在啟動(dòng)油品銷(xiāo)售板塊引資長(zhǎng)達(dá)3年時(shí)間后，央企混改代表— 中國(guó)石化 銷(xiāo)售有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中石化銷(xiāo)售”)的上市進(jìn)程，終于在最近有了眉目。

　　日前， 中國(guó)石油 化工集團(tuán)公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中石化”)對(duì)外宣布，公司第六屆董事會(huì)第十三次會(huì)議審議通過(guò)相關(guān)議案，同意中國(guó)石化銷(xiāo)售公司整體變更為中國(guó)石化銷(xiāo)售股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“銷(xiāo)售股份公司”)后境外上市。

　　“股改上市事宜，尚須銷(xiāo)售股份公司董事會(huì)和股東大會(huì)審議決定，并提交國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門(mén)核準(zhǔn)?！敝惺矫娓嬖V時(shí)代周報(bào)記者，具體上市時(shí)間、外資股發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價(jià)格等，將由銷(xiāo)售股份公司股東大會(huì)授權(quán)其董事會(huì)及其授權(quán)人士根據(jù)資本市場(chǎng)和境內(nèi)外監(jiān)管部門(mén)審批進(jìn)展等情況決定。

　　日前，有消息指，中石化銷(xiāo)售公司的上市地點(diǎn)或選擇在香港。5月3日，中石化中層管理層人士向記者確認(rèn)：“中石化銷(xiāo)售公司下半年可能在港股上市，現(xiàn)在改革的內(nèi)容太多，審批都過(guò)了，就改了?！?/p>

　　在接受記者采訪的國(guó)企改革專(zhuān)家李錦看來(lái)，中石化銷(xiāo)售公司混改上市對(duì)中國(guó)目前的國(guó)企改革發(fā)展，意義重大而深遠(yuǎn)，“國(guó)企改革下一步該怎么改，各方持續(xù)關(guān)注”。

　　部分投資人出質(zhì)股權(quán)

　　4月27日，中國(guó)石化(600028.SH)發(fā)布公告披露了中石化銷(xiāo)售公司的上市進(jìn)展。

　　上述公告稱(chēng)，根據(jù)監(jiān)管要求和公司資金需求，擬發(fā)行的境外上市外資股股數(shù)占發(fā)行后總股本10%，根據(jù)市場(chǎng)情況擬授予承銷(xiāo)商的超額配售權(quán)不超過(guò)15%。

　　“最終發(fā)行的股數(shù)由銷(xiāo)售股份公司股東大會(huì)授權(quán)其董事會(huì)及其授權(quán)人士根據(jù)法律規(guī)定、監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)及市場(chǎng)情況確定?！敝袊?guó)石化稱(chēng)。

　　中石化中層管理人士向時(shí)代周報(bào)記者證實(shí)，中石化集團(tuán)公司已批準(zhǔn)了中石化銷(xiāo)售公司上市事宜，已經(jīng)按照上市手續(xù)正式開(kāi)始運(yùn)作，目前中石化銷(xiāo)售公司正在進(jìn)行股份制改造。

　　時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，目前中石化銷(xiāo)售公司的工商資料還未變更，截至5月5日，根據(jù)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，中石化銷(xiāo)售公司的公司類(lèi)型仍為“有限責(zé)任公司(中外合資)”。

　　自2014年2月，中國(guó)石化啟動(dòng)油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)板塊重組引資工作以來(lái)，外界就猜測(cè)中石化銷(xiāo)售公司未來(lái)劍指上市。僅用7個(gè)月時(shí)間就遴選出了投資人，并于2015年3月完成交割，中石化銷(xiāo)售公司共向25家外部投資者出讓29.58%股權(quán)，合計(jì)對(duì)價(jià)為1050.44億元，銷(xiāo)售公司整體估值為3571億元。

　　時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，已有2家投資人將股權(quán)進(jìn)行出質(zhì)登記。

　　工商資料顯示，這2家股東分別為中國(guó)德源資本(香港)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“德源資本”)和Concerto Company Limited(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“Concerto”)。

　　公開(kāi)資料顯示，德源資本的實(shí)際控制人為匯源集團(tuán)董事長(zhǎng)朱新禮，彼時(shí)其斥資30億元參與中石化銷(xiāo)售公司混改，德源資本及其母公司匯源國(guó)際控股有限公司的主要業(yè)務(wù)均為投資控股，而后者間接持有匯源果汁(01886.HK)超過(guò)50%的股權(quán)。

　　另外，Concerto的實(shí)際控制人是厚樸投資，其管理資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)30億美元。彼時(shí)，Concerto斥資14.21億元參與中石化銷(xiāo)售公司混改。

　　時(shí)代周報(bào)記者通過(guò)工商資料發(fā)現(xiàn)，德源資本和Concerto的出質(zhì)股權(quán)數(shù)額分別為2.4萬(wàn)股和1.14萬(wàn)股，這與他們各自認(rèn)繳的出資金額相同。

