新能源汽車“新征程”起步? 概念板塊“瘋牛”難再現(xiàn)

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2016年12月30日，財政部、科技部、工信部、發(fā)改委等四部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》，2017年1月1日開始實施。

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那么，新版本的補貼政策與之前有怎樣的區(qū)別？將會對行業(yè)產(chǎn)生怎樣的影響？補貼新政落地后，會不會再度刺激行業(yè)的業(yè)績爆發(fā)？相關(guān)上市公司在二級市場的股價表現(xiàn)會不會出現(xiàn)“第二春”？《每日經(jīng)濟新聞》記者為你深入解讀新版補貼政策可能帶來的影響。

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2016年上半年，新能源汽車行業(yè)無疑是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“明星”，行業(yè)內(nèi)的相關(guān)企業(yè)不僅營收、利潤出現(xiàn)爆發(fā)式增長，部分上市公司在二級市場的股價表現(xiàn)也讓不少投資者笑開了花?？墒沁M入2016年下半年以后，一時間行業(yè)似乎風(fēng)光不再，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認為，市場是在等待新補貼政策的落地。

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前不久，新版補貼政策終于出臺。2016年12月30日，財政部、科技部、工信部、發(fā)改委等四部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》，2017年1月1日開始實施。

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技術(shù)路線之爭或“塵埃落定”

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根據(jù)《關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》，新版補貼政策分別設(shè)置中央和地方補貼上限，其中地方財政補貼（地方各級財政補貼總和）不得超過中央財政單車補貼額的50%。除燃料電池汽車外，各類車型2019~2020年中央及地方補貼標準和上限，在現(xiàn)行標準基礎(chǔ)上退坡20%。

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對于新版補貼政策設(shè)定的退坡力度，太平洋證券新能源汽車行業(yè)證券分析師張學(xué)告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，此次補貼新政規(guī)定的退坡幅度應(yīng)該在市場預(yù)期之內(nèi)，因為之前從各種渠道傳出過有關(guān)新補貼政策的各種消息，大家的心里其實都有預(yù)期。新版補貼政策出臺以后，大家發(fā)現(xiàn)基本上符合預(yù)期。

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張學(xué)表示，新版補貼政策與之前頒布的所有版本的補貼政策之間的最大不同，在于此次單獨提到了新能源汽車的能量密度要求。

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記者注意到，在新版補貼政策的附件《新能源汽車推廣補貼方案及產(chǎn)品技術(shù)要求》中，對新能源客車、新能源乘用車、新能源貨車和專用車均設(shè)立了搭載電池的能量密度要求。其中，非快充類純電動客車的能量密度要求分為三檔，系統(tǒng)能量密度（Wh/kg）在85~95（含）區(qū)間的，給予0.8倍的補貼調(diào)整系數(shù)；95~ 115（含）區(qū)間的，給予1倍的補貼調(diào)整系數(shù)；115以上的，給予1.2倍補貼調(diào)整系數(shù)。對于新能源乘用車，要求純電動乘用車動力電池系統(tǒng)的質(zhì)量能量密度不低于90Wh/kg，對高于120Wh/kg的按1.1倍給予補貼。對于新能源貨車和專用車，要求規(guī)定裝載動力電池系統(tǒng)質(zhì)量能量密度不低于90Wh/kg。

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對此，張學(xué)表示，2016年之前所有的（補貼政策）版本并沒有單獨提到新能源汽車的能量密度要求，但是新的補貼政策，包括乘用車、物流車、客車等，都說到了能量密度這個事情。而且尤其在客車方面，此次補貼政策還刻意地分了幾檔，例如115（Wh/kg）、95（Wh/kg）等，這樣一分檔的話，像磷酸鐵鋰這樣的鋰電池就拿不到最高檔的補貼，而三元鋰電池如果做的好的話，應(yīng)該可以拿到最高檔1.1~1.2倍的補貼。乘用車方面也是，90（Wh/kg）是一個入門的門檻，如果最高能做到120（Wh/kg）以上的話，就可以申請1.1倍的補貼?！八裕w來說的話，技術(shù)路線之爭應(yīng)該是塵埃落定了，今后的技術(shù)路線應(yīng)該會往三元鋰電池方面轉(zhuǎn)變”，張學(xué)說。

