洽洽漲價(jià)提利潤(rùn) 上一輪提價(jià)時(shí)點(diǎn)在2013年

• 2018年7月24日 GuoMeng來(lái)源：千龍網(wǎng) 長(zhǎng)江證券股份有限公司 300 12
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  2018-2023年中國(guó)披薩連鎖店行業(yè)發(fā)展前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告

  在一個(gè)供大于求的需求經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時(shí)就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會(huì)傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前需求、潛在需求以及新的...

洽洽食品股份有限公司成立于2001年8月9日，位于安徽省合肥市國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，主要生產(chǎn)堅(jiān)果炒貨類(lèi)、焙烤類(lèi)和薯片類(lèi)等休閑食品。

洽洽漲價(jià)提利潤(rùn)

洽洽食品股份有限公司成立于2001年8月9日，位于安徽省合肥市國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，主要生產(chǎn)堅(jiān)果炒貨類(lèi)、焙烤類(lèi)和薯片類(lèi)等休閑食品。洽洽食品(002557)于2011年3月2日在深圳交易所掛牌上市。

洽洽食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“洽洽食品”)近日發(fā)布關(guān)于部分產(chǎn)品提價(jià)的公告。公告稱，洽洽食品對(duì)香瓜子、原香瓜子、小而香西瓜子等八個(gè)品類(lèi)的產(chǎn)品進(jìn)行出廠價(jià)格調(diào)整，提價(jià)幅度為6%-14.5%不等，價(jià)格執(zhí)行已于2018年7月18日開(kāi)始實(shí)施。

對(duì)于產(chǎn)品提價(jià)的原因，洽洽食品在公告中表示，由于洽洽食品瓜子系列產(chǎn)品原料升級(jí)帶來(lái)產(chǎn)品力提升，以及伴隨的原料及包輔材成本上升，為保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的良性運(yùn)行，確保公司的盈利水平，洽洽食品結(jié)合市場(chǎng)需求情況，對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格調(diào)整。

至于產(chǎn)品提價(jià)是否會(huì)影響消費(fèi)者對(duì)于洽洽食品瓜子產(chǎn)品選購(gòu)，品牌營(yíng)銷(xiāo)專家路勝貞認(rèn)為，本次產(chǎn)品提價(jià)，對(duì)于消費(fèi)者的影響不大。“小幅度的漲價(jià)對(duì)終端影響不大，尤其是在商超渠道。消費(fèi)者在休閑食品方面，對(duì)價(jià)格的敏感度不是很高?！彼f(shuō)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次產(chǎn)品提價(jià)，能夠?qū)崿F(xiàn)洽洽食品營(yíng)收以及利潤(rùn)的增長(zhǎng)，對(duì)于洽洽食品的發(fā)展來(lái)說(shuō)是有必要的。戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊也認(rèn)為，目前市場(chǎng)上對(duì)于瓜子的需求量在減少，只有提高產(chǎn)品單價(jià)，才能夠保證企業(yè)在利潤(rùn)和營(yíng)收方面的增長(zhǎng)。

洽洽食品在公告中表示，本次部分產(chǎn)品提價(jià)將對(duì)洽洽食品2018年度業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。國(guó)金證券分析師在研究報(bào)告中稱，洽洽食品在2018年整體收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)18%。

洽洽食品發(fā)布的2017年財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.03億元，同比增長(zhǎng)2.55%，但是利潤(rùn)表現(xiàn)不如預(yù)期，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.19億元，同比下降9.75%。事實(shí)上，近兩年來(lái)洽洽食品的營(yíng)收增速均出現(xiàn)下滑，凈利潤(rùn)也連續(xù)遞減。

除了要改變洽洽食品增收不增利的局面，路勝貞表示，本次產(chǎn)品提價(jià)也是為了提高代理商的積極性，增加經(jīng)銷(xiāo)商的利潤(rùn)空間，以便加大自身的產(chǎn)品升級(jí)和進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，產(chǎn)品漲價(jià)，對(duì)于洽洽食品來(lái)說(shuō)，雖然能夠促進(jìn)2018年的業(yè)績(jī)上漲，但是不能從根本上解決問(wèn)題。洽洽食品還需要在產(chǎn)品升級(jí)以及食品的安全性上多加探索及努力。

