40億花唄ABS成功發(fā)行 借唄ABS發(fā)行仍暫停

• 2018年1月18日 ZhangHongYuan來(lái)源：第一財(cái)經(jīng) 205 5
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  2018-2023年中國(guó)村鎮(zhèn)銀行行業(yè)全景調(diào)研與發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢(xún)報(bào)告

  產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀村鎮(zhèn)銀行的快速發(fā)展，有效填補(bǔ)了農(nóng)村地區(qū)金融空白，增加了農(nóng)村金融服務(wù)供給，優(yōu)化了金融資源配置效率，在推動(dòng)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革、加快縣域和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展、打贏精準(zhǔn)扶貧攻堅(jiān)戰(zhàn)等方面發(fā)揮了...

1月17日晚間，中金公司一位債券銷(xiāo)售對(duì)記者透露，最新一期螞蟻花唄ABS已經(jīng)完成發(fā)行，其中，優(yōu)先A利率為6%。由于市場(chǎng)需求高于預(yù)期，臨時(shí)將這一期發(fā)行量從25億上調(diào)至40億。

1月17日晚間，中金公司一位債券銷(xiāo)售對(duì)記者透露，最新一期螞蟻花唄ABS已經(jīng)完成發(fā)行，其中，優(yōu)先A利率為6%。由于市場(chǎng)需求高于預(yù)期，臨時(shí)將這一期發(fā)行量從25億上調(diào)至40億。

一位券商固收分析師對(duì)記者表示，花唄ABS是比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。另外，由于有消費(fèi)場(chǎng)景，花唄ABS不會(huì)因現(xiàn)金貸資產(chǎn)證券化叫停而受限，但考慮到杠桿的限制，將關(guān)注后續(xù)發(fā)行的速度。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受現(xiàn)金貸要求和小貸公司ABS融資回表影響，2018年消費(fèi)金融ABS發(fā)行量預(yù)計(jì)將有所回落，難以超過(guò)17年的發(fā)行量。

40億花唄ABS成功發(fā)行

據(jù)了解，此次螞蟻花唄ABS的簿記于1月17日14時(shí)正式開(kāi)始。簿記工作開(kāi)始前，一位參與發(fā)行的債券銷(xiāo)售對(duì)記者透露到，本次發(fā)行額度預(yù)計(jì)為25億。

隨著簿記工作的開(kāi)展，記者了解到，由于市場(chǎng)需求旺盛，此次發(fā)行額度由此前預(yù)估的25億臨時(shí)上調(diào)至40億，其中優(yōu)先A利率為6%，發(fā)行場(chǎng)所為上交所。

北京一位券商固收分析師對(duì)記者表示，其實(shí)花唄ABS還是比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，由于有消費(fèi)場(chǎng)景，花唄ABS不會(huì)因現(xiàn)金貸資產(chǎn)證券化叫停而受限，但考慮到杠桿的限制，將關(guān)注后續(xù)發(fā)行的速度。

螞蟻金服微貸事業(yè)群資深總監(jiān)邵文瀾稱(chēng)，螞蟻小貸制定了相應(yīng)的有關(guān)現(xiàn)金貸新規(guī)落實(shí)方案，本次螞蟻小貸ABS已獲得儲(chǔ)架額度，首期以螞蟻花唄為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行。螞蟻花唄和借唄未來(lái)將根據(jù)監(jiān)管政策導(dǎo)向，合理安排發(fā)行額度。

幾位接受采訪的非銀機(jī)構(gòu)投資者則對(duì)記者表示，盡管沒(méi)有參與本次投資，但是會(huì)對(duì)此次花唄ABS發(fā)行情況保持密切關(guān)注。

中金公司固收分析師張繼強(qiáng)認(rèn)為，受現(xiàn)金貸要求和小貸公司ABS融資回表影響，2018年消費(fèi)金融ABS發(fā)行量預(yù)計(jì)將有所回落，難以超過(guò)17年的發(fā)行量。但作為一個(gè)典型的“強(qiáng)資產(chǎn)弱主體”品種，消費(fèi)金融ABS的發(fā)行量仍然不會(huì)太低，依然是企業(yè)ABS市場(chǎng)的一個(gè)重要品種。

借唄ABS發(fā)行仍暫停

盡管花唄ABS目前已經(jīng)獲準(zhǔn)發(fā)行，但借唄ABS尚未重啟。記者注意到，自2017年11月8日起，借唄ABS就已暫停發(fā)行。

記者了解到，借唄業(yè)務(wù)由重慶市螞蟻商誠(chéng)小額貸款有限公司運(yùn)行，而花唄業(yè)務(wù)則由重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司運(yùn)行。

