銀監(jiān)會近日下發(fā)文件，要求銀行將之前的銀信理財合作業(yè)務(wù)中所有表外資產(chǎn)在今明兩年全部轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按150%的撥備覆蓋率計提撥備。長江證券分析師陳志華預(yù)計，兩年內(nèi)實際需要轉(zhuǎn)入的銀信理財產(chǎn)品規(guī)模約為6400億元，但對上市銀行經(jīng)營杠桿及盈利影響十分微小。

　　新規(guī)可控制潛在金融風(fēng)險

　　近日，銀監(jiān)會發(fā)布了《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》，該通知對銀行、信托公司從事銀信理財業(yè)務(wù)作了規(guī)范，目的是促使銀信理財業(yè)務(wù)在有效防范風(fēng)險的前提下健康發(fā)展。

　　某券商金融行業(yè)研究員對商報記者表示，為控制商業(yè)銀行利用銀信合作大規(guī)模地發(fā)放表外信貸，銀監(jiān)會曾在7月初叫停了銀信合作業(yè)務(wù)。而此次又要求銀信理財合作業(yè)務(wù)并入表內(nèi)，說明監(jiān)管的力度再次加大，監(jiān)管層希望此舉使上市銀行的業(yè)績更加透明化。

　　陳志華認(rèn)為，監(jiān)管新規(guī)意在控制表外融資規(guī)模，降低銀行經(jīng)營杠桿，控制潛在金融風(fēng)險。

　　“銀行大規(guī)模發(fā)行銀信合作理財產(chǎn)品賺取手續(xù)費(fèi)，卻很少占用資本(據(jù)估算表外貸款類僅按25%計提風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn))。新規(guī)對存量部分影響并不大，主要執(zhí)行時間較為寬松，而對新增部分影響非常大，等同于叫停。這使得銀行表外部分的中間業(yè)務(wù)發(fā)展受到較大限制，不過有利于控制潛在的金融風(fēng)險�！标愔救A指出。

　　國泰君安研究員伍永剛則認(rèn)為，銀監(jiān)會此次發(fā)布的新規(guī)可以理解為銀信理財產(chǎn)品由“暫停”到重新“恢復(fù)”。他指出，銀監(jiān)會前段的暫停，主要基于對銀信理財業(yè)務(wù)不規(guī)范前提下快速發(fā)展的風(fēng)險擔(dān)憂，而此《通知》在對銀信理財業(yè)務(wù)加以規(guī)范的基礎(chǔ)上重新恢復(fù)了。

　　伍永剛還表示，該《通知》并非對所有理財業(yè)務(wù)加以規(guī)范或限制，它所要規(guī)范的銀信理財業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行將客戶理財資金委托給信托公司，由信托公司按約進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的行為。而商業(yè)銀行代為推介信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品不在本《通知》規(guī)范范圍，或者說，商業(yè)銀行推介信托公司信托產(chǎn)品并不受該《通知》影響。

　　轉(zhuǎn)入表內(nèi)預(yù)計超6000億

　　有數(shù)據(jù)顯示，今年上半年銀信理財產(chǎn)品發(fā)行量預(yù)計在2.9萬億元左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過去年全年1.78萬億元的總量，增幅達(dá)545.44%。

　　陳志華指出：“從理財產(chǎn)品發(fā)行期限和監(jiān)管要求轉(zhuǎn)入的寬限期來看，大部分產(chǎn)品可以自然到期，無須轉(zhuǎn)入表內(nèi)。根據(jù)監(jiān)管條文，預(yù)計兩年內(nèi)實際需轉(zhuǎn)入的銀信理財產(chǎn)品規(guī)模約為6400億元，其中融資類占比約64%，投資類為17%�！�

　　事實上，大家最為關(guān)心的還是銀行表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)會否擠占大量銀行信貸，由此造成信貸緊縮影響宏觀經(jīng)濟(jì)，伍永剛的答案是，這種可能性較小。

　　他解釋道，因為銀監(jiān)會的規(guī)范通知并沒有禁止相關(guān)的投融資業(yè)務(wù)，而是強(qiáng)化了對銀行的風(fēng)險管理，使相應(yīng)的風(fēng)險部分轉(zhuǎn)移到了信托公司或者投資者。因此，在其他條件不變的前提下，銀行將調(diào)整原來從事銀信理財業(yè)務(wù)的模式甚至加以較大的創(chuàng)新。

　　華泰聯(lián)合證券銀行業(yè)分析師吳松凱認(rèn)為，該新規(guī)對資本市場的影響取決于市場情緒�！霸撐募�對銀行業(yè)短期的實質(zhì)影響很小，在市場樂觀時，對市場沒有什么影響，如果市場情緒轉(zhuǎn)悲觀，可能會產(chǎn)生比較負(fù)面的影響，對銀行股造成一定壓力。”

　　但也有悲觀者認(rèn)為，如果這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，將對銀行的資本金造成挑戰(zhàn)。一方面加大銀行業(yè)再融資壓力，另外一方面加大將影響到下半年信貸增速。因此該規(guī)定的頒布對銀行業(yè)，乃至整個宏觀經(jīng)濟(jì)均存在一定的影響。

　　高盛分析師馬寧和徐然也在報告中稱，銀監(jiān)會這個“循序漸進(jìn)”的宏觀緊縮措施或會導(dǎo)致市場此前對潛在放寬措施的憧憬破滅，從而導(dǎo)致銀行股的走勢受到牽制。