當(dāng)"洽洽"由一個(gè)普通休閑食品商標(biāo)成長(zhǎng)為今天的"中國(guó)馳名商標(biāo)"時(shí)，每一個(gè)了解"洽洽"產(chǎn)品的中國(guó)人，都將為"洽洽"的發(fā)展與成功而感到由衷的高興和自豪。因?yàn)椋?洽洽"從一顆小小的葵花籽起步，繼承古老、傳統(tǒng)的中國(guó)炒貨業(yè)技藝精華，并加以有效的改良創(chuàng)新，發(fā)揚(yáng)光大，使其由路邊作坊成功地成長(zhǎng)為現(xiàn)代化的食品產(chǎn)業(yè);使炒貨產(chǎn)品跨出國(guó)門(mén)，為世界各地消費(fèi)者所青睞。當(dāng)中國(guó)成功加入WTO之后，炒貨業(yè)又成為祖國(guó)民族工業(yè)中受沖擊較少的幾個(gè)產(chǎn)業(yè)之一。"洽洽"的每一步成長(zhǎng)和每一份榮譽(yù)的獲得，都體現(xiàn)了全體華泰人的執(zhí)著追求，體現(xiàn)了華泰人對(duì)事業(yè)和消費(fèi)者的忠誠(chéng)，體現(xiàn)了全社會(huì)對(duì)"洽洽"的關(guān)心與愛(ài)護(hù)。"洽洽"中國(guó)馳名商標(biāo)的獲得是華泰人的榮耀，也是行業(yè)的光榮。

成本推動(dòng)背景下,時(shí)隔五年再提價(jià),盈利能力有望邊際改善:洽洽上一輪提價(jià)時(shí)點(diǎn)在2013年,以緩解成本壓力,提價(jià)后公司的毛利率從2013年的27.74%提升至2014年的30.96%,提價(jià)有效改善公司盈利能力。由于公司在包裝瓜子領(lǐng)域處于絕對(duì)龍頭地位,擁有較強(qiáng)的產(chǎn)品定價(jià)權(quán),同時(shí)近幾年隨著公司產(chǎn)品矩陣不斷豐富,提價(jià)底氣更足。本次提價(jià)的背景在于產(chǎn)品原料、包輔材成本上升,以及原料品質(zhì)升級(jí),同時(shí)今年以來(lái)飲料、方便面、啤酒等大眾消費(fèi)品迎來(lái)漲價(jià)潮,成本推動(dòng)型是本輪消費(fèi)品漲價(jià)的驅(qū)動(dòng)因素。我們認(rèn)為提價(jià)后葵花子業(yè)務(wù)成本壓力將有所緩解,公司盈利能力有望實(shí)現(xiàn)邊際改善。

傳統(tǒng)產(chǎn)品重拾增長(zhǎng)動(dòng)力,順勢(shì)提價(jià)時(shí)機(jī)更為恰當(dāng):過(guò)去幾年公司傳統(tǒng)葵花子產(chǎn)品增長(zhǎng)乏力,公司主動(dòng)對(duì)現(xiàn)有的原料品種進(jìn)行改良升級(jí),隨著產(chǎn)品革新逐步到位,從2017年9月份開(kāi)始,傳統(tǒng)紅袋產(chǎn)品下滑趨勢(shì)開(kāi)始企穩(wěn),今年以來(lái)保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),傳統(tǒng)產(chǎn)品重拾內(nèi)在增長(zhǎng),在良性趨勢(shì)下提價(jià)時(shí)機(jī)也更為恰當(dāng)。由于本次提價(jià)涉及香瓜子(紅袋)、原香瓜子(綠袋),均為葵花子核心單品,2017年預(yù)計(jì)其占葵花子業(yè)務(wù)收入比例80%以上,同時(shí)2017年葵花子業(yè)務(wù)占整體收入比例69.49%,提價(jià)對(duì)整體盈利有較大影響,下半年業(yè)績(jī)拐點(diǎn)有望到來(lái)。

三四季度旺季決定性更強(qiáng),堅(jiān)果品類(lèi)延伸有望突破:我們認(rèn)為二季度淡季收入增速預(yù)計(jì)環(huán)比有所下降亦屬正常,三四季度旺季表現(xiàn)更能決定全年增長(zhǎng)情況,同時(shí)由于堅(jiān)果產(chǎn)品占比的提高,未來(lái)淡旺季效應(yīng)預(yù)計(jì)將更加明顯。從線下的草根情況來(lái)看,公司明顯加大了店中店、異形陳列等線下推廣活動(dòng)的力度,實(shí)現(xiàn)每日?qǐng)?jiān)果終端市場(chǎng)的快速鋪貨上量,堅(jiān)果品類(lèi)延伸有望實(shí)現(xiàn)突破。我們預(yù)計(jì)公司2018/2019年EPS分別為0.79/0.99元,利潤(rùn)增速分別為26%/24%,對(duì)應(yīng)2018/2019年估值為21/17倍,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

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