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補貼分化：客車遇冷物流車受寵

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值得注意的是，由于新能源客車的單體補貼金額較高，因此該領(lǐng)域成為2015年騙補的重災(zāi)區(qū)，尤其是6~8米車細分車型。2016年9月8日，財政部官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于地方預(yù)決算公開和新能源汽車推廣應(yīng)用補助資金專項檢查的通報》，曝光了5起新能源汽車騙補案例，5家涉事車企無一例外均是以新能源客車生產(chǎn)銷售為主營業(yè)務(wù)的公司。

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因此，新版補貼政策在客車領(lǐng)域變化最大。除了上述能量密度方面的要求之外，新版補貼政策還增加了純電動客車的最低續(xù)航里程為200km，單位載質(zhì)量能量消耗量（Ekg）不高于0.24，電池重量占比不能超過20%等要求。

此外，太平洋證券發(fā)布的研報顯示，從補貼金額角度來看，新的補貼政策中，10米以上車型最高補貼30萬元，降幅40%；而6~8米和8~10米車型最高補貼分別為9萬元和20萬元，降幅更大。

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一位不愿具名的券商分析師告訴記者，去年12月份，連續(xù)落地了兩批（第4和第5批）新能源汽車推廣應(yīng)用目錄，從這兩批目錄里看，新能源客車的占比是下降了的。而且從此前的騙補事件來看，騙補的企業(yè)集中在新能源客車領(lǐng)域，因此今后對新能源客車企業(yè)的監(jiān)管也可能會趨嚴，因此，明年新能源客車領(lǐng)域可能會受到一些影響。

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此外他還表示，目前國內(nèi)的新能源客車主要以磷酸鐵鋰電池為主，而從目前磷酸鐵鋰電池的產(chǎn)能規(guī)劃和補貼新政對電池能量密度的要求來看，未來新能源客車領(lǐng)域的壓力會比較大。

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張學(xué)對此表示，雖然之前在新能源客車上禁止使用三元鋰電池，但是目前政策上已經(jīng)解禁了。盡管目前還沒有出臺配套的細則規(guī)定，但是今后新能源客車應(yīng)該會向三元鋰電池領(lǐng)域慢慢滲透，畢竟車上的東西需要很長的時間去測試，因此廠家從研究到投產(chǎn)會經(jīng)歷一個比較緩慢的過程。

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記者注意到，與新能源客車未來發(fā)展遇冷的情況不同，新能源物流車未來的發(fā)展或許值得期待。據(jù)了解，與之前補貼政策中簡單每千瓦時補貼1800元相比，新標準中電動物流車補貼標準更加明確，37.3kWh以下的電動物流車2017年補貼下降幅度小于20%。加之第5批新能源汽車推廣應(yīng)用目錄中共有179款新能源專用車，其中96%為電動物流車，因此從2017年正式開始補貼以后，新能源物流車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有望提速。

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新結(jié)算方式考驗企業(yè)資金鏈

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在新的補貼政策中，還有一點可能給相關(guān)企業(yè)帶來重大影響，就是補貼資金的撥付方式。記者注意到，對比之前的補貼政策，新版補貼政策中補貼資金的發(fā)放由預(yù)撥制改為年底結(jié)算制。

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根據(jù)新版補貼政策，補貼資金的結(jié)算方式改為，每年初，生產(chǎn)企業(yè)提交上年度的資金清算報告及產(chǎn)品銷售、運行情況，包括銷售發(fā)票、產(chǎn)品技術(shù)參數(shù)和車輛注冊登記信息等，企業(yè)注冊所在地新能源汽車推廣牽頭部門會同有關(guān)部門對企業(yè)所上報材料審查核實并公示無異議后，逐級報省級推廣工作牽頭部門。

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省級新能源汽車推廣牽頭部門會同相關(guān)部門，審核并重點抽查后，將申報材料報至工業(yè)和信息化部、財政部，并抄送科技部、發(fā)展改革委。工業(yè)和信息化部會同有關(guān)部門對各地申請報告進行審核，并結(jié)合日常核查和重點抽查情況，向財政部出具核查報告。財政部根據(jù)核查報告按程序撥付補貼資金。