　　對上市銀行業(yè)績影響較小

　　銀監(jiān)會此次要求大型銀行按11.5%、中小銀行按10%的資本充足率計提資本。陳志華認(rèn)為，存量銀信理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)入表內(nèi)的規(guī)模非常小，實際對資本占用和撥備計提影響很小。

　　“目前尚未看到該部分轉(zhuǎn)入表內(nèi)分類及計提的操作細(xì)節(jié)，假如按貸款和證券投資類進(jìn)行處理，實際占用核心資本約390億元，額外計提撥備約61億元，對上市銀行經(jīng)營杠桿及盈利影響十分微小�！标愔救A表示，招商銀行(600036)、交通銀行(601328)、工商銀行(601398)、光大銀行和民生銀行(600016)參與發(fā)行規(guī)模相對較多。

　　伍永剛表示，銀監(jiān)會規(guī)范銀信理財業(yè)務(wù)通知對銀行負(fù)面影響的最大值為，規(guī)范后銀信理財業(yè)務(wù)的縮減部分，加上由此導(dǎo)致銀行議價能力提高帶來的信貸業(yè)務(wù)收入增量。假定下半年銀信理財業(yè)務(wù)原為2.5萬億元，銀監(jiān)會的規(guī)范導(dǎo)致該業(yè)務(wù)萎縮60%，由此可測算銀信理財業(yè)務(wù)規(guī)范所帶來的影響約為-1.98%。若銀信理財業(yè)務(wù)萎縮量為70%，則對應(yīng)的影響為-2.31%;若萎縮量為50%，則對應(yīng)的影響為-1.65%等�？紤]到今明兩年的過渡期，這一負(fù)面影響將更加平緩。

　　吳松凱指出，銀信合作業(yè)務(wù)的標(biāo)的絕大多數(shù)是優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)，回表后計提1%左右的組合撥備，同時該理財產(chǎn)品的付息率要高于同期存款1以上。所以，回表后的利差擴(kuò)大能彌補(bǔ)撥備的增加，對利潤無負(fù)面影響。

　　“回表后，銀行業(yè)核心資本充足率下降0.14%左右，影響不大�！眳撬蓜P假設(shè)，2010年回表6000億元左右，用2010年6月末數(shù)據(jù)大致估算，預(yù)計對銀行業(yè)核心資本率的影響在0.14%左右，我國銀行業(yè)的核心資本充足率從9%下降到8.86%左右。

　　吳松凱還分析稱，用2009年的數(shù)據(jù)測算，我國銀行業(yè)個人理財產(chǎn)品的全部收入占銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)的比例在15%-25%，對稅后利潤的貢獻(xiàn)在1.8%-2.8%�！翱紤]到今年該業(yè)務(wù)增長較快，但同時銀信合作理財產(chǎn)品只是個人理財產(chǎn)品的一部分，所以我們預(yù)計銀信合作理財業(yè)務(wù)對2010年全行業(yè)的稅后貢獻(xiàn)在2.5%以內(nèi)。所以，即使銀信業(yè)務(wù)全部停掉，對銀行利潤影響很小。”

　　陳志華則認(rèn)為，表外的中間業(yè)務(wù)受到較大限制，但表內(nèi)的貸款定價能力獲得提高，同時儲蓄存款分流減小，有利于表內(nèi)擴(kuò)大息差水平。綜合來看，表外業(yè)務(wù)發(fā)展受到抑制，降低銀行資本的經(jīng)營杠桿，尤其在信貸額度管控時，還是對銀行經(jīng)營業(yè)績有小幅不利影響。

　　銀信理財產(chǎn)品規(guī)模將縮小

　　與此同時，銀監(jiān)會還規(guī)定，信托公司融資類銀信理財合作業(yè)務(wù)實行余額比例管理，即融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%;上述比例已超標(biāo)的信托公司應(yīng)立即停止開展業(yè)務(wù)，直至達(dá)到規(guī)定比例要求。

　　但業(yè)內(nèi)人士指出，目前大部分信托公司融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財合作業(yè)務(wù)余額比重都在80%-90%以上，也就是說，基本上所有的信托公司此項業(yè)務(wù)都將被繼續(xù)暫停。

　　此外，銀監(jiān)會要求信托公司開展銀信理財合作業(yè)務(wù)，信托產(chǎn)品期限均不得低于一年。且商業(yè)銀行和信托公司開展投資類銀信理財合作業(yè)務(wù)，其資金原則上不得投資于非上市公司股權(quán)。

　　對此，陳志華認(rèn)為，這個條例對信托限制很大，因為大部分的銀信理財產(chǎn)品都是融資類業(yè)務(wù)，基本上不能開展業(yè)務(wù)，銀信理財規(guī)模(不算增量)將大幅縮小。按照6月末銀信理財產(chǎn)品余額估算64%以上是融資類業(yè)務(wù)算的話，信托融資類業(yè)務(wù)占比不高于30%，那么符合條件之后，銀信理財產(chǎn)品規(guī)模將縮小到1.23億元甚至更低。

　　“等存量理財產(chǎn)品到期后，能否重新發(fā)行銀信理財產(chǎn)品，還得取決于監(jiān)管層對轉(zhuǎn)入表內(nèi)的具體操作細(xì)節(jié)，如果轉(zhuǎn)入表內(nèi)按貸款進(jìn)行分類、計算加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)及計提撥備，那么商業(yè)銀行將沒有動力去發(fā)放此種理財產(chǎn)品。”陳志華表示。

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