“15五洋債”與“15五洋2”成債券市場奇葩債

• 2017年7月24日 ZhangHongYuan來源：Bank資管 377 17
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中國債券市場規(guī)模高達(dá)數(shù)十萬億，星星點(diǎn)點(diǎn)爆發(fā)的違約“雷區(qū)”讓大小投資者惶惑難安。

　　“15五洋債”成為最新因涉嫌欺詐發(fā)行、被最高人民法院9次列為失信被執(zhí)行人名單、長期停牌后復(fù)牌價格遭遇腰斬的上交所公司債，債券發(fā)行人浙江五洋建設(shè)集團(tuán)公司(下稱“浙江五洋”)已無法按照承諾對全體投資者還本付息。

　　7月17日，記者獨(dú)家了解到，“15五洋債”以及“15五洋2”兩只非上市民營企業(yè)合計13.6億元的債券在7月6日復(fù)牌當(dāng)天交易5分鐘內(nèi)價格暴跌一半，引發(fā)這兩只債券持有人恐慌。在十多天時間內(nèi)，兩只債券持有人分別向上海證券交易所、上海證監(jiān)局、浙江證監(jiān)局維權(quán)，向債券承銷商德邦證券和浙江五洋討要債券價格暴跌說法及涉嫌欺詐上市的內(nèi)幕。

　　“這兩只債券在6月停牌期間舉行過一次債權(quán)人會議，當(dāng)時五洋的高管就表示8億規(guī)模的‘15五洋債’可能無法還本付息，8月14日是這只債券的到期登記日，公司只籌集了5億資金來償還個人投資者的資金，而對于機(jī)構(gòu)投資者沒有兌付計劃。這意味著一旦這只債券到期違約，連同明年到期的5.6億‘15五洋2’債券一并違約，五洋債券復(fù)牌后價格直接跌至50元。”是日，上海一位五洋債機(jī)構(gòu)投資者王杰(化名)表示。

　　而截至7月20日，上述兩只債券最低價格分別到了41元和30元，與其票面價值100元相比，分別縮水59%和70%。在此期間內(nèi)，多達(dá)20家持有上述債券的機(jī)構(gòu)投資人向本報爆料稱浙江五洋在發(fā)債之前收到最高人民法院9次將其列為失信被執(zhí)行人名單、債券上市后遭受監(jiān)管部門對其違規(guī)挪用資金的處分。

　　欺詐上市嫌疑

　　一家有訴訟前科拒不執(zhí)行判決的企業(yè)，且財務(wù)狀況有瑕疵，竟然能夠通過承銷商包裝，瞞過交易所監(jiān)管，從而在2015年9月實現(xiàn)債券上市募資。在兩年募資期內(nèi)，浙江五洋債券有長達(dá)7個月停牌，在停牌期內(nèi)承銷商才發(fā)布 企業(yè)失信記錄及投資風(fēng)險，這讓“15五洋債”和“15五洋2”成為債券市場的奇葩債。

　　“根據(jù)《公司法》規(guī)定，企業(yè)發(fā)行債券需財務(wù)狀況良好，且3年內(nèi)沒有違法記錄。但是讓我們不能理解的是，緣何浙江五洋早在2015年3月就已經(jīng)被最高人民法院列為失信被執(zhí)行人名單，到去年12月才因為這個原因停牌。更為蹊蹺的是，在一年多交易時間內(nèi)，浙江五洋的失信記錄高達(dá)9條，都沒有停牌?！?月18日，上海另外一位五洋債投資者張宇(化名)受訪時表示。

　　張宇透露，兩只五洋債券在當(dāng)時停牌，另有內(nèi)因。由于浙江五洋此前還發(fā)行過私募債，當(dāng)時私募債兌付要到期了，不過浙江五洋卻遲遲不向中登公司打款，到最后一天浙江五洋都無人接聽交易所和相關(guān)部門電話，最后由某家券商和當(dāng)?shù)卣畨|資才湊齊了私募債的資金。由此引發(fā)交易所直接將兩只五洋債停牌，這一停就是7個月。

　　在五洋債上市之前，德邦證券出具的公司募集資金說明書顯示，浙江五洋2014年營業(yè)總收入超過130億元，毛利超過11億元，同時其募集資金的用途顯示7.2億元用于償還短期債務(wù)，6.4億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。

