雅戈爾減值全因入股中信股份虧損33億？

• 2018年2月7日 zengpingping來源：華夏時報 725 43
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  2018-2023年中國繡花真絲圍巾行業(yè)競爭格局分析及發(fā)展前景研究報告

  在一個供大于求的需求經(jīng)濟(jì)時代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前需求、潛在需求以及新的...

一直業(yè)績都很優(yōu)良的雅戈爾集團(tuán)股份有限公司(簡稱“雅戈爾”，600177)，1月31日發(fā)布了2017年度業(yè)績快報，當(dāng)天也發(fā)布了業(yè)績預(yù)減公告。

一直業(yè)績都很優(yōu)良的雅戈爾集團(tuán)股份有限公司(簡稱“雅戈爾”，600177)，1月31日發(fā)布了2017年度業(yè)績快報，當(dāng)天也發(fā)布了業(yè)績預(yù)減公告，公司業(yè)績預(yù)計減少約33.3億元，同比降低90%左右。

對于業(yè)績減少的原因，雅戈爾在公告中表示，主要是公司所投資的中信股份(HK.0267)已發(fā)生減值，以2017年末賬面值與投資成本之間的差額確認(rèn)減值損失，影響金額為33億元。為此，雅戈爾也專門就計提中信股份資產(chǎn)減值準(zhǔn)備發(fā)布了公告。通俗說來，就是雅戈爾炒別人家的股票，結(jié)果虧錢了?？鄢垂傻奶潛p，雅戈爾2017年度自身業(yè)績預(yù)計減少約2121萬元，同比降低0.58%左右。

雅戈爾是2015年開始投資中信股份的，當(dāng)時是花血本注巨資進(jìn)入。《華夏時報》記者查閱雅戈爾近三年的業(yè)績報表發(fā)現(xiàn)，2016年對中信股份的投資虧損已經(jīng)較嚴(yán)重，當(dāng)年的業(yè)績也并不十分理想，但沒有提及業(yè)績預(yù)減和計提減值。雅戈爾董秘劉新宇向記者表示，此次計提減值是應(yīng)會計師事務(wù)所的要求。但也有業(yè)內(nèi)人士和上市公司的財務(wù)高管認(rèn)為，雅戈爾此舉是“財務(wù)洗澡”，是為了特定目的的一種業(yè)績操縱。

一半身家“押注”中信股份

2015年雅戈爾入股中信股份，祭出的手筆令市場側(cè)目。

2015年7月17日，雅戈爾全資子公司新馬服裝國際有限公司與中信股份簽訂協(xié)議，計劃以13.95港元/股的價格認(rèn)購中信股份8.59億股，投資總額達(dá)119.86億港元，資金來源全部是自籌資金。本次認(rèn)購前，雅戈爾已通過全資子公司雅戈爾(香港)實業(yè)有限公司、新馬國際持有中信股份1.158億股，占其新股發(fā)行前總股本的0.46%;本次認(rèn)購后，雅戈爾將合計持有中信股份9.75億股，占中信股份新股發(fā)行后總股本的3.78%。

當(dāng)時1港元對應(yīng)0.8011元人民幣，119.86億港元相當(dāng)于96.02億元人民幣，而雅戈爾2015年3月底的數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)總額451.32億元，負(fù)債總額263.36億元，凈資產(chǎn)187.96億元，96.02億元相當(dāng)于雅戈爾一半身家。

通過二級市場增持、參與新股認(rèn)購等分四次買入的方式，到2015年底的時候，雅戈爾累計投入164.67億元人民幣戰(zhàn)略入股中信股份，累計持有14.25億股，占中信股份總股本的4.9%。這筆投資，也被市場認(rèn)為是一次彪悍的戰(zhàn)果。

對于投資中信股份，雅戈爾曾表示是看重中信股份的資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，產(chǎn)業(yè)鏈全面，所以在價值被低估的時候進(jìn)入。

2016年度年報顯示，雅戈爾境外資產(chǎn)近156.2億元人民幣，占總資產(chǎn)的比例為24.44%，主要是公司持有的中信股份145，451.30萬股，投資成本是182.16億元人民幣，期末賬面值約144.4億元人民幣，算下來虧損約37.74億元人民幣。另一筆投資虧損的股票是聯(lián)創(chuàng)電子(12.630, -1.40,-9.98%)(002036)，縮水是9692.06萬元。

2017年中信股份的計提減值是33億元，表現(xiàn)還好于2016年。

“財務(wù)洗澡”為哪般?

其實雅戈爾2016年的業(yè)績已經(jīng)較為“勉強(qiáng)”。年報顯示，營收近148.95億，增2.53%，但歸屬上市公司股東凈利近36.85億，降15.71%。作為雅戈爾三大板塊的服裝、地產(chǎn)、投資，前兩大板塊收益還是增長，主要是投資板塊較2015年同期降39.24%，很大原因就是中信股份的減值造成的。不過雅戈爾沒有發(fā)布減值預(yù)告和計提減值。

為何2017年就計提減值了呢?“我們一直想保持一個業(yè)績的穩(wěn)定，但會計師(事務(wù)所)說今年必須要(計)提(減值)了?！毖鸥隊柖貏⑿掠畋硎?，因為公司股票每股凈產(chǎn)值8塊多，按照凈資產(chǎn)還是打折扣了，會計師事務(wù)所認(rèn)為這個公允可以計提，也是根據(jù)會計準(zhǔn)則來的?！拔覀兒途掷镆矞贤ㄟ^，說不行，一定要提，那我們就沒有辦法?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，這是“財務(wù)洗澡”，指的是先讓業(yè)績“慘到底”，給自己一個低起點，一般發(fā)生在“本年利潤已經(jīng)不忍直視的情況下”，干脆把包袱都扔掉。好處是未來的財務(wù)數(shù)據(jù)會漲幅巨大。諸如應(yīng)收賬款、存貨、權(quán)益投資、商譽等等都可以成為減值計提的對象，成為“財務(wù)洗澡”的利器。

某上市公司董秘兼財務(wù)總監(jiān)告訴記者，像雅戈爾這樣2017年計提減值，很大可能性就是為了2018年業(yè)績好看?！皬臅嫿嵌葋碚f，到每一個會計時點的時候，不管是半年報還是年報，都應(yīng)該對企業(yè)在股票投資的賬面價值和市場價值之間做一個差異，如果有增值的，作為投資收益，如果是減值的話，當(dāng)年就應(yīng)該反映出來，而不應(yīng)該移到后面的年份再反映?！睂Ψ奖硎荆凑諘嫓?zhǔn)則，不是今年虧得多了就計提，今年虧得少了就不計提，或者盈利了就不反映出來。在其看來，雅戈爾此舉可能是為了某種特定目的的操縱，“不想體現(xiàn)出來就不做，想體現(xiàn)出來就一下子計提，尤其是在股市低谷的時候，就體現(xiàn)出來，算完成業(yè)績?！?/p>

從2017年度業(yè)績快報來看，雅戈爾完成營收98.94億元，較上年同期降33.58%;歸屬上市公司股東凈利3.55億元，較上年同期降90.36%。除了前面提到的投資中信股份減值33億元人民幣外，地產(chǎn)板塊也影響很大，營收48.91億元，較2016年降52.35%%(其中地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)完成營收46.18億元，較上年同期降53.27%);實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利12.68億元，較上年同期降低15.91%。

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