“借唄與花唄最大的不同在于，花唄其實(shí)是有場(chǎng)景的，借唄的資金用途則無(wú)法監(jiān)控?！苯煌ㄣy行金融研究中心高級(jí)研究員何飛認(rèn)為，由于過(guò)去幾年中，螞蟻花唄的消費(fèi)場(chǎng)景已經(jīng)廣泛鋪開(kāi)，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)可控，未來(lái)螞蟻金服可能會(huì)圍繞花唄去開(kāi)展更多動(dòng)作。

何飛進(jìn)一步分析到，此前對(duì)于大部分的用戶(hù)來(lái)說(shuō)，借唄的額度通常要比花唄額度高很多，而銀行信用卡消費(fèi)額度通常是高于提現(xiàn)額度的。借唄這樣的戰(zhàn)略可能是為了獲得更高的盈利，但是也存在風(fēng)險(xiǎn)，且不符合當(dāng)前的監(jiān)管政策。

2017年12月1日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》明確規(guī)定，暫停發(fā)放無(wú)特定場(chǎng)景依托、無(wú)指定用途的網(wǎng)絡(luò)小額貸款，逐步壓縮存量業(yè)務(wù)，限期完成整改。

何飛提到，近期螞蟻金服在用戶(hù)層面作出了一系列調(diào)整，包括關(guān)停了部分用戶(hù)的借唄額度，也是配合監(jiān)管要求的表現(xiàn)。

詳解杠桿率限制

近日，螞蟻金服表示，對(duì)旗下重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司和重慶市螞蟻商誠(chéng)小額貸款有限公司兩家小貸公司增資82億元，將其注冊(cè)資本從現(xiàn)有的38億元，大幅提升至120億元。

據(jù)了解，螞蟻金服旗下的兩家小貸公司注冊(cè)地均為重慶市。根據(jù)重慶市金融辦2012年下發(fā)的《關(guān)于印發(fā)重慶市小額貸款公司融資監(jiān)管暫行辦法等項(xiàng)制度的通知》，從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融資和回購(gòu)、股東定向借款、同業(yè)資金借款獲得融資余額，分別不得超過(guò)公司資本凈額的100%、100%和30%。

而對(duì)于ABS融資，重慶市2016年下發(fā)的《關(guān)于調(diào)整小貸公司部分監(jiān)管規(guī)定的通知》第二條中規(guī)定，通過(guò)證券交易所發(fā)行ABS和非回購(gòu)式資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓在備案的額度和期限內(nèi)完成融資，其他方式的融資余額應(yīng)嚴(yán)格控制在融資杠桿內(nèi)。因此，螞蟻花唄ABS在此前并未受到杠桿率的限制。

盡管目前螞蟻金服已經(jīng)完成一輪融資，也有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，如果將存量ABS也納入表內(nèi)融資進(jìn)行計(jì)算，此次增資尚不能滿(mǎn)足監(jiān)管對(duì)于杠桿率的要求。

而根據(jù)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計(jì)算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行，各地不得進(jìn)一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規(guī)定。對(duì)于超比例規(guī)定的小額貸款公司，應(yīng)制定壓縮規(guī)模計(jì)劃，限期內(nèi)達(dá)到相關(guān)比例要求，由小額貸款公司監(jiān)管部門(mén)監(jiān)督執(zhí)行。

一位券商投行人士表示，從此次螞蟻花唄ABS獲準(zhǔn)發(fā)行的情況來(lái)看，對(duì)于這類(lèi)ABS存量較大的小貸公司，未來(lái)可能采取增量ABS入表的管理。邵文瀾稱(chēng)，未來(lái)螞蟻金服將通過(guò)增資、業(yè)務(wù)合作等多種手段，逐步降低杠桿率，確保在監(jiān)管指導(dǎo)下完全達(dá)到要求。

何飛還對(duì)記者分析到，如果螞蟻小貸未來(lái)在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)受到杠桿率限制，很可能會(huì)把一些業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至螞蟻金服所控股的網(wǎng)商銀行。他認(rèn)為，螞蟻金服的客戶(hù)累計(jì)和場(chǎng)景鋪設(shè)覆蓋范圍相對(duì)較廣，目前17家民營(yíng)銀行中，有權(quán)限開(kāi)展線上業(yè)務(wù)的只有網(wǎng)商銀行和微眾銀行等少數(shù)幾家。另外，網(wǎng)商銀行管理的資產(chǎn)規(guī)模較高，相比于小貸公司風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的計(jì)提等也更加規(guī)范，因此，未來(lái)把一些受限的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到網(wǎng)上銀行是很有可能的。

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