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白酒總市值超萬億 2016年白酒上市公司年報總結

2017年5月10日     來源:中國酒業(yè)新聞      編輯:LiuYang      繁體
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三錢二兩一直對白酒這個品類十分喜好(三錢消費品投資框架:白酒品類分析),而截至2017年5月5日,中國白酒上市公司都已經(jīng)公布完2016年報,三錢二兩也為大家總結2016年度中國白酒行業(yè)。

  三錢二兩一直對白酒這個品類十分喜好(三錢消費品投資框架:白酒品類分析),而截至2017年5月5日,中國白酒上市公司都已經(jīng)公布完2016年報,三錢二兩也為大家總結2016年度中國白酒行業(yè)。

白酒總市值超萬億 2016年白酒上市公司年報總結

  I. 2016年白酒行業(yè)概況

  回顧2016年,白酒行業(yè)可謂是'量穩(wěn)價升'。同時,白酒行業(yè)又呈現(xiàn)出冰火兩重天:一方面高端白酒'量價齊升'(以茅臺為代表),另一方面中低端白酒呈現(xiàn)出下滑之態(tài)(以迎駕貢酒為代表)。

  2016年,全國規(guī)模以上白酒企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量1358.36萬噸,較上年1315.87 萬噸同比增長3.23%。

  2016年白酒行業(yè)累計完成銷售收人6125.74 億元,較上年 5565.33 億元同比增長10.07%,行業(yè)利潤總額為797.15 億元,較上年729.75 億元同比增長 9.24%,而這個增幅主要來自于白酒價格的上漲。

  白酒價格的上漲最為顯著的就是高端白酒,以茅臺,五糧液為例,2016年,茅臺價格從900漲至1300元,漲幅44%,五糧液價格從700漲至850元,漲幅22%

  II. A股白酒公司概述

  A股共有19只白酒股,截止2017年5月5日總市值超過1萬億。

  2016年A股白酒公司產(chǎn)量總和為135.48萬噸,占全國產(chǎn)量10%;這19家上市白酒企業(yè)與白酒相關的總收入為1202億,凈利潤為364.55億,平均白酒毛利率為67.07,平均凈利潤率為18.57%。

  從A股白酒公司的增長來看,行業(yè)收入平均同比增長8%,銷量平均同比增長0.1%,而凈利潤同比增長16%。

  如果我們回顧2016年A股白酒的漲幅,19只白酒股中上漲的為16家,下跌的為3家,平均漲幅為17.6%。其中漲幅最大的為貴州茅臺與水井坊,漲幅為59%與57.9%,同時我們看到跌幅最大的為迎駕貢酒與口子窖,跌幅分別為20.1%與17.3%

  在A股上市的白酒公司里面,三錢二兩認為當之無愧的龍頭便是貴州茅臺:以0.44%的產(chǎn)量占據(jù)了整個白酒行業(yè)利潤的21%, 以其獨特的歷史壟斷了中國高端白酒,而其2016年市場表現(xiàn)也是最好的,上漲59%。

  在A股白酒上市公司里,增長最快的便是水井坊(三錢二兩也曾經(jīng)有過分析:水井坊:第一坊的品牌重塑),同比2015年,2016年水井坊收入增長37.6%,銷售量增加35.8%,扣非凈利潤增加139%。

  而對于2016年表現(xiàn)最差的迎駕貢與口子窖,三錢二兩之前也做了分析:迎駕貢:何以成為2016年白酒行業(yè)的吊車尾?,解釋其為何成為整個白酒行業(yè)表現(xiàn)最差的公司。

  III. 白酒行業(yè)的未來

  從白酒整個行業(yè)來看,三錢二兩認為整體的量的增速不會太高,最好的機會存在于白酒板塊的'消費升級'。

  而目前,三錢二兩認為整個白酒板塊目前估值已經(jīng)處于歷史的中高位。

  以茅臺為例,PE為29倍,其在2009-2012年不斷提價間,PE最高為40倍。

  市場也對白酒行業(yè)的未來,尤其是以茅臺為首的高端白酒給予很高的期望,而這樣的樂觀也基本反應到了估值當中。以2016年食品飲料新財富分析師董廣陽的分析來看,茅臺未來三年的年復合增長在30%。

  其判斷是建立在茅臺酒銷量能夠穩(wěn)步增長,價格穩(wěn)步提升, 基酒生產(chǎn)改善,系列酒發(fā)力的基礎上做出的判斷。

  最后,三錢二兩想說的是,我們?nèi)匀皇挚春冒拙七@個品類,但對于市場如此一致的看好以及較高的估值,表示擔憂。三錢二兩也將持續(xù)跟蹤白酒板塊的情況,與大家分享。

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