨著資源的消耗，缺口將明朗，需進(jìn)口棉來滿足，這是未來兩三年支撐國內(nèi)棉價(jià)以及國際棉價(jià)的主要動力

棉價(jià)大跌之后的操作機(jī)會

中美貿(mào)易摩擦可能使得中國紡織行業(yè)面臨原料成本上升、出口需求減少的不利境況，但中國產(chǎn)量總體穩(wěn)定，需求穩(wěn)中有增，全球和中國庫存下降，總供應(yīng)下降，且國儲有輪入預(yù)期，不可否認(rèn)中長期產(chǎn)銷形勢已發(fā)生變化。近幾個月棉價(jià)大幅下跌，基本回吐2018年的上漲幅度，風(fēng)險(xiǎn)大部分得以釋放。目前技術(shù)面整體仍保持空頭格局，但短期指標(biāo)已有背離跡象，待技術(shù)面好轉(zhuǎn)，可嘗試多單布局。考慮到1901面臨的大量新舊倉單實(shí)盤壓力，做多以1905或以后合約為主。

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