　　但是到了2016年1月7日，浙江證監(jiān)局就對其出具了《關(guān)于對五洋建設(shè)集團(tuán)股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》，1月22日又出具了《監(jiān)管問詢函》;2016年4月27日，再次出具了《關(guān)于對五洋建設(shè)集團(tuán)有限公司予以通報批評的決定》。記者在這幾份通報中了解到，五洋建設(shè)在收到募集資金人民幣13.4億元后將其中的人民幣10.48億元劃往非關(guān)聯(lián)公司浙江國通物資有限公司，之后將上述款項中的3.31億元和4.01億元分別劃入公司實際控制人陳志樟控制的五洋控股有限公司的銀行賬戶。

　　“事實上，浙江國通物資有限公司與浙江五洋就是關(guān)聯(lián)公司，這兩家企業(yè)的注冊地址是完全雷同的，上述款項未嚴(yán)格存入募集資金專項賬戶進(jìn)行管理，也未直接用于核準(zhǔn)的用途?！蓖踅苤赋?。

　　記者查閱工商資料也發(fā)現(xiàn)，浙江國通旗下有家全資子公司名為江智杰建設(shè)管理有限公司，注冊地址在浙江省紹興市上虞區(qū)百官街道江東北路588號11樓，而五洋公司總部注冊地址也是浙江省紹興市上虞區(qū)百官街道江東北路588號11樓。如此巧合，讓浙江五洋難逃監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法眼。

　　五洋違約幾成定局

　　根據(jù)投資人提供的資料顯示，在浙江五洋兩只公司債投資者中，有一半是個人投資者，另有一半是機(jī)構(gòu)投資者，其中公私募機(jī)構(gòu)投資者較多。在此前經(jīng)過數(shù)次磋商之后，當(dāng)?shù)卣疽庹憬逖竽贸?億資金先行兌付個人投資者，而機(jī)構(gòu)投資者目前沒有明確的兌付方案。

　　“要在兩周內(nèi)湊齊近15億的資金，這對于五洋而言，幾乎是不可能的事情。據(jù)我們所知，現(xiàn)在沒有一家銀行給浙江五洋提供信貸資金。但是目前其資金缺口還高達(dá)近十億，機(jī)構(gòu)投資者背后的資金也是來源于個人，我們現(xiàn)在最主要的擔(dān)心就是一旦8月14日違約成定局，對于機(jī)構(gòu)投資者造成的投資損失追討將遙遙無期。”7月19日，杭州另外一家參與同浙江五洋以及浙江金融監(jiān)管部門對話的投資機(jī)構(gòu)對記者表示。

　　在浙江五洋發(fā)行債券的募集說明書中，記者也了解到，截至2015年3月31日發(fā)行公司債前，其合并口徑在建設(shè)銀行、工商銀行、光大銀行、農(nóng)業(yè)銀行、撫順銀行等多家中資銀行的授信額度折合人民幣合計約28.96億元。其中已使用授信額度約18.27億元，尚余授信額度約10.69億元。

　　對此，有投資者質(zhì)疑指出，在具備銀行授信額度的情況之下，浙江五洋選擇發(fā)行融資成本超過銀行信貸50%以上的利率去發(fā)行公司債，同樣存在著難以解釋的原因，因為主要提供給浙江五洋信用額度的是杭州和紹興當(dāng)?shù)氐你y行。此外，浙江五洋在3年時間內(nèi)更換了3家會計師事務(wù)所，發(fā)行人募集說明書的申報會計師為大信會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)，到2015年年度報告的審計師換為北京興華會計師事務(wù)所，其未參與2016年年度審計工作，發(fā)行人將2016年年度報告審計機(jī)構(gòu)又換為中興財光華會計師事務(wù)所。直至目前，浙江五洋的年度審計報告尚未出具。

　　“現(xiàn)在就看銀行還會不會給浙江五洋銀行信貸，但是出現(xiàn)這種情形的概率極低，因為兩年前其擁有授信額度的時候銀行都沒有給予資金支持，浙江五洋轉(zhuǎn)而粉飾財務(wù)報表和關(guān)聯(lián)交易發(fā)公司債，其后又非法挪用募集資金直至陷入財務(wù)危機(jī)。一旦8月14日債務(wù)違約成定局，那么對于債券市場的影響將會非常大。近期民營企業(yè)債在交易所的交易量就大幅萎縮，投資者都擔(dān)心持有的債券會出現(xiàn)類似的問題?！?月21日，有浙江的債券持有人對記者表示。

　　就在當(dāng)日，記者就債券兌付進(jìn)展情況致電浙江五洋，電話一直處于無人接聽中，本報將持續(xù)關(guān)注此事。

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