六只為CDR打造的“獨(dú)角獸基金”合同何時(shí)生效？

• 2018年7月2日 ZhangHongYuan來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 208 5
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  2018-2023年版認(rèn)股權(quán)證基金產(chǎn)業(yè)園區(qū)定位規(guī)劃及招商策略咨詢報(bào)告

  “產(chǎn)業(yè)園區(qū)”是執(zhí)行城市產(chǎn)業(yè)職能的重要空間形態(tài)，園區(qū)在改善區(qū)域投資環(huán)境、引進(jìn)外資、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮積極的輻射、示范和帶動(dòng)作用，成為城市經(jīng)濟(jì)騰飛的助推器。產(chǎn)業(yè)園區(qū)是...

盡管早已募集完成，但六家基金公司一直沒有發(fā)布戰(zhàn)略配售基金的募集完成及成立公告。

隨著獨(dú)角獸基金的成立發(fā)行，也讓這些大型基金公司的規(guī)模再進(jìn)一步。顯然，100億、200億左右的首募規(guī)模，有助于提升這些基金公司在業(yè)內(nèi)的排名和地位。隨著三年封閉期滿，6只承載著戰(zhàn)略配售功能的百億巨無霸基金將轉(zhuǎn)型為普通的靈活配置型基金。

也有分析人士表示，戰(zhàn)略配售基金規(guī)模適中很重要。由于六只基金在CDR配售的時(shí)候，實(shí)際獲得的股票份額會(huì)非常接近，規(guī)模越小的基金，實(shí)際持有的CDR股票占比會(huì)高，而規(guī)模越大的基金，實(shí)際持有的CDR股票占比就越低。因此，假設(shè)在CDR股票上漲潛力較大的情況下，規(guī)模更小的基金會(huì)有更多的優(yōu)勢。

分享配套紅利?

根據(jù)某戰(zhàn)略配售基金合同，基金合同生效后進(jìn)入三年的封閉運(yùn)作期，封閉運(yùn)作期間投資者不能贖回基金份額，該基金在封閉運(yùn)作期間，基金份額可上市交易。

有分析人士指出，投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中具有研發(fā)創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，將成為未來資本市場重要的投資方向。獨(dú)角獸企業(yè)作為新經(jīng)濟(jì)的代表，此前受制于A股上市規(guī)則，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)無法在A股上市，而今年以來依托上市制度創(chuàng)新，為這些新經(jīng)濟(jì)龍頭通過CDR回歸或在A股直接IPO提供可能，也為A股投資者提供了享受新經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利的機(jī)會(huì)。

長城證券分析師閻紅表示，戰(zhàn)略配售基金參與CDR項(xiàng)目的戰(zhàn)略配售或有望拿到較高程度的折價(jià)，為普通投資者參與戰(zhàn)略配售，分享配套紅利提供了新的渠道。

東北證券認(rèn)為，戰(zhàn)略配售基金在封閉運(yùn)作期間，基金份額可上市交易，投資者可在二級(jí)市場買賣基金份額，受到市場供需關(guān)系等各種因素的影響，投資者買賣基金份額有可能面臨相應(yīng)的折溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。該基金封閉運(yùn)作期內(nèi)主要參與戰(zhàn)略配售股票的投資，戰(zhàn)略配售股票有可能出現(xiàn)股價(jià)波動(dòng)較大的情況。

“半年后戰(zhàn)略配售基金往往會(huì)有一定折價(jià)，比如說10%，那個(gè)時(shí)候如果覺得合適，倒是可以考慮買一點(diǎn)?！北本┠彻蓟鹜顿Y總監(jiān)說。

“其實(shí)是不是要投資CDR，與企業(yè)的定價(jià)有很大關(guān)系，關(guān)鍵是看這些企業(yè)原來的股價(jià)是否合適，是否還有進(jìn)一步上升的空間?！比A南某資深公募基金經(jīng)理表示。

“CDR基金要投資標(biāo)的很多已經(jīng)在美國上市，坦率說已經(jīng)錯(cuò)過了企業(yè)增速最快的時(shí)期，海外市場相對(duì)而言是處于高位，而A股是處于低點(diǎn)，估值水平跟A股相比并沒有太多的優(yōu)勢。而A股的投資者會(huì)把CDR當(dāng)做新股來炒作，屆時(shí)會(huì)有很大的泡沫。”該北京公募基金投資總監(jiān)也說。

記者了解到，臺(tái)灣存托憑證TDR在1998年首次推出，2008后TDR進(jìn)入了短暫的快速發(fā)展階段，TDR快速發(fā)展的勢頭在2011年結(jié)束，隨后很快陷入交易量萎縮、掛牌數(shù)量負(fù)增長的局面。

“可能剛開始上市的時(shí)候會(huì)有一波炒作，但炒作過后很可能就是一地雞毛。因?yàn)橛腥甑逆i定期，所有流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)需要注意?！彼麑?duì)記者表示。

閻紅也提醒，注意海外市場的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，美股港股科技股已經(jīng)處于歷史高位，CDR發(fā)行價(jià)格受到美股市場影響較大，若未來海外市場出現(xiàn)調(diào)整，其二級(jí)市場價(jià)格也會(huì)受到影響。

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