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國內(nèi)首份CDR招股書:小米CDR發(fā)行方案的具體內(nèi)容尚為空白

  • 2018年6月11日 ZhangHongYuan來源:中國證券報 535 29
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2018年6月7日晚,在證監(jiān)會發(fā)布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(試行)》等9份文件為國內(nèi)CDR發(fā)行掃除障礙、打開通道的當(dāng)天,小米集團(tuán)迅速向證監(jiān)會提交了CDR發(fā)行申請并獲得受理。6月11日凌晨,這份萬眾矚目的CDR招股書在證監(jiān)會掛網(wǎng)。


根據(jù)公司其他股東和雷軍簽署的投票權(quán)委托協(xié)議,雷軍作為受托人可實際控制另外2.2%的投票權(quán),雷軍總共控制小米57.9%的投票權(quán),為公司實控人。

巨額虧損事出有因

2015年、2016年、2017年、2018年一季度,小米的營收分別達(dá)到668億元、684億元、1146億元、344億元。

2010年4月才成立的小米,僅用了7年時間就實現(xiàn)了營收突破千億元人民幣。相比之下,阿里和騰訊用了17年,華為用了21年。

不過,小米招股書顯示的凈利潤卻大額虧損,上述2015年、2016年、2017年、2018年一季度時間段凈利潤分別為-76.27億元、4.92億元、-438.89億元和-70.27億元。小米還表示2018年仍存在大額虧損的風(fēng)險。

對于這個巨大的虧損額,小米在招股書中解釋是由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股以公允價值計量導(dǎo)致的賬面虧損。

一位財會工作者向中證君解釋,這種處理是按國際財務(wù)報告準(zhǔn)則所要求的會計處理,簡單理解,假如一開始公司制定的轉(zhuǎn)股價是1元,后來股價漲到了2元,報表上就要求計提每股1元的虧損,不過實際上,這一部分虧損對于公司經(jīng)營是沒有影響的。并且在其他情況均相同情況下,公司的估值越大,公允價值帶來的虧損就會越大;此外,優(yōu)先股一般在上市時會被轉(zhuǎn)換成普通股,因此虧損在上市后的下一個財年便會消失。

總而言之,看除掉非經(jīng)常損益后的凈利潤指標(biāo)更能反映小米的實際凈利潤狀況:2015年、2016年、2017年、2018年一季度時間段的扣非凈利潤分別為-22.48億元、2.33億元、39.45億元和10.38億元。

小米科技主營業(yè)務(wù)中,其中,智能手機(jī)業(yè)務(wù)占比最高,但I(xiàn)OT(物聯(lián)網(wǎng))設(shè)備收入增長較快。毛利結(jié)構(gòu)分為為手機(jī)、生活消費品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)(廣告及其他增值業(yè)務(wù))。小米2017年毛利率為15.83%。

目前小米毛利貢獻(xiàn)的主力為智能手機(jī)業(yè)務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。2017年,智能手機(jī)業(yè)務(wù)毛利占比51.16%,互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)34.75%;IoT和生活消費品12.66%。2017年,智能手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率為11.59%、IoT和生活消費品的毛利率為9.86%,互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的毛利率則高達(dá)為64.10%。

產(chǎn)業(yè)鏈方面,小米的智能手機(jī)業(yè)務(wù),上游為芯片零部件,CPU、內(nèi)存、攝像頭、手機(jī)屏幕、外殼、電池等。小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)的主要供應(yīng)商有歐菲科技、長信科技、合力泰、聞泰科技、欣旺達(dá)、深天馬、三環(huán)集團(tuán)、藍(lán)思科技等A股上市公司。

在IoT與生活消費品設(shè)備業(yè)務(wù)方面,業(yè)務(wù)上游多為小米系參股投資的生產(chǎn)公司。比如,小米采購小米手環(huán)的關(guān)聯(lián)方華米科技,目前已經(jīng)登陸紐交所。

2015到2017年,小米向關(guān)聯(lián)方支付的采購金額為44億元、71.48億元、132.55億元,占當(dāng)期營業(yè)成本比例分別為7.09%、11.96%、13.74%。

截至2018年3月31日,小米通過投資和管理建立了由超過210家公司組成的生態(tài)系統(tǒng),其中超過90家公司參與研發(fā)智能硬件和生活消費產(chǎn)品。

招股書顯示,小米將剝離旗下金融業(yè)務(wù)。小米擬采用股權(quán)激勵的方式將小米金融作為獨立運營主體逐步剝離。小米將向小米金融集團(tuán)分別提供約8.3億美元及2.99億元人民幣的重組貸款。小米從2015年開始涉足互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù),但由于互聯(lián)網(wǎng)金融在中國尚屬于新興行業(yè),行業(yè)監(jiān)管體制尚未最終確立,仍然存在不確定性。公司在該領(lǐng)域的擴(kuò)張面臨新的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。

6月11日早盤,小米概念股呈現(xiàn)活躍狀態(tài),京泉華、奮達(dá)科技、宇環(huán)數(shù)控等均有不錯的市場表現(xiàn)。


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