華通醫(yī)藥募資加碼高毛利制藥業(yè)務(wù)

• 2018年6月14日 YeShiMei來源：和訊名家 1128 72
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  2018-2024年家庭診療設(shè)備市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測報(bào)告

  家庭診療設(shè)備行業(yè)研究報(bào)告主要分析了家庭診療設(shè)備行業(yè)的市場規(guī)模、家庭診療設(shè)備市場供需求狀況、家庭診療設(shè)備市場競爭狀況和家庭診療設(shè)備主要企業(yè)經(jīng)營情況、家庭診療設(shè)備市場主要企業(yè)的市場占有...

華通醫(yī)藥轉(zhuǎn)債上市，公司轉(zhuǎn)債所募資金將用于年產(chǎn)10000噸中藥飲片擴(kuò)建項(xiàng)目。

從供給端來看，此前國內(nèi)中藥配方顆粒市場被天江藥業(yè)、廣東一方、紅日藥業(yè)等6家國家試點(diǎn)企業(yè)寡頭壟斷，其他藥企很難涉足，但16年征求意見稿放寬了生產(chǎn)企業(yè)資質(zhì)限制，華通醫(yī)藥全資子公司景岳堂同年獲取在浙江省內(nèi)的銷售權(quán)限，稀缺的經(jīng)營牌照將給公司帶來廣闊的增量市場。

此次公司轉(zhuǎn)債所募資金將用于年產(chǎn)10000噸中藥飲片擴(kuò)建項(xiàng)目，我們認(rèn)為此舉對公司經(jīng)營結(jié)構(gòu)有明顯優(yōu)化，整體盈利能力將得到不小的提升，有助于擺脫多年業(yè)績增長停滯的困局，作為潛在的區(qū)域性龍頭企業(yè)，公司未來業(yè)績彈性足夠，期待產(chǎn)能釋放之后對業(yè)績的增益。

首日上市價(jià)位預(yù)計(jì)106元。華通轉(zhuǎn)債此次發(fā)行規(guī)模2.24億，是今年以來規(guī)模最小的一只新券。整體來看，轉(zhuǎn)債修正條款略有放寬，更有利于發(fā)行人促轉(zhuǎn)股，其余條款與市場主流相比無明顯差異。以6月13日正股收盤價(jià)計(jì)算，轉(zhuǎn)債對應(yīng)的轉(zhuǎn)股價(jià)值100.5元。

發(fā)行人作為一家主打藥品批發(fā)與零售的區(qū)域性藥企，在紹興當(dāng)?shù)鼗鶎俞t(yī)療機(jī)構(gòu)擁有深入的渠道布局與客戶滲透，但近年來由于公司主要從事的藥品批發(fā)業(yè)務(wù)毛利率較低，流通環(huán)節(jié)尚未實(shí)現(xiàn)完全扁平化，經(jīng)營結(jié)構(gòu)的局限性一直壓制著業(yè)績增長。

展望未來，公司此次募資將加碼高毛利的制藥業(yè)務(wù)，同時(shí)政策對中藥飲片及顆粒的進(jìn)一步傾斜將使公司顆粒銷售牌照的稀缺價(jià)值更為突出，我們認(rèn)為此次產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目對公司未來的經(jīng)營結(jié)構(gòu)有明顯優(yōu)化，有助于擺脫多年以來業(yè)績增長停滯的困局，作為潛在的區(qū)域性龍頭企業(yè)，公司未來業(yè)績向上彈性足夠，期待產(chǎn)能釋放之后對業(yè)績的增益。

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