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上述不愿具名的券商分析師告訴記者，根據(jù)以往的做法，在年初的時候，國家會預(yù)撥一部分補貼給企業(yè)，到年底時再進行集中結(jié)算。但在騙補事件以后，預(yù)撥的那部分補貼就一直沒有到位，因此許多企業(yè)在資金方面是很有壓力的。最近直到年底，這部分資金才陸陸續(xù)續(xù)地下發(fā)，而這部分資金量一般都比較大，因此對企業(yè)的資金鏈影響也很大。

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據(jù)記者不完全統(tǒng)計，最近的確有多家公司發(fā)布收到新能源汽車補貼資金的公告。如2016年12月12日，中通客車發(fā)布公告稱，收到2015年國家新能源汽車推廣補貼款20.36億元；2016年12月19日，宇通客車發(fā)布公告稱，收到2015年國家新能源汽車推廣補貼款30.95億元；2016年12月31日，曙光股份發(fā)布公告稱，收到2015年度國家新能源汽車應(yīng)用推廣補助清算資金5.42億元。

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上述分析師表示，此次新的補貼政策落地以后，到配套的補貼政策落地可能還要延遲幾個月的時間，再加上年度結(jié)算補貼資金，補貼結(jié)算周期變長，因此產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè)恐怕要承受一定的資金周轉(zhuǎn)壓力。

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概念板塊“瘋?！彪y再現(xiàn)

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對于關(guān)注新能源汽車行業(yè)的人來說，最為關(guān)心的莫過于新的補貼政策出臺后，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展和A股市場可能帶來的影響。

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2016年上半年，在行業(yè)業(yè)績大幅向好的支撐下，新能源汽車領(lǐng)域的諸多上市公司股價在A股市場上均取得了驕人的表現(xiàn)，如中通客車，公司上半年實現(xiàn)歸屬凈利潤2.92億元，相比去年同期大幅增長504.73%。公司的股價表現(xiàn)也非常強勢，2016年上半年，中通客車股價區(qū)間漲幅達到87.55%，成功超越2015年A股牛市時公司創(chuàng)下的歷史股價高點。上游車企的業(yè)績放量還帶動了下游諸多企業(yè)的經(jīng)營表現(xiàn)，如鋰電池電解液生產(chǎn)企業(yè)天賜材料，2016年上半年公司實現(xiàn)歸屬凈利潤1.93億元，同期公司股價大漲111.36%。此外，還有包括多氟多、當升科技、億緯鋰能等在內(nèi)的多家相關(guān)公司，不僅實現(xiàn)了經(jīng)營利潤的大幅上升，同時收獲了股價的大幅上漲。

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那么，在新的補貼政策落地以后，會不會刺激新能源汽車板塊出現(xiàn)“第二春”呢？

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張學(xué)表示，從實業(yè)發(fā)展角度來說，感覺行業(yè)要洗牌了，這可能比此前市場預(yù)計的要來的早。原因在于，一是補貼退坡了，就是說企業(yè)通過補貼拿到的錢少了；二是根據(jù)補貼新政，企業(yè)要拿到補貼資金需要等車輛運行3萬公里以后，一般來說，一輛車行駛3萬公里，少說需要1年的時間，因此，沒有充足資金實力的小企業(yè)可能要玩不下去了。所以有的企業(yè)可能要退出，因此2017年對整個新能源汽車板塊來說，可能會出現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的情況。

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此外，還有業(yè)內(nèi)分析人士向記者明確指出，行業(yè)的發(fā)展不會再像之前那么強勁了。

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對于新的補貼政策落地后，新能源汽車板塊在A股市場上的表現(xiàn)，前海開源的楊德龍表示，新能源汽車行業(yè)是國家的戰(zhàn)略方向，2016年上半年炒得比較火，但下半年出現(xiàn)了比較大的調(diào)整。目前來看，板塊的調(diào)整幅度比較大，所以預(yù)計會有反彈的機會，但是趨勢性機會現(xiàn)在還看不到。“像2016年那樣的大行情可能很難再次出現(xiàn)，我覺得還是炒反彈比較多?！睏畹慢埜嬖V記者。