　　上述資料顯示，股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記日期分別為2015年11月20日和2016年10月18日，二者的質(zhì)權(quán)人同為 招商銀行 股份有限公司。

　　根據(jù)中石化銷(xiāo)售公司增資協(xié)議約定：在增資完成三年內(nèi)，未經(jīng)中石化書(shū)面同意，投資者不得轉(zhuǎn)讓或質(zhì)押銷(xiāo)售公司股權(quán);引資完成三年后，若銷(xiāo)售公司未實(shí)現(xiàn)上市，如果投資者要轉(zhuǎn)讓股權(quán)，中石化擁有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。

　　如此看來(lái)，德源資本和Concerto的出質(zhì)股權(quán)或許應(yīng)該前期經(jīng)過(guò)中石化的書(shū)面同意。時(shí)代周報(bào)記者向中石化方面求證，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

　　掌舵者任命頗關(guān)鍵

　　中石化銷(xiāo)售公司的IPO如今或?qū)⒊蔀楝F(xiàn)實(shí)。

　　“中石化銷(xiāo)售公司引入25家投資者增資合計(jì)人民幣1050億元(含等值美元)，重組引資實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)保值增值，按照引資估值3571億元計(jì)算，國(guó)有資本被放大約3.3倍?！敝惺Q(chēng)。

　　“銷(xiāo)售公司通過(guò)重組引資，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)拓展和國(guó)有資產(chǎn)保值增值，增強(qiáng)了國(guó)有資本的活力、控制力和影響力?！敝惺矫娓嬖V時(shí)代周報(bào)記者。

　　據(jù)中國(guó)石化2016年年報(bào)稱(chēng)，公司融資活動(dòng)現(xiàn)金流出凈額為人民幣930億元，同比增加流出人民幣1021億元，主要?dú)w因于2015年銷(xiāo)售公司引資增加資金來(lái)源人民幣1050億元影響。

　　中石化方面認(rèn)為，中石化銷(xiāo)售公司完成股份制改造和境外上市后，將進(jìn)一步深化體制機(jī)制改革，有利于完善公司治理結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換體制機(jī)制，通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)一步引入和強(qiáng)化外部監(jiān)督，倒逼內(nèi)部改革。

　　作為上中下游一體化的能源化工公司，中石化內(nèi)部業(yè)務(wù)門(mén)類(lèi)多，產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)。中石化銷(xiāo)售公司股改上市有利于通過(guò)資本市場(chǎng)獲得更高估值，從而進(jìn)一步提升中國(guó)石化的整體企業(yè)價(jià)值。

　　另外，有利于促進(jìn)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)統(tǒng)籌發(fā)展，既能鞏固傳統(tǒng)油氣銷(xiāo)售業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，又能抓住互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇，通過(guò)油品和新興業(yè)務(wù)(非油品)互促、線上線下互動(dòng)、跨界融合和交叉營(yíng)銷(xiāo)、兼并收購(gòu)和參股相關(guān)業(yè)務(wù)等措施，提升綜合服務(wù)能力和水平。

　　目前，中石化銷(xiāo)售公司正在做上市之前的準(zhǔn)備工作。

　　5月3日，中石化官網(wǎng)披露，4月27日，中石化銷(xiāo)售公司召開(kāi)了第一屆董事會(huì)第八次會(huì)議。銷(xiāo)售公司董事及授權(quán)代表參加會(huì)議，監(jiān)事會(huì)成員、經(jīng)營(yíng)班子、部分股東方代表列席會(huì)議。同日還召開(kāi)了銷(xiāo)售公司董事會(huì)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)和監(jiān)事會(huì)一屆三次會(huì)議。

　　中石化集團(tuán)副總經(jīng)理張海潮當(dāng)天出席會(huì)議并講話。時(shí)代周報(bào)記者查詢工商資料發(fā)現(xiàn)，張海潮目前擔(dān)任中石化銷(xiāo)售公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，以及法定代表人。

　　李錦告訴時(shí)代周報(bào)記者，接下來(lái)中石化銷(xiāo)售公司未來(lái)的總裁任命頗為關(guān)鍵，到底是由集團(tuán)公司指派還是市場(chǎng)化聘任，這是下一步市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　據(jù)接近中石化銷(xiāo)售公司管理層的權(quán)威人士向時(shí)代周報(bào)記者透露，(上市之后)中石化會(huì)牢牢把握經(jīng)營(yíng)和管理大權(quán)，都會(huì)在中石化的主導(dǎo)之下，“因?yàn)橹惺蠊蓶|持有70%以上的股權(quán)，不會(huì)受影響”。

　　非油業(yè)務(wù)空間巨大

　　時(shí)代周報(bào)記者注意到，4月27日召開(kāi)的中石化銷(xiāo)售公司第八次會(huì)議，審議通過(guò)了《公司2016年目標(biāo)任務(wù)完成情況及2017年工作安排的報(bào)告》等7項(xiàng)議案。事實(shí)上，中石化銷(xiāo)售公司已成為母公司中國(guó)石化旗下重要的經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，其業(yè)績(jī)占據(jù)半壁江山。

