浙江龍盛染料價格上升 對公司業(yè)績影響較大

• 2017年12月12日 YaoEnHua來源：中國化工網(wǎng) 1339 88
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  2017-2022年酸性染料行業(yè)深度分析及“十三五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)報告

  “十三五”規(guī)劃對“十二五”規(guī)劃實施情況進行全面評估；貫徹黨的十八大和十八屆五中、六中全會精神，突出改革創(chuàng)新；遠近結(jié)合，更加注重以解決長遠問題的辦法來應(yīng)對當(dāng)前挑戰(zhàn)，既以五年為主，銜接...

目前分散染料(以分散黑價格為基準(zhǔn))實際成交價為35元/kg,較前期上揚5元/kg。

事件:目前分散染料(以分散黑價格為基準(zhǔn))實際成交價為35元/kg,較前期上揚5元/kg。

公司是全球最大的紡織用化學(xué)品企業(yè),分散染料行業(yè)集中度大。公司目前具有染料28.32萬噸、助劑9.97萬噸、中間體11.5萬噸、減水劑20萬噸、無機產(chǎn)品155.8萬噸的產(chǎn)能規(guī)模,公司擁有龍盛和德司達兩大染料品牌。目前公司收入結(jié)構(gòu)中,染料占比約為六成,中間體收入占比約為一成五,染料漲價對公司業(yè)績影響較大。

油價上漲疊加需求回暖,染料價格回升。作為染料下游的紡織服裝行業(yè),今年的行業(yè)回暖趨勢較為明顯,行業(yè)上一輪周期的庫存已經(jīng)消化,未來對染料的需求預(yù)計將會持續(xù)。另外,油價回暖支撐了染料價格,隨著需求的恢復(fù),染料價格具備上漲的基礎(chǔ)。公司作為分散染料最大產(chǎn)能,近期,公司分散黑的實際成交價已經(jīng)達到35元/kg,本次染料價格上漲5元/kg,上漲幅度大于成本的上漲幅度。

從三大邏輯看好公司未來發(fā)展。重申先前深度報告《從三大邏輯看好公司未來發(fā)展》中看好公司的觀點:(1)公司是全球紡織化學(xué)品行業(yè)第一,手握龍盛和德司達兩大品牌,國際化程度最高,在印染產(chǎn)業(yè)向海外轉(zhuǎn)移的趨勢下受益;(2)染料和中間體行業(yè)經(jīng)過兩年的去庫存和環(huán)保高壓帶來的供給側(cè)收緊,今年行業(yè)景氣度開始回升,中間體業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色,有望維持;(3)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)給公司帶來更大的業(yè)績彈性。

盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2017-2019年EPS分別為0.73元、0.86元、0.93元,未來三年歸母凈利潤將保持14%的復(fù)合增長率,維持14.60元的目標(biāo)價和“買入”評級。

風(fēng)險提示:公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在建項目未來投資金額較大,存在較大外部融資壓力,另外房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也受到國家宏觀調(diào)控的影響,未來可能形成風(fēng)險。股權(quán)投資規(guī)模持續(xù)加大,可能形成風(fēng)險。

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