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中國(guó)增持日本國(guó)債市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2010-8-20
- 【搜索關(guān)鍵詞】：國(guó)債 研究報(bào)告 投資策略 分析預(yù)測(cè) 市場(chǎng)調(diào)研 發(fā)展前景 決策咨詢 競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)
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在美元資產(chǎn)令人憂心忡忡的背景下，日本國(guó)債又成為中國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備的投資目標(biāo)。日本財(cái)務(wù)省最新公布的一份報(bào)告顯示，中國(guó)6月份又大幅增持了價(jià)值4564億日元日本國(guó)債約53億美元。這已經(jīng)是中國(guó)連續(xù)6個(gè)月增持日元國(guó)債。中國(guó)今年上半年累計(jì)增持了1.73萬(wàn)億日元國(guó)債，幾乎相當(dāng)于2005年中國(guó)買(mǎi)進(jìn)日元國(guó)債總量的7倍。
2010-2015年中國(guó)再保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)運(yùn)行動(dòng)態(tài)及投資前景咨 在十一屆全國(guó)人大常委會(huì)第七次會(huì)議上表決通過(guò)的新修訂的保險(xiǎn)法，對(duì)我國(guó)再保險(xiǎn)政策規(guī)定作出調(diào)整：取2010-2015年銀行現(xiàn)金中心行業(yè)深度評(píng)估及市場(chǎng)調(diào)查 【出版日期】 2010年8月 【報(bào)告頁(yè)碼】 233頁(yè) 【圖表數(shù)量】 93個(gè) 【印刷2010-2015年私人銀行行業(yè)深度評(píng)估及市場(chǎng)調(diào)查研究 【出版日期】 2010年8月 【報(bào)告頁(yè)碼】 200頁(yè) 【圖表數(shù)量】 89個(gè) 【印刷2010-2013年中國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)動(dòng)態(tài)分析與前景預(yù)測(cè)研究 【出版日期】 2010年8月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印市場(chǎng)普遍認(rèn)為，中國(guó)對(duì)日本國(guó)債的增持主要反映了外匯儲(chǔ)備多樣化的投資原則，并同時(shí)規(guī)避歐元和美元的風(fēng)險(xiǎn)。東京三井住友資產(chǎn)管理公司高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家武藤宏明認(rèn)為中國(guó)此舉是為了分散其持有外國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)選擇增持日本國(guó)債的原因是他們不想因?yàn)槊涝H值而導(dǎo)致資產(chǎn)縮水。
中國(guó)此次增持日本國(guó)債有一個(gè)顯著特點(diǎn)，那就是短期國(guó)債較多，中長(zhǎng)期國(guó)債很少。中國(guó)對(duì)日本國(guó)債的投資以一年內(nèi)的短期品種為主。根據(jù)日本財(cái)務(wù)省公布的經(jīng)常項(xiàng)目數(shù)據(jù)，5月份中國(guó)買(mǎi)入7352億日元約合84.5億美元日本國(guó)債，遠(yuǎn)多于1-4月份的購(gòu)買(mǎi)總量5410億日元約合62.2億美元。在這7352億日元日本國(guó)債中，期限不足一年的短期國(guó)債5238億日元，長(zhǎng)期國(guó)債763億日元。中國(guó)6月買(mǎi)入了5080億日元日本短期國(guó)庫(kù)券，但賣出規(guī)模達(dá)516億日元的中長(zhǎng)期國(guó)債。
在中國(guó)今年前4個(gè)月增持的5410億日元日本國(guó)債中，一年期以下的短期國(guó)債約為5177億日元，其他中長(zhǎng)期國(guó)債約為234億日元。短期國(guó)債收益率更低，但流動(dòng)性和安全性也更有保障。此外，中國(guó)持有的日本國(guó)債相比超過(guò)8000億美元的美國(guó)國(guó)債和2.45萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備來(lái)說(shuō)，規(guī)模也十分有限。由此可以看出，中國(guó)增持日本國(guó)債，還是屬于“小心翼翼”探索階段，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)尤其敏感。
日本國(guó)債收益率低于歐美
日本擁有世界上最大的國(guó)債市場(chǎng)，但與美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家不同，日本國(guó)債的海外持有率非常低。95%的日本國(guó)債被其國(guó)內(nèi)投資者持有，外國(guó)個(gè)人或機(jī)構(gòu)持有日本國(guó)債的比率僅為4.6%。相比之下，在美國(guó)和德國(guó)，海外投資者的國(guó)債持有率通常超過(guò)50%；在英國(guó)和法國(guó)，這一比例也在三分之一以上。日本國(guó)內(nèi)人口數(shù)量的萎縮嚴(yán)重影響了國(guó)債的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，吸引更多外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)對(duì)政府相當(dāng)重要。日本財(cái)務(wù)大臣野田彥上月表示，中國(guó)政府購(gòu)買(mǎi)日本國(guó)債是明智的，這有助于分散購(gòu)買(mǎi)外債的風(fēng)險(xiǎn)。
中國(guó)對(duì)日本國(guó)債的大幅增持也引起一些學(xué)者的擔(dān)憂。經(jīng)濟(jì)評(píng)論人時(shí)寒冰指出，過(guò)去10年中，美國(guó)、德國(guó)和日本國(guó)債的收益率分別約為3%、2.6%和1.2%，日本國(guó)債的收益率最低，再加上其負(fù)債占GDP比重全球罕見(jiàn)，風(fēng)險(xiǎn)之大，無(wú)出其右者。此外，日元資產(chǎn)的流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美元、歐元，一旦持有者被套很難拋售套現(xiàn)。
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