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2008年下半年煤炭行業(yè)投資策略
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-7-4
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——煤炭行業(yè)下半年策略綜述
國際原油價格的持續(xù)上漲，推動作為替代性能源的煤炭連續(xù)漲價。2008年在行業(yè)供需依然偏緊，且運(yùn)能增長有限的情況下，預(yù)計國內(nèi)煤價還將進(jìn)一步上漲；同時，“十一五”煤炭行業(yè)規(guī)劃中的大企業(yè)、大集團(tuán)戰(zhàn)略，將加速煤炭行業(yè)進(jìn)入寡頭主導(dǎo)時代。長期來看，煤炭行業(yè)整合預(yù)期較強(qiáng)，煤炭股伴隨長期超額收益值得期待，因而分析人士普遍看好煤炭板塊。
下游需求持續(xù)旺盛
煤炭需求主要集中于四大行業(yè)，即電力、鋼鐵、建材和化工，在中國重工業(yè)化的帶動下，下游將保持旺盛需求。安信證券分析師綜合考慮四大行業(yè)的煤耗增速，預(yù)計2008年將新增煤炭消費(fèi)量2.54億噸。
首先是耗煤量比重最大的電力行業(yè)。2007年國內(nèi)火電發(fā)電煤耗量達(dá)14.01億噸，預(yù)計2008年火電發(fā)電量將同比增長13%，考慮占比1.8%的節(jié)能減排，預(yù)計2008年火電行業(yè)將新增煤炭消費(fèi)量1.57億噸。
其次是鋼鐵行業(yè)。2007年國內(nèi)生鐵煤耗量達(dá)4.55億噸，預(yù)計2008年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量將同比增長10%，考慮占比1%的節(jié)能減排，預(yù)計2008年鋼鐵行業(yè)將新增煤炭消費(fèi)量0.41億噸。
再次是建材行業(yè)。2007年國內(nèi)建材行業(yè)煤耗量達(dá)3.96億噸，預(yù)計2008年建材行業(yè)的產(chǎn)量將同比增長10%，考慮1%的節(jié)能減排，預(yù)計2008年建材行業(yè)將新增煤炭消費(fèi)量0.32億噸。
最后是化工行業(yè)�？紤]到2008年煤化工行業(yè)的快速增加，預(yù)計2008年整個化工行業(yè)的煤炭消耗量將會新增0.25 億噸。
全年供給偏緊
從供給來看，煤炭行業(yè)2008年供給將呈現(xiàn)偏緊局面。安信證券分析師認(rèn)為，主要原因在于2006、2007年的固定資產(chǎn)投資增速低于第二產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速。安信證券分析師以固定資產(chǎn)投資來推斷煤炭行業(yè)的產(chǎn)能，以兩年的投資轉(zhuǎn)化期、噸煤400元的投資額、60%的煤炭產(chǎn)能投資構(gòu)成來推斷，2006、2007年煤炭行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速分別為29%和22%，預(yù)計2008年煤炭行業(yè)的產(chǎn)能將會達(dá)到2.22億元，加上新增的0.1億噸的凈進(jìn)口，預(yù)計2008年新增的供給將為2.32億噸。綜合考慮2008年新增的供給和消費(fèi)增量，2008年煤炭供需缺口將在4000萬噸左右。
此外，2008年運(yùn)力偏緊，運(yùn)能增長有限。國金證券分析師表示，尤其是冶金用煤對應(yīng)的運(yùn)力至少要到2010年上半年才得以緩和，鐵路建設(shè)進(jìn)程以及有效增量運(yùn)力釋放的預(yù)期不容樂觀。據(jù)了解，我國煤炭的主要增量來自“三西”，即山西、陜西和內(nèi)蒙古西部。
招商證券分析師指出，“三西”煤炭外運(yùn)的主要通道是大秦線、朔黃線、石太線，侯月線等線路，除了大秦線每年5000萬噸的增量外，其他線路增量非常有限（總體預(yù)測我國鐵路運(yùn)輸增量為7000萬噸），這也在相當(dāng)大的程度上限制了我國煤炭的有效供給（按我國煤炭每年供給增量約2億噸計算，大約50%即1億噸需要通過鐵路運(yùn)輸）。
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