A股市場“亢奮”近三周的區(qū)塊鏈概念股股價開始降溫

• 2018年1月22日 ZhangHongYuan來源：中國經(jīng)營報 1448 96
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  2017-2022年中國區(qū)塊鏈行業(yè)市場調(diào)研與投資前景分析報告

  區(qū)塊鏈（Blockchain）是一種分布式數(shù)據(jù)庫技術。在典型的區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，數(shù)據(jù)以區(qū)塊（block）為單位產(chǎn)生和存儲，并按照時間順序連成鏈式（ h i ）數(shù)據(jù)結構 所有節(jié)點共同參chain）數(shù)據(jù)結構。所...

1月17日，區(qū)塊鏈板塊跌幅為4.54%，1月18日繼續(xù)下挫1.59%。

2018年1月16日閉市后，滬深兩地交易所向“區(qū)塊鏈概念熱”澆了一盆冷水。

兩家交易所發(fā)布加強炒作監(jiān)管公告翌日，A股市場“亢奮”近三周的區(qū)塊鏈概念股的股價開始降溫。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，1月17日，區(qū)塊鏈板塊跌幅為4.54%，1月18日繼續(xù)下挫1.59%。證券市場外，比特幣價格也在1月17日縮水20%。

但“錢”路仍未斷絕。一位區(qū)塊鏈的創(chuàng)業(yè)者向記者透露，會考慮在今年上半年去海外進行ICO，來完成一筆融資。

“本該是人與人之間協(xié)作關系的一次變革，但不少人誤讀了區(qū)塊鏈，錯估了它的價值?！眳^(qū)塊鏈社區(qū)門戶巴比特副總裁，段新星向記者表達了自己的看法，“不過它還處于發(fā)展早期，目前可以應用的場景下，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫完全可以滿足?！?/p>

“都是炒作!”

對區(qū)塊鏈存在的不足，業(yè)內(nèi)人士的看法均有不同，但區(qū)塊鏈概念在股市的“雞血”表現(xiàn)，眾人都有一致觀點。

“炒作!都是炒作!”對于近期的股市，段新星說：“股市需要題材和故事，人工智能的熱點過去了，這次輪到區(qū)塊鏈了。但目前區(qū)塊鏈的研究與應用還未完全展開?！?/p>

2017年7月，履新巴比特伊始，段新星曾有一次公開分享，他認為底層技術已然成熟了，但商業(yè)模式和激勵機制卻還存在問題。

“區(qū)塊鏈的分布式存儲不會導致節(jié)點的信息量負載過大，因為有全節(jié)點和輕節(jié)點之分，并不是所有的節(jié)點都要存所有的區(qū)塊信息，尤其是一些輕節(jié)點。其次設備商都要遵從一個原則，就是要所有人都達成共識的內(nèi)容才能存在節(jié)點上。”段新星說。

在他看來，共識算法、加密算法、分布式存儲，這三項區(qū)塊鏈核心技術在過去幾十年經(jīng)過迭代演進，已不成問題。區(qū)塊鏈最核心的是一種新的協(xié)作關系，從而產(chǎn)生一種新的經(jīng)濟模式，在這個協(xié)作網(wǎng)絡下，有貢獻者得獎勵，但激勵機制還未能使許多擁有閑置資源的環(huán)節(jié)加入進來。

而“不成問題”的共識算法卻引起了爭議。2017年4月，《騰訊區(qū)塊鏈白皮書》(以下簡稱《白皮書》)發(fā)布，其中指出，區(qū)塊鏈的效率瓶頸主要在于共識算法。

“區(qū)塊鏈目前的技術不成熟，主要是共識算法的問題?！蹦茉磪^(qū)塊鏈實驗室創(chuàng)始人曹寅說。

記者了解到，分布式系統(tǒng)設計在評審時，爭論得最多的地方便是CAP理論(Consistency一致性、Availability可用性、Partition tolerance容錯性)。具體而言，一致性指更新操作成功后，分布式的所有節(jié)點在同一時間的數(shù)據(jù)完全一致;可用性指讀和寫操作都能成功;容錯性指在出現(xiàn)網(wǎng)絡故障導致分布式節(jié)點間不能通信時，系統(tǒng)能否繼續(xù)服務。

“若要追求高效率，即可用性，那就要犧牲一致性和容錯性，但為了一致性和容錯性，又必須放棄效率。但在金融等行業(yè)中，一致性和容錯性是非常重要的?！辈芤f，“CAP無法協(xié)調(diào)會導致高成本?！?/p>

以比特幣為例。理想狀態(tài)下，全球共有60多萬個節(jié)點，需滿足每個節(jié)點即使在網(wǎng)絡存在時延、故障等情況下，均能同步信息更新。但是通信網(wǎng)絡覆蓋全球，網(wǎng)絡故障和時延問題卻是不可避免的，因此不能同時保證每個節(jié)點能同時讀寫，又能在同一時間數(shù)據(jù)完全一致，即容錯性無法滿足。

