年初至 6 月12 日,紡織服裝板塊上漲60.74％,跑贏上證綜指11.74 個百分點,略微落后深成指漲幅;市盈率32.78,高于A 股市場平均市盈率水平。

　　09 年1-4 月,紡織行業(yè)累計生產(chǎn)紗677.6 萬噸、布160.6 億米,服裝71.43億件,分別同比增長6.12％、-4.19％和15.71％。

　　4 月紡織業(yè)和服裝制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資分別同比增速分別為0.8％和12.5％,連續(xù)兩個月出現(xiàn)反彈;但仍遠(yuǎn)低于08 年同期水平,也落后于整個制造業(yè)的平均固定資產(chǎn)投資增速。

　　1-5 月,紡織品服裝累計出口558.52 億美元,同比下降11.04％,較1-4月下降1 個百分點,自3 月反彈后連續(xù)兩個月出現(xiàn)下降。紡織品累計出口220.29 億美元,服裝累計出口368.2 億美元,分別同比下降15.5％和8.1％。

　　09 年1-4 月,限額以上批零企業(yè)紡織品服裝累計銷售額3215.2 億元,同比增長15.22％,增速較1-3 月提高0.92 個百分點。

　　行業(yè)景氣度有所回升,但出口依然低迷,國際大宗原材料上漲又進(jìn)一步加重了企業(yè)的成本負(fù)擔(dān),預(yù)計下半年企業(yè)盈利不會出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn);板塊相對大盤的估值溢價也處于歷史較高水平,維持對行業(yè)的“中性”評級。

　　我們認(rèn)為,收入預(yù)期的提高和儲蓄意愿的下降將提升居民的消費能力。在國家擴(kuò)大內(nèi)需政策的刺激下,預(yù)計下半年服裝消費的增速將高于上半年。

　　從長期看,國內(nèi)服裝消費具有很大空間。在消費升級、城市化進(jìn)程加快的大背景下,未來幾年品牌消費類服裝公司仍將恢復(fù)高增長態(tài)勢。重點推薦報喜鳥和七匹狼。

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