定向降準(zhǔn)今日正式實(shí)施 預(yù)計(jì)將釋放7000億元流動(dòng)性

• 2018年7月5日 GuoMeng來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 1249 81
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7月4日，中國(guó)人民銀行開展100億元7天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有600億元7天、300億元14天逆回購(gòu)到期，凈回籠800億元。

定向降準(zhǔn)今日正式實(shí)施 ?預(yù)計(jì)將釋放7000億元流動(dòng)性

降準(zhǔn)是央行貨幣政策之一。降低存款準(zhǔn)備金率，表明流動(dòng)性已開始步入逐步釋放過程。定向降準(zhǔn)就是針對(duì)某金融領(lǐng)域或金融行業(yè)進(jìn)行的一次央行貨幣政策調(diào)整，目的是降低存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的，是繳存在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。

7月4日，中國(guó)人民銀行開展100億元7天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有600億元7天、300億元14天逆回購(gòu)到期，凈回籠800億元。

自6月25日以來，央行連續(xù)8個(gè)工作日通過公開市場(chǎng)回籠流動(dòng)性，累計(jì)凈回籠6200億元。7月2日和3日，央行發(fā)布公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購(gòu)到期等因素的影響，不開展公開市場(chǎng)操作。兩天共凈回籠1700億元。

市場(chǎng)分析，在剛剛過去的6月年中時(shí)點(diǎn)，央行綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，保持了流動(dòng)性合理充裕。6月19日，在開展1000億元逆回購(gòu)操作的基礎(chǔ)上，央行又開展了1年期MLF(中期借貸便利)操作2000億元。在6月19日增量續(xù)作MLF后，6月公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了凈投放4035億元。

據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月2日，銀行間市場(chǎng)隔夜利率較前一日下跌65個(gè)基點(diǎn)，7天下跌75個(gè)基點(diǎn)，14天下跌101個(gè)基點(diǎn)，這意味著當(dāng)前資金短期充裕。隨著半年末資金面擔(dān)憂消除，央行此時(shí)通過公開市場(chǎng)操作“削峰填谷”，以穩(wěn)定資金面水平，符合預(yù)期。

值得注意的是，最新一次定向降準(zhǔn)于7月5日正式實(shí)施，預(yù)計(jì)將釋放7000億元流動(dòng)性。雖然央行表明此次定向降準(zhǔn)旨在進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”，加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度，但市場(chǎng)仍不乏有貨幣政策轉(zhuǎn)向全面放松的論調(diào)。有專家表示，央行在公開市場(chǎng)持續(xù)回籠流動(dòng)性，也旨在提示，此次定向降準(zhǔn)并非是“放水”，我國(guó)穩(wěn)健中性貨幣政策基調(diào)保持不變。

在近期召開的央行貨幣政策委員會(huì)第二季度例會(huì)也指出，要繼續(xù)密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融走勢(shì)，加強(qiáng)形勢(shì)預(yù)判和前瞻性預(yù)調(diào)微調(diào);穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，要松緊適度，管好貨幣供給總閘門，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

展望接下來流動(dòng)性狀況，天風(fēng)證券團(tuán)隊(duì)表示，盡管7月份商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法以及定向降準(zhǔn)政策正式執(zhí)行，當(dāng)月資金面也存在逆回購(gòu)到期量較大、繳稅量超預(yù)期等不確定性因素影響，資金面可能并非一片坦途。但在央行“保持流動(dòng)性合理充?！比∠蛳拢Y金面大概率可保持平衡

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