假設挖礦和交易的更新操作是只在本地網(wǎng)絡的節(jié)點，通過回放方式同步其他網(wǎng)絡節(jié)點。這種操作保證了在出現(xiàn)網(wǎng)絡故障時，各個節(jié)點的信息操作都能成功，又可以解決網(wǎng)絡故障造成的容錯性要求。但是這種操作卻會使各個節(jié)點的數(shù)據(jù)存在短暫不一致，且在網(wǎng)絡故障時，不一致的時間差會很大。

若各個節(jié)點都能在數(shù)據(jù)信息全部更新后才能繼續(xù)操作，且網(wǎng)絡故障時如停止挖礦或交易，這樣能保證數(shù)據(jù)是一致的，但是無法滿足可用性原則。因此，比特幣礦機的TPS(每秒事務處理量)基本處于較低的水平。

“效率低、成本高，這就意味著區(qū)塊鏈當前只適用于價值較高的資產(chǎn)交易，其交易的信用成本的降低所衍生出的效益的絕對價值也就比較高，容易超過區(qū)塊鏈交易的技術成本，從這個邏輯上看，商用邏輯才成立?！倍涡滦钦f。

難量化的提升

盡管存在爭議，但不可否認的是，區(qū)塊鏈技術已經(jīng)在商用場景中開始應用了。

在統(tǒng)計已發(fā)布產(chǎn)品或相關解決方案的公司后，記者了解到，截至目前，分布式存儲、金融、供應鏈、公益、游戲是目前落地較多的場景。而作為設計之初針對的應用場景，金融及類金融場景是較為成熟的應用落地。

“區(qū)塊鏈相關產(chǎn)品服務的收入主要有三種模式，一是利用聯(lián)盟鏈，在區(qū)塊鏈上搭建服務，來提供給企業(yè)，這就是類似賣軟件、賣數(shù)據(jù)庫的模式;二是通過節(jié)省成本，尤其是手續(xù)費來賺取收入;還有一種就是代幣收入?？傮w而言，目前都是早先就有的商業(yè)模式?！倍涡滦钦f。

“區(qū)塊鏈節(jié)約的是溝通成本，提升商業(yè)效率?！彬v訊云區(qū)塊鏈架構師章貢告訴記者，騰訊云已有部分基于區(qū)塊鏈技術推出的解決方案，并在保險理賠等場景中已經(jīng)落地。

“保險理賠的流程是，解決患者提供的醫(yī)療記錄，保險公司需要拿到票據(jù)才能理賠。這里面存在幾個問題，首先線下涉及到多個環(huán)節(jié)，時間較長，另外存在偽造的問題，其中的交流成本比較高?！睋?jù)章貢介紹，智能理賠通過去中心化的賬本，可以實時獲取信息，而且鑒于不可篡改的屬性可以避免偽造。這會使保險公司人力支出減少，被投訴率也隨之下降。

具體而言，大病理賠需要調(diào)查員和病人、醫(yī)院進行溝通、核實、確認后，保險公司方才付費，但是在使用區(qū)塊鏈后可以實現(xiàn)T+1，乃至T+0。

同樣的原理，也可以代入跨境支付場景中。以跨國貿(mào)易運輸為例，涉及的買賣雙方、海關等所有參與方都進入到區(qū)塊鏈的各個節(jié)點中，報關、商品信息等都可以放在區(qū)塊中，區(qū)塊節(jié)點間的信息同步讀寫打通了各個環(huán)節(jié)，在信息的交換上，解決了信用和信息流交換的痛點。

在區(qū)塊鏈概念監(jiān)管趨嚴下，近日停牌核查的易見股份代表了第二種模式。該公司宣稱，2017年3月就已開始將區(qū)塊鏈技術應用到供應鏈管理中。

“我們的供應鏈管理是一個類金融業(yè)務。比如我們的一家客戶企業(yè)采購煤，而煤炭企業(yè)往往在每年3月后會進入一段時間的淡季，這時的價格普遍會比較便宜，通過區(qū)塊鏈去中心化的特點，我們能夠及時付款，所以采購時的價格會有所優(yōu)惠。而我們可以和企業(yè)約定一個差價來作為收益，這就是我們的模式?！? 易見股份董秘辦說道?！岸诓少忂^程中，從合同簽訂、訂單生成，出庫、物流運輸、收貨、入庫、購買方確認，整個過程都在系統(tǒng)上完成，就不需要花時間去做調(diào)查、物流跟蹤、單據(jù)傳遞，這樣一來，交易效率和成本就會降低?！?/p>

但區(qū)塊鏈帶來的效率提升能夠為企業(yè)降低多少成本?幾日的采訪中，受訪者常常無法給出一個量化清晰的答案。

記者查閱易見股份2017年中報發(fā)現(xiàn)，在2017年上半年，總成本為63.36億元，其中營業(yè)成本60.84億元，銷售費用為120.47萬元，管理費用為2219.05萬元。在上年同期，數(shù)據(jù)分別是64.39億元、63.04億元、744.10萬元、2903.02萬元，同比分別下降1.84%、3.49%、83.81%、23.57%。

易見股份董秘辦稱，從目前使用情況來看，區(qū)塊鏈技術在降低使用成本、提高使用效率上是有幫助的。但是從會計的角度上看，有些隱性成本是無法計算的，所以還無法核算出可量化的提升水平。