　　今年3月27日，中國(guó)石化發(fā)布的2016年年報(bào)披露，中石化銷(xiāo)售公司營(yíng)業(yè)收入高達(dá)1.05萬(wàn)億元，占中國(guó)石化營(yíng)業(yè)收入1.93萬(wàn)億元的54.40%。

　　據(jù)時(shí)代周報(bào)記者觀察，這兩年，中石化銷(xiāo)售公司的盈利能力亦較為突出，2016年凈利潤(rùn)達(dá)264.61億元，(相比2015年的236.84億元)增長(zhǎng)11.73%。2016年，中石化銷(xiāo)售公司總資產(chǎn)達(dá)3677.74億元，凈資產(chǎn)達(dá)1979.48億元。

　　在中石化銷(xiāo)售板塊，分為油品和非油品業(yè)務(wù)。根據(jù)上述召開(kāi)的中石化銷(xiāo)售公司第八次會(huì)議披露，中石化銷(xiāo)售公司國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)占有率在60%左右，非油品營(yíng)業(yè)額比上年增長(zhǎng)41%。

　　申萬(wàn)宏源 分析師指出，中石化銷(xiāo)售公司的混改示范效應(yīng)明顯，海外上市有望提速，“我們認(rèn)為銷(xiāo)售公司未來(lái)對(duì)于加油站的資產(chǎn)仍有重估價(jià)值，同時(shí)非油品業(yè)務(wù)有望成為亮點(diǎn)”。

　　事實(shí)上，中石化銷(xiāo)售公司最大的優(yōu)勢(shì)在于遍布中國(guó)各地的加油站。截至2016年12月31日，中石化在全國(guó)擁有3.06萬(wàn)家加油站，而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中石油僅有2萬(wàn)家。

　　“加油站總數(shù)位居世界第二位，且重點(diǎn)分布于環(huán)渤海、長(zhǎng)三角和珠三角等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，加油站網(wǎng)絡(luò)資源優(yōu)勢(shì)明顯，境內(nèi)市場(chǎng)份額保持在60%左右，整體實(shí)力處于領(lǐng)先地位，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力較強(qiáng)?！敝惺矫娓嬖V時(shí)代周報(bào)記者。

　　一般一座加油站配一家易捷便利店，已成為標(biāo)配。中石化易捷便利店是中國(guó)門(mén)店數(shù)量最多的便利店品牌，穩(wěn)坐中國(guó)便利店數(shù)量之最的頭把交椅多年，易捷門(mén)店數(shù)量超過(guò)2.5萬(wàn)家。

　　2014年，中石化非油品營(yíng)業(yè)額僅有171億元，比上年增長(zhǎng)28%，非油品業(yè)務(wù)占中石化整體銷(xiāo)售收入的比重不到1%，毛利只占不到2%，彼時(shí)引入25名戰(zhàn)略投資者，擁抱O2O模式成為中石化改革的方向。

　　如今重組引資完成3年多后，在鞏固傳統(tǒng)油氣銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的同時(shí)，中石化銷(xiāo)售公司新興業(yè)務(wù)(非油品)進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段，2016年交易額351億元，2014-2016年平均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)43.3%。

　　“每年都是30%以上的增長(zhǎng)，增幅是很猛的，非常好?！庇兄惺胤戒N(xiāo)售負(fù)責(zé)人如是告訴時(shí)代周報(bào)記者。

　　在25名戰(zhàn)略投資者中，大潤(rùn)發(fā)、復(fù)星、航美、寶利德、新奧能源、騰訊、海爾、匯源和中國(guó)雙維9家還成為了中石化的戰(zhàn)略投資者，他們希望通過(guò)中石化成熟的加油站網(wǎng)絡(luò)和成品油及非油銷(xiāo)售進(jìn)行商業(yè)合作。

　　有分析預(yù)測(cè)，一旦中石化銷(xiāo)售公司上市，未來(lái)其內(nèi)部廣闊的非油品業(yè)務(wù)，如易捷便利店等市場(chǎng)空間將快速打開(kāi)。

　　有中石化內(nèi)部人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，如果中石化3萬(wàn)多座加油站都賣(mài)煙、水和酒等業(yè)務(wù)，對(duì)民生領(lǐng)域的一般性產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力太強(qiáng)，并對(duì)零售行業(yè)的影響將加大。

　　按照中石化的規(guī)劃，未來(lái)油氣銷(xiāo)售和新興業(yè)務(wù)(非油品)兩項(xiàng)主業(yè)將并重發(fā)展。即中石化銷(xiāo)售公司實(shí)施股改上市后，通過(guò)“鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保效益、拓展新興業(yè)務(wù)增價(jià)值”兩條途徑，構(gòu)建“三大平臺(tái)”，打造“六大業(yè)務(wù)”，實(shí)現(xiàn)油氣銷(xiāo)售和新興業(yè)務(wù)(非油品)兩項(xiàng)主業(yè)齊頭并進(jìn)發(fā)展。