蒙牛虧損是受雅士利國際(01230.HK)和現(xiàn)代牧業(yè)(01117.HK)兩家聯(lián)營公司影響。據(jù)現(xiàn)代牧業(yè)財(cái)報(bào)顯示，其去年虧損額高達(dá)7.42億元，按照蒙牛當(dāng)時(shí)25%的持股比例，帶給蒙牛的凈利潤虧損約為1.9億元。蒙牛乳業(yè)(02319.HK)在港發(fā)布2016年度業(yè)績公告稱，蒙牛2016年全年實(shí)現(xiàn)銷售收入537.8億元人民幣，同比增長9.7%。蒙牛公關(guān)部人士接受采訪時(shí)也告訴《投資者報(bào)》記者：“針對雅士利經(jīng)營持續(xù)下滑而進(jìn)行奶粉業(yè)務(wù)一次性商譽(yù)減值撥備，以及原料奶粉庫存優(yōu)化與聯(lián)營公司年內(nèi)大幅虧損等，對公司利潤產(chǎn)生了影響。”

　　受雅士利所累

　　雅士利國際也發(fā)布了2016年的業(yè)績，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)額約22億元，同比減少20%;公司股權(quán)持有人應(yīng)占虧損為3.2億元，而上年凈利則為1.18億元。

　　蒙牛當(dāng)初收購雅士利國際，是為了打開華南市場，同時(shí)擴(kuò)大奶粉業(yè)務(wù)。在2013年6月，蒙牛斥資收購了雅士利，因多家競爭，最后價(jià)格超過100億元，此后，蒙牛一直處于短板的奶粉業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)。蒙牛陸續(xù)將自己旗下的歐氏奶粉也注入雅士利，將雅士利作為自己的奶粉運(yùn)作平臺。

　　然而，此后雅士利的業(yè)績卻一直在拖蒙牛的后腿。

　　2013年雅士利的年收入為38.90億元，被蒙牛收購后的第二年，雅士利的業(yè)績便出現(xiàn)了下跌：2014年雅士利收入減少至28億元，下降27.6%，凈利潤減少43%至2.49億元。

　　此后，雅士利的業(yè)績繼續(xù)下滑。2015年收入下滑至27.61億元，同比下滑22.3%;凈利1.183億元，大幅下滑64.4%。到2016年，雅士利的收入較上年又下滑了20%之多，只有22億元，而這當(dāng)中還包括歐式蒙牛、多美滋、阿拉嬰配奶粉的銷售收入。

　　乳業(yè)專家王丁棉告訴記者：“雅士利最近幾年發(fā)展并不理想，是因?yàn)槿矍璋肥录挠绊懭晕聪??！?/p>

　　據(jù)公開消息，在2008年爆發(fā)的三聚氰胺奶粉事件中，北京人郭利因自己孩子是施恩奶粉受害者，他以受害寶寶父親身份維權(quán)，卻在次年因敲詐勒索罪名身陷囹圄。2016年5月，廣東省高級人民法院認(rèn)為原審裁判事實(shí)不清、證據(jù)不足，發(fā)出《再審決定》。據(jù)當(dāng)事人郭利告訴記者，該案已于今年4月7日在廣州開庭。

　　“雅士利最近幾年經(jīng)歷團(tuán)隊(duì)動蕩等因素也影響了其發(fā)展”。王丁棉表示，“蒙牛接手雅士利國際后，原來的團(tuán)隊(duì)骨干成員已離開，加入飛鶴乳業(yè)等公司，而當(dāng)年雅士利做好的原因是在渠道大量鋪貨，原班人馬工作也比較拼，但蒙牛接手后，原來的團(tuán)隊(duì)出走，實(shí)際也將資源帶走，蒙牛接手的新團(tuán)隊(duì)不熟悉業(yè)務(wù)，以后銷售數(shù)額一度走低就再所難免?！?/p>

　　不過雅士利國際公關(guān)總監(jiān)朱國剛表示，此前一直聚焦商超渠道，成本高且盈利不足，所以一直在虧，最近幾年經(jīng)過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，母嬰渠道成本低且收入高，因此，最近幾年集中精力建設(shè)母嬰渠道的團(tuán)隊(duì)。因此在過渡期難免會有虧損。另外，公司在新西蘭建設(shè)的工廠開工不足，成本較高，以后隨著產(chǎn)能利用率提高，這一問題會逐漸解決。

　　繼續(xù)走并購擴(kuò)張之路

　　年報(bào)顯示，蒙牛確認(rèn)與相關(guān)奶粉產(chǎn)品業(yè)務(wù)的商譽(yù)減值撥備人民幣22.5億元。即使不含雅士利及商譽(yù)減值，蒙牛凈利潤為16.8億元，同比仍下降27.6%，也有所下降。同期，伊利股份(18.350, 0.15, 0.82%)為56.6億元，增長22%，蒙牛與伊利的差距進(jìn)一步拉大。

　　相對龍頭伊利，蒙牛速度慢了。知恥而后勇，蒙牛自身的調(diào)整從2016年下半年就已經(jīng)開始。

　　2016年9月15日，蒙牛乳業(yè)發(fā)布公告，任命盧敏放出任蒙牛乳業(yè)總裁一職。同時(shí)也發(fā)布2016年半年報(bào)數(shù)據(jù)，收入 272億元，同比增長6.6%;凈利潤 10億元，同比下降 19.5%，與伊利在凈利潤上的差距進(jìn)一步拉大。盧敏放上任后表示，要將了解與競爭對手拉開差距的原因作為當(dāng)務(wù)之急。

　　據(jù)蒙牛年報(bào)數(shù)據(jù)，液態(tài)奶在2015年依然保持市場領(lǐng)先地位，常溫品類特侖蘇實(shí)現(xiàn)超出行業(yè)的增長，2016年?duì)I收達(dá)到110億元。低溫品類全年市場份額保持第一，市場領(lǐng)先地位持續(xù)穩(wěn)固。奶粉業(yè)務(wù)由于受國際品牌及跨境電商沖擊，加上品牌升級渠道轉(zhuǎn)型落地階段，有所下滑。

　　朱丹蓬也認(rèn)為，蒙牛近幾年在低溫產(chǎn)品業(yè)務(wù)上保持優(yōu)勢，盧敏放對蒙牛調(diào)整，成立幾個(gè)獨(dú)立的事業(yè)部，成本會增加，并且近期蒙牛會加大營銷，成本暫時(shí)上升，因此短時(shí)間內(nèi)虧損是難免的，但長遠(yuǎn)看他的調(diào)整會刺激營收增長。

　　對于未來發(fā)展，蒙牛表示會繼續(xù)聚焦品牌與產(chǎn)品的創(chuàng)新，合中糧、達(dá)能、阿拉福茲三大股東之力，整合產(chǎn)業(yè)鏈和國際資源，全面提升企業(yè)運(yùn)營效率，進(jìn)一步強(qiáng)化渠道和營銷體系，保持業(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定成長。

　　而此前蒙牛已經(jīng)加大布局，1月5日，蒙牛乳業(yè)(02319.HK)與現(xiàn)代牧業(yè)在港聯(lián)合宣布，蒙牛乳業(yè)擬以每股1.94港元的價(jià)格，收購16.7%的現(xiàn)代牧業(yè)股份。在獲得更穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)奶源的同時(shí)，也將鞏固公司在高端乳制品市場的領(lǐng)先地位。