幣圈外的VC

在段新星看來，騰訊云和易見股份代表了前兩種商業(yè)模式，第三種模式的代表則是美國跨境支付公司瑞波。

據(jù)他介紹，瑞波的收入包含區(qū)塊鏈軟件授權費用的收入、跨境支付產(chǎn)生的差價費用收入、銷售代幣——瑞波幣的收入，其中瑞波幣的收入占到了60%。

“不得不說，通過代幣通常能夠帶來幾千萬美元的資金入賬?！痹茀R天下CEO賈濤說。這位酷我音樂前CTO于2015年創(chuàng)建了提供分布式存儲服務的云匯天下，在1月22日，他們可用于挖礦的產(chǎn)品我家云將眾籌上線。這款類似于迅雷玩客云的硬件，會給貢獻自己閑置帶寬和存儲的用戶提供CBC積分獎勵，積分則可以用于兌換增值服務。

賈濤表示，暫時不會將CBC積分與人民幣掛鉤。“看政策吧，如果監(jiān)管放開了，我們或許就會開放個人間的交易?！?/p>

“雖然很多區(qū)塊鏈技術的支持者不斷嘗試把區(qū)塊鏈和比特幣的概念分開，但是這是徒勞的，區(qū)塊鏈的概念和比特幣如影隨形。” 星河互聯(lián)聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO傅淼說，“到目前為止，以比特幣為代表的加密貨幣群體是區(qū)塊鏈技術唯一成功的應用案例。”

由于區(qū)塊鏈各個節(jié)點的匿名性，基于公鏈挖礦得到的加密貨幣為洗錢、非法集資等行為提供了溫床，于是ICO在中國、韓國等國家都處于封禁狀態(tài)。

由于存在數(shù)量上限等原因，比特幣等加密貨幣的價值被一些人士看好。在一個挖礦的微信群內(nèi)，幣圈內(nèi)人士方博(化名)向記者表示：“比特幣的價格在一萬美元上下，在五年內(nèi)不會有大的改變。比特幣的內(nèi)在本質(zhì)有一點就是交易本身也是必須環(huán)節(jié)，越是持有，越不可能增值;持有得越多，越不可能增值。比特幣的全球漲跌跟中國的監(jiān)管并沒有多大關系，玩比特幣不必為監(jiān)管所動，比特幣是一個大世界?！?/p>

這種看多加密貨幣價值的觀念也影響了國內(nèi)的部分區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)者。

2017年11月，全球咨詢公司德勤發(fā)布報告《區(qū)塊鏈技術變革：來自GitHub平臺的見解》，首次使用全球軟件協(xié)作平臺GitHub上提供的元數(shù)據(jù)，對區(qū)塊鏈技術和項目演變進行了分析。該報告顯示，2016和2017年兩年，GitHub上創(chuàng)建了超過5萬個與區(qū)塊鏈相關的項目。

報告顯示，在中國，特別是上海和北京，大部分項目都涉及加密貨幣和加密貨幣交易。此外，根據(jù)關注度列出的Github上排名前20的區(qū)塊鏈項目，第一是比特幣。

而這種加密貨幣成為了草根創(chuàng)業(yè)者自下而上完成逆襲的重要工具。

《白皮書》這樣說道：從比特幣到以太坊，社區(qū)一直是推動區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展的重要力量。它們以一種自成一體的商業(yè)模式運作，許多項目選擇了ICO的方式來融資。不同于傳統(tǒng)融資方式，代幣代表該項目的一些收益權或股份。項目的支持者可以通過認購相應的價值的代幣來投資區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司，初創(chuàng)公司往往不會留下很多權益份額，而是把大部分權益份額出讓給參與眾籌的投資人，同時會收獲相當可觀的資金。

這種融資方式背后，則體現(xiàn)出了傳統(tǒng)VC另一番處境?！栋灼凤@示，截至2016年12月，區(qū)塊鏈行業(yè)的融資僅200多家，大多停在A輪。與人工智能等技術相比，這一數(shù)字相形見絀。據(jù)《2017年人工智能行業(yè)發(fā)展研究報告白皮書》顯示，僅在2016年，人工智能行業(yè)融資就有379筆，投資遍布種子輪至IPO上市全過程。

“一年過去了，行業(yè)的融資并沒有改觀?！备淀蹈嬖V記者：“創(chuàng)業(yè)者們對VC的投資其實不關心，在區(qū)塊鏈領域的創(chuàng)業(yè)群體的眼里，通過VC融資已經(jīng)成為一個落后的、應該被顛覆的模式，沒有人再愿意去費勁拿VC的錢。比特幣的瘋漲，新的加密貨幣的不斷涌現(xiàn)，令人目眩的超高回報，讓傳統(tǒng)的融資和發(fā)展業(yè)務的方式顯得那么遲緩和笨拙。”

幣圈融資超過正常渠道融資的規(guī)模，在業(yè)內(nèi)已是人人皆知。

“代幣的價值應該是通過產(chǎn)品來體現(xiàn)的，至少我們依然會將VC的投資視作主要的資金來源渠道?！辟Z濤說道。

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